CPU 行業來到了命運的十字路口。過去一個月裡，大新聞一條接著一條：6 月底，蘋果宣布將在Mac 上棄用英特爾處理器，轉而基於ARM 架構自研芯片。兩週後，英偉達股價漲至歷史最高點，市值首次超越英特爾。

7月24日，英特爾又宣布推遲自家7納米製程芯片的開發進度，計劃要到2022年末才能發售。此消息導致英特爾股價受到重挫，一夜之間下跌了17%。

更大的新聞正在醞釀之中。

為改善過去幾個季度每況愈下的財務狀況，軟銀正尋求出售旗下ARM公司。最理想的買家似乎是剛剛all in ARM的蘋果，但英偉達對這門併購更感興趣，正與軟銀密切接觸。雙方如果達成交易，最終的價格可能高達數百億美元，成為科技界最大的併購案之一。

越來越主流的ARM

創立於90 年代，ARM 成立的初衷是做“結構簡單、功耗低、價格便宜”的芯片。

它的前身Acorn 公司在80 年代想要開發生產一款相對便宜的計算機硬件，無奈市面上的CPU 太貴。當時他們的第一反應是在英特爾芯片的基礎上進行一些縮減定制，但當他們向英特爾索要286 芯片的設計資料時，遭到了後者的拒絕。

所以只好開始自己設計處理器，並最終做出了設想中“簡單、節能、便宜”的ARM 芯片。這種芯片設計思路非常適合移動設備，受到市場極大歡迎。移動設備的芯片需求非常多樣，ARM 通過“設計方案授權”的方式，將芯片設計方案開放給全世界的芯片製造商。這種靈活的特性使ARM 在移動設備領域得到了極大普及。

到2010 年，ARM 已經成為移動設備最主流的選擇。

隨著智能手機的普及，整個移動芯片市場開始變得越來越大。巨大的出貨量攤薄了開發成本，ARM整個產業鏈的技術也迅速升級。2011年，智能手機市場剛剛起步之時，芯片代工廠台積電的主流製程還是45nm，落後於當時英特爾Sandy Bridge的32nm。當年第一代小米手機上搭載的高通MSM8260，就因為45nm的落後製程而被詬病發熱嚴重。

之後，依托巨大的市場，台積電接連突破了28nm、16nm、10nm、7nm 工藝，目前已經開始進行3nm 甚至2nm 的研發，英特爾的7nm 卻至今難產。至少在製程工藝上，ARM 陣營完成了對X86 的彎道超車。

2016 年，軟銀收購ARM 時候，它已經是英國最大的科技上市公司了。

ARM 芯片的設計、工藝，產品實力高速發展，最後的問題只剩下一個：它能否在PC、服務器上取代英特爾？取代X86？

其實早在2012年，微軟就在嘗試，讓Windows運行在ARM處理器上。只是微軟對上下游的控制還不夠，既不能強迫PC生產商拋棄英特爾，也很難號召開發者針對ARM版Windows進行開發。ARM版Windows一路跌跌撞撞，ARM能否驅動電腦的問題也就一直沒有答案。

直到今年，蘋果宣布Mac 要切換到ARM 架構的自研芯片，才算給這個問題寫下了答案：蘋果認為ARM 芯片能在電腦上取代英特爾。從此以後，蘋果旗下一切的智能設備，從電腦、手機、平板，到手錶、耳機、機頂盒，將全部由ARM 芯片驅動。

ARM的未來正變得越來越廣闊。從高通、台積電，到三星、蘋果、微軟，它獲得了整條產業鏈的支持和認可。

軟銀退出

對軟銀來說，賣掉ARM 並不是一個輕鬆的決定。

2016 年，軟銀旗下的願景基金斥資320 億美元收購ARM。自那時起，整個半導體芯片行業發展迅速，與ARM 商業模式類似的幾家芯片公司，包括Synopsys 和Cadence，市值都實現了數倍的增長。英偉達的市值更是翻了8 倍。整個行業正在騰飛，此時賣掉ARM，意味著軟銀要放棄未來的巨大發展空間。

但軟銀沒有太多選擇。2019 財年，軟銀集團營業虧損125 億美元，交出了創立39 年以來最差的一份財報。願景基金的投資虧損預期更是高達167 億美元，即使相比整個基金1000 億的規模，也已經虧損嚴重。

在願景基金重金投入過的公司裡，Uber 股價的接連走低，WeWork 估值大幅跳水，甚至有數十家公司面臨破產窘境。特別是今年以來，新冠肺炎疫情的持續發酵，使願景基金投資過的多家O2O 公司的業務舉步維艱，軟銀的財務狀況雪上加霜。

拋售優質資產，平衡損失，成了軟銀不得不做的選擇。截止7 月，今年軟銀已經出售了價值137 億美元的阿里爸爸股票，且還在持續拋售變現。獲得的現金大多被拿來回購自家公司股票以穩住股價。出售ARM 也成了計劃的一部分，軟銀的主營業務並不在半導體、計算機硬件領域，將ARM 賣給一個有業務相關性的公司，或許能發揮出它最大的價值。

據彭博社報導，軟銀與蘋果進行了接觸，溝通蘋果收購ARM 的可能。作為全世界現金儲備最多的巨頭，蘋果不缺錢。同時，蘋果在自研ARM 芯片領域持續加碼，很需要底層芯片設計技術的加持。

不過蘋果對收購ARM 並不感興趣。與軟銀初步溝通之後，蘋果沒有對ARM 報價。

一方面蘋果很少進行大筆的併購，一直保持著業務線精簡、集中。蘋果收購一家公司，大部分時候會完全砍掉它原有的業務，僅僅將技術、產品整合進自己的軟硬件業務中。收購ARM 這樣一個主營業務規模高達十億美元，價值數百億的公司，並不符合蘋果投資併購的原則。

另一方面，ARM 設計芯片，授權給其他芯片廠商的運作方式，也與蘋果有著根本的矛盾。收購ARM，蘋果將把控很多競爭對手的芯片命脈，比如三星、高通、谷歌……這樣做不免有壟斷之嫌，很容易引起監管機構的注意。

所以蘋果大概率不會收購ARM，儘管它對ARM的技術充滿興趣。但蘋果仍有可能以其他形式參與到這場交易。2017年，東芝出售旗下閃存業務時，蘋果就加入了一個財團，以主導者的身份參與收購，最終獲得了優質、穩定的閃存產品供應。

英偉達的野心

目前對ARM 最感興趣的買家是英偉達。

據彭博社消息，英偉達已經就潛在的收購事宜和ARM 進行了密切接觸，在一眾潛在買家中脫穎而出，是目前最有力的競爭者。

作為一個顯卡設計製造商，英偉達最主要產品並非ARM 芯片，但ARM 卻代表了未來的發展方向，和更廣闊的應用領域。

2008年，英偉達第一次發布了ARM架構的Tegra系列芯片，試圖將它用於智能手機和平板電腦。之後幾年裡，微軟、惠普生產的多款平板電腦，以及小米手機3，都採用了Tegra系列芯片，但並沒有獲得很理想的效果。後來，英偉達又將Tegra X1芯片用在了自家的Shield遊戲機和Nintendo Switch上，這兩款機器的性能也都並不突出。

但近幾年，隨著ARM 芯片製程工藝和性能的提升，這條路正在變得越來越寬。目前X86 主導的遊戲機和服務器領域，ARM 都有取而代之的可能。而遊戲和雲計算，恰好是英偉達的核心業務領域。

收購ARM，英偉達將可以利用ARM 的技術，造出高性能、廉價的CPU。結合自身的GPU、圖形渲染技術，它將有能力推出一套更先進、更靈活的芯片方案，定義下一代遊戲機的核心硬件。

與此同時，越來越多的AI、神經網絡算法，也需要強大的GPU 算力支持。在服務器、雲計算領域，有很大的GPU 算力需求。這原本也是英偉達擅長的領域，但目前英偉達只能提供自己的GPU 產品，未來如果它能夠借ARM 的技術，打造一套完整的解決方案，將極大拓展它在服務器領域的業務空間。它將從行業的參與者，變為主導者。

過去5 年，乘著GPU 算力需求的提升，英偉達高速成長，收入翻了一倍多，市值膨脹了16 倍。7 月10 日，英偉達股價漲至歷史高點，市值首次超越英特爾，成為市值最高的半導體公司。但日益壯大的英偉達也正在靠近GPU 業務的天花板。今年2 月，英偉達公佈2020 財年財報，收入和利潤不增反降。它需要更強勢的技術，驅動更寬的業務線，才能保持高速增長的勢頭，紮根在芯片領域的最深處。

對自身市值也只有2500 億美元的英偉達來說，併購價值數百億的ARM 是高收益、高風險並存的一波操作。過去幾年，被軟銀收購之後的ARM 採用激進策略，幾乎不計成本地迅速擴大了自身的業務範圍。戰線拉的太長，看似一片廣闊的前景背後，發展路線不夠明確的問題也逐漸凸顯。這樣的ARM，練了一身內功，卻沒有招式可用。它的技術需要與英偉達的產品進行更深刻的結合。問題的關鍵在於英偉達能否消化ARM 的技術，做出規模更大、更複雜的產品。

不過正因為英偉達和ARM 有深刻的業務相關性，這樣的交易就越可能引發反壟斷機構的監管審查。針對目前傳聞的收購事宜，ARM 和英偉達的發言人都拒絕進行評價。據知情人士透露，如果收購交易無法達成，軟銀也在考慮讓ARM 再次上市融資的可能。