近期，中通快遞股份有限公司（港股上市主體為中通快遞開曼有限公司，下稱“中通快遞”，2057.HK）南寧轉運中心項目宣告竣工。南寧轉運中心項目於2020年9月開工建設，於2021年10月試生產。資料顯示，中通跨地南寧轉運中心的業態為“現代物流+智能倉儲+新零售”，運營模式為“基地倉儲+幹線運輸+末端配送”。

竣工後，該中心將降低物流成本，提高物流效率，預計年產值達到5億元，日處理包裹量可達400萬個。

2021年前三季度，中通快遞總營業收入達到211.88億元，同比增長24.95%，其中快遞服務收入達到190.22億元，同比增長12.92%。公司實現淨利潤11.48億元，同比下降5.16%，但剔除上年度稅收返還的一次性影響後，調整後淨利潤同比增長13.7%。

而快遞業“一哥”順豐控股（002352.SZ），2021年前三季度1358.6億元，同比增長23.97%；歸屬於上市公司股東的淨利潤17.98億元，同比下降67.89%。因此，中通快遞已經縮小了與順豐控股的淨利潤差距。

從二級市場表現來看，中通快遞在2021年2月股價觸及高點296.42港元/股（前復權價），此後持續震盪。截至今年2月24日，中通快遞收於230港元/股，市盈率（TTM）為37倍，總市值1902億港元。

中通快遞上市以來股價走勢（單位：港元/股）

內部梳理和繼續擴張

從市場份額看，中通快遞已經五年連續第一，市佔率從2014年的13.01%上升至2020年的20.39%。

2014-2021年第一季度各快遞公司市場份額佔比

這一切的背後，與中通快遞的內部梳理、快速擴張緊密關聯。

此前，作為大型集團，公司打造了中通快遞、中通快運等兩個品牌。兩個品牌均各自設有服務網點，區別是中通快運的時效性更高，因此擴張速度更快。2020年，中通快運的服務網點有1.2萬家，分撥中心67個，日運力為3.8萬噸。

不過，快遞和快運在經營過程中，卻出現效率瑕疵。資料顯示，內部梳理前，快運和快遞的加盟商重合度高達90%。對此，公司開始了內部梳理，重點放在分割快遞和快運的網點、加盟商等方面，並重新安排、優化。

2021年，快遞和快運等兩張網絡的加盟商重合度，已降低到20%以下。梳理後，快運在運作模式上採用“中心直營+加盟網點”的扁平化體系。截至2021年6月30日，快運的全國網點已達3.01萬家，並與超過5450家網絡合作夥伴直接簽訂協議，全國網點數量位居國內快遞業之首。

從業務方面來看，中通快遞2021年前三季度完成業務量159.47億票，同比增長37.56%，市佔率達20.77%，其中快遞服務2021前三季度總收入為190.22億元。

先梳理網點和加盟商、再繼續擴張，中通快遞在選擇新加盟商時，更傾向小規模加盟商。其中緣由，公司既加強了總部對加盟商和保證末端網點的管控，同時每個加盟商因管理的網點數量較少，也有利於網點精細管理。

如此改變下，中通快遞再度提升了市佔率。不過，由於扁平化管理的弊端難以徹底治理，即對網點的管理仍不夠精細，導致公司的地方網點出現負面新聞。

2022年2月，據錢江晚報報導，有客戶投訴中通物流的中轉站拒收個別寄收地為杭州的快遞。公司給出的回復是疫情管控，然而當時杭州已經降為低風險，不再帶星。

此前1個月，一條為#中通快遞員遭投訴當客戶面踩碎包裹#的題目登上了微博熱搜，引起了廣泛關注。對此，中通快遞客服給出的回應是：涉事員工為臨時工，公司已給予罰款和開除的懲罰。總部人士給出的回應是對於涉事員工，公司將進行內部培訓再上崗，並解釋由於雙11期間派件量過大，臨時請外人協助，內部管理不是特別及時到位。

價格戰下的無奈

中通快遞因處置快遞上了微博熱搜，然而，一波未平一波又起。

2022年2月，據九派新聞報導，有快遞員因未收到每單快件派費增加的1毛錢而多次投訴，最後被網點隨便找了個理由開除。這裡的1毛錢，是國家規定快遞公司必須給快遞員的費用。事後網點給出的回復是：請不起、要求太多。

據了解，中通快遞員的派費收入由總部和網點兩部分構成。此事件中，總部派費確實多了1毛錢，但網點又給減了1毛錢，所以最終還是原來的派費水平。

究其原因，快遞業仍處於價格戰的內捲之中，因此影響了網點的盈利能力。上述新聞中的加盟商直言：“（總派費）費用就是這個費用，因為給得多我們給不起，直接要倒閉了。”

該案例中，可看出加盟網點和快遞員的矛盾。快遞員就是自身收入未增加，小型加盟網點給快遞員的派費取決於分成比例。不過，受困於價格戰的大環境，近年來網點能拿到的分成一直在減少，導致下分到快遞員手中的收入也無法提升。

獨特的網絡合作夥伴模式

對此，中通快遞做出了改變的嘗試。公司向派件網點支付末端派送服務費，計劃以此既解決收入分配不公的問題，又平衡攬件方和派件方的費用負擔。

此機制下，中通快遞的穩定性得到提升，加盟商的換手率低於5%。然而，成本是價格戰的核心。收入減少的情況下，目前還沒有完美的方案出現。

實際上，快遞行業的價格戰並非一朝一夕。過去3年，快遞行業價格戰不斷升級，尤其在2020年，伴隨新玩家極兔進場和疫情的雙重影響，價格戰進入深水層。

值得注意的是，持續的價格戰已引來行業監管。2021年9月，浙江發布了《浙江省快遞業促進條例》，規定快遞費不得低於成本價，此舉措將使得快遞行業同行之間的價格戰開始趨於平緩，減少競爭壓力，快遞企業盈利有望改善。

總體來說，中通快遞在內部梳理後仍保持了較強的競爭力，但仍需注意加盟網點扁平化管理的弊端。價格戰下，快遞業的前景，還有待觀察。（思維財經出品）