要完全收購Twitter，全球首富恐怕要再次出售特斯拉股票！如果按照馬斯克提出的54.20美元/股的價格，馬斯克共需要430億美元才能將Twitter完全收入囊中。不過，Twitter董事會正在考慮採用“毒丸計劃”，保護公司免受惡意收購。

假設，馬斯克能夠說服Twitter其他董事，那麼他接下來該如何面對巨額賬單？

穆迪週四表示，鑑於馬斯克已經持有Twitter 9.1%的股票，該公司的股權回購計劃以及自去年公佈業績後生成的額外現金，馬斯克還需要360億美元的資金。

根據華爾街的分析，擺在馬斯克面前的有兩條路：要么自掏腰包，要么掏朋友的腰包。

自掏腰包

作為全球首富，馬斯克完全可以用自己的資金為這筆交易融資。根據《福布斯》的數據，馬斯克的賬面身家超過2600億美元。

雖然擁有巨額財富，但他的大部分資產並不具有流動性。

因此，最直接的辦法就是減持特斯拉和SpaceX公司的股票，不過，這樣做的後果是馬斯克將面臨巨額稅單。

根據特斯拉的規定，高管們最高可以拿25%的所持股份進行貸款擔保，以此限制高管們的貸款規模，降低追加保證金導致特斯拉股票大規模清算的風險。

基於這個規定，銀行分析師和私募股權高管給出了替代方案，即馬斯克把他在特斯拉擁有的股份作為抵押品，換取數億美元的貸款。

提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，馬斯克擁有1.76億股特斯拉股票，價值1700億美元，去年6月他已經拿8830萬股特斯拉股票做擔保。如果馬斯克沒有償還這些貸款或從之前的擔保中收回股份，按照公司規定，另一筆貸款將限制在210億美元左右。

確保貸款規模是一回事，銀行們願不願意借又是另一回事。特斯拉股價的波動、馬斯克與SEC的爭執都在考驗華爾街的決心。

馬斯克一條推文就能讓特斯拉的股價劇烈波動。自2月中旬以來，特斯拉股價最高曾達1145美元，最低曾達764美元。波動性較大的股票會成為高風險抵押品，因為它們的價值可能會迅速下跌，讓銀行蒙受損失。

更有可能的是，銀行可能不願與這位億萬富翁合作，包括摩根大通。因為2018年特斯拉私有化失敗，摩根大通於去年年底起訴馬斯克，要求其賠償1.62億美元。

小摩為可能不會再冒險為馬斯克提供融資了，那麼為馬斯克提供諮詢服務的大摩呢？大摩此前曾利用與日本三菱UFJ金融集團的關係，為一些巨額貸款提供融資，包括2019年百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）收購競爭對手Celgene時的335億美元，這是有記錄以來規模最大的過橋貸款（bridge loan）之一。

借助私人機構融資

不過，也有一些私人機構尤其是收購公司有意幫助馬斯克進行融資，他甚至可能不需要自己掏錢支付巨額賬單。

根據英國《金融時報》報導，一些私人股本投資者有意向通過債務和股權兩種方式支持馬斯克。一位知情人士說，與他一起工作的顧問一直在打電話，試圖弄清楚誰會支持這次收購。

分析稱，銀行為這種規模的收購提供資金的風險容忍度可能較低，私人貸款機構更願意支持這次收購。

“鑑於Twitter在淨收入方面損失巨大，上市機構可能不願意承擔這種風險。”

雖然Twitter連續兩年出現虧損，信用評級被降至垃圾級，但其資產負債表上的現金多於債務。這為馬斯克此前為收購特斯拉而籌集數十億美元的債務打開了大門，從而減少了他必須出售或用於個人貸款的特斯拉股票數量，為這筆交易提供資金。

另外，有機構看好Twitter未來的收益。預計Twitter今年將產生14億美元的EBITDA，可能基於這個因素，有機構願意向馬斯克提供融資。收購公司高管說：

“如果你認為Twitter可以大大提高運營效率，你就可以節省成本，並在EBITDA的基礎上獲得貸款，這是有意義的。”

收購公司高管表示，他們相信，根據Twitter的收益，貸款機構將願意向馬斯克或其他競購方提供超過100億美元的債務。他們認為，除了優先股外，投資者還可以再提供50億美元左右的資金。