自從1996年被招入清華大學後，王小川成了“五道口守門人”，畢業後在清華東門的搜狐大廈辦公、事業有成後於五道口附近買房安家——20多年來，他的人生似乎都圍著一條街在轉。這種不喜歡改變、一條道來回走的性格，也烙在他一手創辦的搜狗公司身上——在面臨跟誰姓的選擇時，搜狗也二話不說還是跟著“老熟人”騰訊混。

7月27日晚間，騰訊對搜狗提出收購要約，擬以9美元/股，出資約21億美元，對搜狗進行全資收購。這意味著，如果收購完成，搜狗將從美股退市，成為鵝廠的全資控股子公司。

溢價收購對持股員工來說獎勵是巨大的，消息很快在員工之間傳開，微信群裡有人互相道喜。

“9美元的價格算是不錯了，畢竟去年一年搜狗的股價最高也才6美元多一點”。不過，一位搜狗的股東張均告訴鳳凰網科技（微信搜：iFeng科技），“這次收購保密工作做得很好，只有少數核心高層了解內幕，大多數員工都看了新聞才知道，搜狗就要攀上騰訊的高枝改頭換面了”。

王小川還是不改技術直男本色，只在朋友圈淡淡回應：“感謝騰訊對搜狗價值以及技術能力、產品創新能力的認可。接下來會對相關事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續為用戶創造更大的價值。“

王小川朋友圈，圖源36氪

言下之意，騰訊的Offer我們收下了，之後的執行工作正在緊鑼密鼓地開展，希望搜狗能夠乘風破浪迎來第二春。

從7年前的結盟，騰訊入股搜狗成為其最大股東，到如今的合體，搜狗即將成為騰訊的全資子公司，市場更多還是看好兩家公司越走越近。一個直觀表現是，騰訊和搜狗的股價在接下來的兩天內，分別漲了4%和48%。

可為什麼騰訊要在此時此刻對搜狗出手？接下來，雙方的業務該怎麼深度結合？又將給搜索市場帶來哪些變量？

搜索難成

早在2013年騰訊注資搜狗4.48億美元，佔股36.5%，成為其第一大股東時，騰訊就有收購搜狗的想法。只不過當時“張朝陽不肯放手，王小川還有搏一搏的心氣”，上述股東張均對鳳凰網科技表示，騰訊收購搜狗是遲早的事，如今是水到渠成，時間點剛剛好，甚至是利大於弊。

2013年9月16日，在搜狐媒體大廈，馬化騰、張朝陽、王小川一起接受媒體採訪，宣布騰訊戰略入股搜狗的消息。

自從搜狗在2010年從搜狐獨立拆分出來，靠著輸入法贏得海量用戶，來帶動瀏覽器，再用瀏覽器帶動搜索，這種“三級火箭”的打法，讓搜狗在2011年就成為國內第二大搜索引擎，兩年內的年復合增長率高達20%。

張朝陽看著搜狗未來可期，在2012年將阿里持有搜狗的10%股份回收，但他沒想到搜索搜索市場隨著360、阿里等的加入，戰況逐漸焦灼，百度在國內的市場老大地位也難以撼動。

王小川隨後找到了馬化騰尋求幫助，騰訊不僅注資，還將旗下的QQ搜索、搜搜與騰訊合併，搜狗也成為騰訊系的首選搜索引擎。搜狗曾透露，其流量主要有三部分來源：自然流量、騰訊各渠道、以及OEM 手機廠商，分別佔比約26%、37%、37%。

沒想到的是，搜狗似乎出道即巔峰，此後的兩大業務——互聯網廣告（搜索、輸入法、瀏覽器等）、智能硬件（AI錄音筆等）的增長速度並沒有想像中那麼快。

營收貢獻超90%的互聯網廣告業務，從2017年至今，增長速度逐年放緩，最高不過11.7億美元，才不到騰訊系營收的零頭，大約只有百度廣告營收的10%。

2014年-2019年搜狗的總營收和廣告相關收入（單位：億美元）

根據華經產業研究院的數據，國內PC+移動的搜索引擎市場份額，百度（67.09%）、搜狗（18.75%）、UC神馬（6.85%）分別排在前三。十年沖刺，搜狗追平百度有心無力，搜索市場格局再難出現變化。

第二增長曲線難找

而有望成為第二增長曲線的AI輸入法、硬件等，也並不理想，為搜狗帶來的營收才不到8%。

上市後，王小川就開始佈局AI等新技術，每年在研發上的投入金額基本都在總營收的20%左右。“公司的戰略跟百度一樣，都押注AI，追求創新，在內部還會舉行’黑客馬拉松’，優秀的項目可以在內部孵化，或者將功能直接加入已有產品中。”搜狗員工張之敏對鳳凰網科技（微信搜：iFeng科技）談到。

但這些創新業務還是缺少能持續盈利的成果。張之敏認為背後一個重要因素是，“中高層能力不行，技術能力薄弱，沒有像BAT那樣的工程化、體系化的技術基礎和沈淀，也沒有把重點佈局在自己的技術基礎設施上，比較優秀的人才也留不住，技術型的管理者在內部不吃香。簡而言之，就是沒有技術基礎來承載想像力。 ”

而搜索本質擅長的是互聯網和軟件，做硬件的優勢並不大，投入成本高、競爭又很激烈，單品取得一些成果後，馬上競品就被推出了。

為了盤活輸入法坐擁的4.2億用戶量，搜狗也嘗試過信息流、金融借貸“一點借錢”和“一點分期”，都相繼沒有市場聲量。

一位曾經參與信息流項目的搜狗員工吳曉告訴鳳凰網科技（微信搜：iFeng科技），信息流一開始本來是在桌面與瀏覽器事業部，從2016年開始做了一年多就有了幾十萬日活，於是信息流項目就馬上被放入營銷事業部，開始承擔變現，可到了2018年初，又被調回搜索事業部。

“廣告沒有做起來，信息流產品的團隊換血又很頻繁，又加上不停切換事業部，有些頂層規劃不定，架構混亂的感覺。”吳曉談到。

今年爆發的疫情和中概股黑天鵝，又進一步加速搜狗投入騰訊懷抱。

疫情爆發帶來的流量暴增，看起來是好事，實際上卻大大增加了搜狗的運營成本。因為其流量近70%都來自騰訊、手機廠商等渠道，今年第一季度，搜狗的流量獲取成本就高達1.813億美元，同比增長27%，整體的運營成本高達2.17億美元，同比增長18%。

“增加的流量並沒有多少轉化成收入。比如疫情期間搜狗也做了AI醫療，AI問答類工具，這些都是公益性質的。”張之敏對鳳凰網科技（微信搜：iFeng科技）談到，日漸緊張的中美也並不利於搜狗在美國上市，尤其是近期中概股頻頻爆發負面，此時被騰訊收購，借助騰訊的流量、資本、技術等來盤活在搜索、輸入法、AI、硬件等，實際上對搜狗更有利。

成為騰訊的防守

騰訊自從7年前註資搜狗以來，合作一直很緊密。

一個直觀的感受就是2014年搜狗搜索正式接入微信公眾號數據，從此使用搜狗搜索可以瀏覽或查詢到相關公眾號以及全部文章。微信端口的獨家接入，讓搜狗在移動端在線搜索市場出現爆發式增長，其能在2017年赴美上市也得益於此。

此後，騰訊繼續將搜狗搜索整合到微信，用戶可以把搜狗搜索作為微信中的一般搜索功能，訪問微信以外的信息。

2019年3月，搜狗還與騰訊簽訂了5年續約協議，將搜狗繼續作為騰訊系產品的通用搜索工具。“如果能成為一家人，搜狗就幾乎沒有流量焦慮了。”張之敏談到。

在互聯網分析師丁道士看來，騰訊其實花了相對較少的一筆資金，得到了一家優質的、被低估的企業。

而搜狗的其他股東，尤其是搜狐也將變現一筆11.45億美元的巨款，可以在遊戲、文娛等領域繼續探索新業務。對於搜狗來說，騰訊帶來的資源、流量、渠道價值也大於搜狐。

確切來說，搜狗被收購之後，具體兩家公司該如何融合？組織架構、業務線條會發生哪些變化？這些都還是未知數。但可以確定的是，騰訊這一舉措將改變一些既有的格局，以及提前防備在社交娛樂領域不斷衝擊騰訊大本營的字節跳動。

今年2月，字節跳動推出頭條搜索APP在安卓應用商店正式上線，隨後4月份又上線了“頭條百科”網頁產品，搜索市場烽煙再起。

來源：極光大數據

在PC端，搜狗與百度平分秋色，都達到了40%以上的市場佔有率。根據極光大數據的報告，滲透率僅次於百度的搜狗搜索，在今年上半年被阿里旗下的夸克瀏覽器反超，頭條則超速跑到了第四位。

這意味著，BAT和頭條在搜索市場上都握著自己的籌碼。而手握10億用戶量的騰訊，一直未在搜索業務有所建樹。

2006 年3 月，騰訊搜搜（SOSO）正式發布並開始運營，主要負責承擔騰訊全部搜索業務，2013年騰訊入股搜狗後，搜搜併入了搜狗搜索，這騰訊做了7年的品牌隨之消失。

又一個7年之後，騰訊直接斥百億將搜狗納入囊中。從生態而言，搜狗已經與騰訊的各個子集完成了深度嵌入。

一位業內人士表示，騰訊收購搜狗不過是從“同居”到“結婚”的關係。不同的是，搜狗的另一個大股東、另一家互聯網公司元老搜狐退出了遊戲。

另一邊是輸入法業務。從2019上半年中國第三方手機輸入法用戶份額來看，搜狗輸入法用戶份額佔比最大，為43.2%。百度輸入法43.1%。訊飛輸入法佔比8.7%。

在硬件方面，搜狗於去年發布了2款AI錄音筆，CEO王小川還走進了羅永浩的直播間親自帶貨。但這款錄音筆似乎反響平平，搜狗並未透露直播銷量。

總之，搜狗的主要業務都處於競爭激烈的市場環境中，押注智能硬件成本高，營收增長吃力，導致搜狗一直處於持續虧損的狀態。反觀騰訊，今年的2020微信公開課PRO上，微信官方宣布微信搜索正式升級為“微信搜一搜”。搜狗加入騰訊的“全家桶”生態，好過單打獨鬥。

（張均、吳曉、張之敏均為化名）

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作者李婷鄭媛顧文喆編輯於浩