停工23天的特斯拉上海工廠開始復工。上海工廠佔據特斯拉全球一半以上交付量，同時也是特斯拉的重要出口中心。2021年，特斯拉上海工廠年度交付量為48.41萬輛，其中超過16萬輛為海外交付。4月17日，根據上海市經信委發布的第一批666家重點企業“白名單”，特斯拉上海工廠為“必需複工的停產企業”，隨後8000名員工陸續返廠。

當地時間4月20日，特斯拉（NASDAQ：TSLA）發布了一季度財報。今年一季度，特斯拉經歷了原材料短缺、產品漲價、工廠停產一系列變故。但財報表現遠超市場預期，除收入、交車量的繼續上漲，淨利潤翻逾六倍，刷新了歷史紀錄。

財報顯示，一季度特斯拉整車毛利率大幅提升，達到32.9%，為近一年來最高紀錄，已經接近蘋果最近一次公佈的硬件業務38.4%毛利率。汽車行業毛利率通常在15%左右。

特斯拉利潤的大幅增長主要源於交付量的攀升和漲價。但特斯拉麵臨的問題是產能不足，在此次財報電話會上，特斯拉表示，受疫情影響，特斯拉上海工廠損失了約一個月的生產量。產能正在有限恢復，但依然會將影響二季度的交付量。

連續漲價依然供不應求

2022年一季度，特斯拉累計交付汽車31萬輛。這一數據在去年的一季度、四季度分別為18萬輛、30萬輛。公司總營收達188億美元，同比增幅為81%，環比增幅為5.9%。毛利潤為55億美元，同比增加147%，環比增加12%。

一季度特斯拉歸屬股東淨利潤（GAAP）達到33億美元，較去年同期增長658%。現金流方面，減去資本性支出後，2022年一季度自由現金流為22億美元，並已經將債務（不包括產品融資）降至接近0。

特斯拉中國官網顯示，公司旗下的主力國產車型Model3、ModelY（產量、交付量佔比均超96%），此前已經過多輪漲價，目前兩款車型的最低售價分別為27.9萬元、31.7萬元。在今年三月的“新能源漲價潮”中，特斯拉在一周之內連續三次提價，漲幅在5000元—20000元不等，去年全年前後更是經歷了十數輪調價，北美、歐洲地區也均有相應的價格波動。

即便如此，特斯拉在過去一年多的汽車交付量不降反升，產能供不應求。2022年一季度，公司累計生產汽車30.5萬輛，共交付31萬輛。其中Model3、ModelY的總產量為29萬輛，交付量29.5萬輛。

受益於價格調整，特斯拉整車毛利率大幅提升，達到32.9%，去年全年，特斯拉毛利率是29.3%。對比來看，大眾集團去年的毛利率為17.5%，同為新能源汽車品牌的理想汽車去年毛利率為21.3%。

馬斯克提到，目前的漲價，針對的是未來6個-12個月內可能引起成本上漲的因素，包括芯片、電池等原材料以及供應鏈問題。

在通脹和原材料大幅漲價的背景下，特斯拉的汽車業務總毛利潤達到了55億美元。用毛利除以交付量計算，相當於每賣出一台車，特斯拉就能獲得超過1.7萬美元（約10萬元人民幣）的利潤。

但是，受交付週期影響，一季度新能源汽車漲價潮是否會影響銷量，還需要看特斯拉在今年三、四季度的交付表現。

產能受限

特斯拉預計2022年其交付量將至少實現50%增長，意味著2022年銷量將至少達到140萬–150萬台。今年特斯拉沒有新車上市，銷量主力依然是model3和modelY。

特斯拉表示，從市場反應來看，需求不是問題，公司主要受制於產能。馬斯克也提到，特斯拉目前的排單很長，部分車型甚至排到明年。

在財報電話會上，馬斯克表示，特斯拉庫存週期已經縮短到三天，而去年同期這一數字為八天。這不僅顯示出特斯拉的能力，也從側面反映了市場對特斯拉的供不應求，正在倒逼特斯拉做出改變。

“我們自己的工廠已經連續幾個季度開工不足。”馬斯克認為，除了通貨膨脹的衝擊，未來一年裡供應鏈的限制還將會繼續持續下去，尤其要應對原材料、大宗商品和對外物流成本的上升。

馬斯克指出，一些供應商要求，零部件成本從2021年到2022年增加20%到30%，這已經超過了美國勞工部此前公佈的8.5%的通脹率。

全球車企都正受到供應鍊和原材料價格上漲帶來的挑戰。但是，受益於對智能駕駛系統、算力芯片等核心技術的自研，以及通過採購儲備、合作與控股的方式向供應鏈上游延伸，特斯拉比其他車企具備更強的供應鏈抗風險能力。

同時，特斯拉表示也將會調整產品佈局，包括將產能向利潤更高車型傾斜，以及時應對市場變化。

上海工廠的複工狀況對於特斯拉來說至關重要。

證券公司申万宏源研報顯示，在上海工廠停產期間，特斯拉曾出現了“無車可交”的狀況。研報認為，特斯拉上海工廠停產產量損失約為2000輛/天。按照3月16日、17日停產2天，3月28日至4月18日停產22天計算，產量損失達到4.8萬輛。

特斯拉上海工廠預計，接下來在單班工人封閉式生產組織狀況下，整車產量將達到日產1000輛左右。

即便如此，上海工廠在未來一段時間內仍將受限於供應商和物流情況。根據“上海臨港”發布的消息，在推動特斯拉復工同時還將加強產業鏈供應鏈配套協調，同步推動100餘家長三角供應商、尤其是上海市的供應商同步復工復產，同時加強車輛通行保障。

馬斯克也表示，考慮到上海工廠的停產，特斯拉在今年二季度的產量可能會與一季度持平，或略低於一季度。不過，他認為，特斯拉今年仍然有望實現60%的增長，並且在可預見的未來幾年，有信心年增長率超過50%。

他的底氣一部分來自已在3月底開始生產的特斯拉柏林工廠，以及4月初開始生產的奧斯汀工廠。其中，柏林工廠還擔綱著歐洲本地化生產的重任，由於新工廠採用一體式壓鑄、4680電池和CTC等關鍵技術，生產效率將會大幅提高。摩根大通預測，特斯拉德國工廠在2022年將生產約5.4萬輛汽車，2023年提高到28萬輛，到2025年達到50萬輛。

當地時間4月20日，特斯拉收報977.2美元/股，跌4.96%。財報發出後，受一季度的業績利好影響，次日盤前交易股價上漲7.07%至1046.3美元/股，特斯拉最新市值為1.01萬億美元。