週三的美股市場，冰火兩重天。流媒體視頻巨頭奈飛(Netflix)股價收盤暴跌35%，電動汽車領頭羊特斯拉則因第一季度出色業績盤後上漲逾5%。雖然兩家公司分屬兩個行業，但特斯拉或許能從奈飛身上吸取一些教訓。

奈飛股價暴跌的根源來自付費訂閱用戶的減少。第一季度，奈飛全球訂戶出乎意料地減少了20萬，扭轉了十年多來穩步增長的態勢，該公司原本預計能夠增長250萬。雪上加霜的是，奈飛預計第二季度還會減少200萬。

投資者一片恐慌，急忙拋售奈飛股票。在奈飛週二發布財報披露用戶數據後，其股價在幾個小時內大跌25%。週三，悲觀情緒繼續蔓延，奈飛收盤暴跌35%。

億萬富翁投資者威廉·阿克曼(William Ackman)就是個很好的例子。就在三個多月前，他投資11億美元買入了310萬股奈飛股票，那時奈飛剛剛公佈了令人失望的訂戶數據，股價大跌。但是在奈飛週三公佈訂戶首度下滑後，阿克蘭旗下潘興廣場資本管理公司(PSCM)清空了奈飛股票，賠了4億多美元。

競爭日益激烈

媒體行業對影院門票銷售和廣播電視收視率下降感到擔憂，一直在匆忙重塑自身業務，全力投入流媒體，與奈飛競爭。迪士尼已經投資了數十億美元。美國兩大影視媒體巨頭華納傳媒和探索公司已合併，以便更好地與流媒體巨頭競爭。美國有線電視新聞網(CNN)甚至還為自身業務推出了流媒體版本，但到目前為止，訂戶的興趣並不大。

奈飛

然而，Netflix突然爆發的問題表明，這些投資伴隨著很大的風險。研究公司LightShed Partners的分析師、流媒體長期推動者里奇·格林菲爾德(Rich Greenfield)認為，從長遠來看，流媒體可能仍然是一個巨大的市場，但未來幾年可能會很艱難。

“無論如何，它的利潤都看起來要低得多，這對所有人來說都是一個問題。訂戶減少，再加上製作原創內容的競爭加劇，成本增加，這意味著每個人的利潤都減少了。”他表示。

一些分析師說，另一個擔憂是所謂的流失率。諮詢公司德勤副董事長凱文·韋斯科特(Kevin Westcott)說，消費者對流媒體服務價格上漲愈發謹慎，當一個喜愛節目結束時，他們更有可能取消訂閱。“讓他們感到沮喪的是，他們必須訂閱多個服務才能獲得他們想要的所有內容。”韋斯科特稱。

特斯拉主導地位能維持多久？

迪士尼+、亞馬遜Prime Video、蘋果Apple TV+、Hulu、派拉蒙+等多款服務的出現，令流媒體視頻市場趨於飽和，放慢了奈飛的增長步伐。

那麼在電動汽車市場，誰會對特斯拉的主導地位發起挑戰呢？現在還沒有一個明確的答案，但許多公司都在躍躍欲試。例如，福特汽車、通用汽車、大眾汽車都想蠶食特斯拉在美國電動汽車市場的主導地位。特斯拉繼續主導美國電動汽車市場，但市場份額從以前的峰值逾80％降至60％。

主要品牌2021年電動汽車銷量

相比之下，特斯拉在歐洲和中國的市場份額要小得多，原因有兩個：首先，這兩個市場有更多的電動汽車品牌在銷售；其次，特斯拉目前沒有足夠的生產能力。例如，一輛Model Y可能需要多達9個月才能交付。

然而，海外佔有率小說明潛力大。根據汽車行業的最新數據，特斯拉今年2月在歐盟售出了大約1.6萬輛汽車。現代汽車、起亞、以及大眾的電動汽車銷量約為6000輛。奧迪、寶馬、雷諾的銷量在5000輛左右。

“競爭將會越來越激烈。” 韋德布什證券分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)表示。他只是還沒那麼擔心。艾夫斯表示，特斯拉目前的已安裝製造基礎(installed based of manufacturing)是其他汽車公司的數倍。在全球電動汽車滲透率仍在上升的情況下，談論電動汽車的競爭問題還為時過早。

其他對手也在努力追趕。福特和通用汽車計劃在這個十年的中期前每年銷售數百萬輛電動汽車。這兩家公司去年在北美售出了約5.2萬輛電動汽車。大眾的野心和福特或通用汽車一樣大，甚至更大。今年第一季度，大眾電動汽車在全球的銷量約為10萬輛。相比之下，特斯拉第一季度的總銷量為31萬輛。

“最後…汽車OEM市場會成為一場零和遊戲，”基金公司Global X ETFs研究主管佩德羅·帕蘭德拉尼(Pedro Palandrani)表示，該公司持有特斯拉、豐田、福特以及通用的股票。最終，隨著電動汽車在新車銷售中的滲透放緩，所有公司都將不得不爭奪市場份額。

“不是每一家汽車公司都會成為贏家。”帕蘭德拉尼稱。這也是他持有一籃子汽車股票的原因，他相信汽車行業的未來是光明的，這一定程度上要歸功於電動汽車。

對於電動汽車行業投資者來說，如果想要對沖奈飛那樣的風險，或許可以考慮廣撒網，不能把寶都壓在特斯拉身上。