消費者是普遍減少了社交媒體的使用，還是只是減少了Meta平台的使用？廣告商是在削減開支，還是將資金從Facebook等平台轉移？“元宇宙”Meta Platforms四季報“暴雷”，悲觀預期震驚了投資者，“炸毀”了整個美股社交網絡板塊。

週三美股盤後，Facebook公佈了自去年10月其將母公司更名為Meta Platforms以來的第一份季度財報，Meta Platforms去年四季度營收同比增20%，略超預期；每股收益同比降幅較市場預期翻倍，是2019年第二季度以來首次出現淨利潤下滑；關鍵用戶指標不佳，遜於預期。

更悲觀的是，今年一季度的營收指引疲軟，預計營收可能同比增長3%，而在去年同期Facebook營收增長了48%。

這一指引不僅讓人質疑Meta的增長前景，也讓人質疑整個在線廣告行業以及消費者行為是否發生轉變。目前看來，Meta核心業務出現較大問題：用戶使用率下降，營收較為困難，以及通脹和供應瓶頸干擾廣告客戶預算，其廣告定價能力持續受蘋果隱私更改的負面衝擊等。

財報發布後，Meta股價在盤後重挫23%，其他社交媒體股也受到拖累，Snap暴跌18%，Pinterest大跌10%，Twitter下跌8%。互聯網服務公司的股票也在下跌，其中The Trade Desk （TTD）下跌10%，Roku （Roku）下跌4%。

受累於Meta暴跌，納指100 ETF QQQ跌超1.8%，Google在日內交易時段上漲了7.5%，盤後跌2%。高通美股盤後由漲4.34%轉跌，跌幅一度達8.50%。

引起雪崩的三大雷點

Meta四季報數據顯示，每股收益為3.67美元，營收為336.7億美元，月活躍用戶為29.1億。同時，分析師普遍預計每股收益為3.84美元，營收為334億美元。預計去年四季度月活躍用戶數為29.5億。

財報數據中營收略高預期，但較去年前三季度明顯放緩，淨利潤、用戶指標不佳。Meta成為繼奈飛之後第二家財報後暴跌的科技巨頭，23%的跌幅若發生在日間交易時段，將創公司歷史上最大的單日跌幅。以下將盤點本次財報的三個“雷點”：

廣告投放數量繼續面臨兩方面不利因素

最主要的一點問題是，Meta預計一季度營收介於270億至290億美元之間，同比增長3%至11%。即使是區間的頂部，也遠低於華爾街普遍預期301億美元。

該公司表示，在較高水平上，廣告投放數量和定價方面的“逆風”將對業績造成影響。

廣告投放數量問題是最令人震驚，簡單地說，人們似乎願意花在Meta平台上的時間更少，包括Facebook、WhatsApp、Instagram和Messenger。

公司高管在財報電話會上表示，在廣告數量方面，我們預計將繼續面臨來自兩方面的不利因素，一是用戶時間的競爭日益激烈；二是用戶粘性向Reels等短視頻方面轉移，但其貨幣化能力低於Feed和Stories等更成熟的核心產品。

Meta為了應對字節跳動旗下的TikTok進軍短視頻領域，在一定程度上對業績造成損害。

還有一個關鍵問題是，用戶行為偏好可能發生轉變，人們似乎把更多的時間花在了其他事情上，而不是Facebook和Instagram的頁面。這可能反映出，在實施兩年嚴格的疫情措施之後，人們願意在室外花更多的時間。

此外，這也可能表明，人們只是對社交媒體有點厭倦了，所以越來越少使用社交平台。

廣告定價能力持續受負面衝擊

在廣告定價方面，Meta面臨三方面衝擊，其一是，蘋果出台了更嚴格的隱私標準，允許廣告商在iOS設備上的應用程序和網站上跟踪消費者的行為。一年前，這些變化還沒有生效，這意味著其影響仍將體現在第一季度的增長上。公司表示，我們預計，由於平台和監管變化的阻力，廣告定價能力將持續受負面衝擊。

其二，Meta指出，第一季將與上年同期的“需求強勁”形成對比，高通脹和供應鏈瓶頸等宏觀經濟挑戰正在影響廣告商的預算。

最後，該公司預計本季度外幣匯率也會成為營收同比增長的阻力。

Meta財報讓人有點意外，也更難理清頭緒，就在Meta財報發布前一天，Google母公司Alphabet公佈了全面超預期，淨利新高的業績報告，公司股價大幅上漲。

Alphabet首席執行官Sundar Pichai在一份聲明中表示，公司的廣告業務“持續強勁增長”，幫助“數百萬的企業蓬勃發展，並找到新客戶”。

兩者之間形成鮮明對比，Meta抱怨Reels的營收較低，但Alphabet認為YouTube的營收正在迅速增長。

這就引出了最後兩個問題，消費者是普遍減少了社交媒體的使用，還是只是減少了Meta平台的使用？廣告商是在削減開支，還是將資金從Facebook等平台轉移？

元宇宙戰略部門虧損逐年擴大

關注的還有元宇宙戰略部門業績，本次財報Meta首次披露包含元宇宙戰略的FRL部門財務數據，公司預計對元宇宙的投資令2021年營業利潤減少約100億美元，FRL短期不會盈利。在去年7月CEO扎克伯格對元宇宙的願景描述中，他希望用五年左右將Facebook打造為一家元宇宙公司，而數十億美元的多年投資會蠶食利潤。

財報顯示，FRL去年四季度收入8.77億美元，環比增57%，同比增22%。同時，該部門去年四季度的運營虧損為33億美元，全年各季度的淨虧損逐漸擴大，2021全年淨虧損101.9億美元，2020年淨虧損66.2億美元，2019年淨虧45億美元。

Global X 研究分析師Pedro Palandrani稱，元宇宙是“長期的故事”，短期內投資者更關注Meta 如何駕馭蘋果隱私變更、電商業務突破，以及通過Messenger或短視頻Reels功能獲利的方式。

從當前Meta評價的“廣告投放數量和定價方面的“逆風”將對業績造成影響”來看，可以說市場最害怕的現象正在發生。