立訊，對很多中國人來說是一個陌生的名字。但它身上的標籤卻不少，是女企業家白手起家創業的“第二個藍思科技”，是青出於藍勝於藍的“第二個富士康”，是從老東家母體裂變競合出的“第二個蒙牛”，又或是笑容可掬的科技版“老乾媽”？

7月17日，立訊離代工行業新寡頭又近了一步，立訊精密發佈公告稱，立訊精密及其控股股東將出資33億元人民幣，收購緯創資通直接及間接控制的全資子公司緯創投資（江蘇）有限公司及緯新資通（崑山）有限公司100%股權。

這意味著，曾經的AirPods大廠，也許要開始生產iPhone了。

就像演藝圈藝人“演而優則唱”，AirPods是蘋果公司近兩年的頭號明星產品，在AirPods代工方面取得巨大成功之後，蘋果似乎已經拿定主意要將iPhone的訂單給立訊精密。

緯創資通是蘋果iPhone的第三大代工廠，其規模小於富士康與和碩，此次收購標的緯新資通，主營業務正是iPhone生產基地。

緯新資通（崑山）有限公司，圖源：崑山伯樂網

據外媒報導稱，蘋果公司曾授意立訊精密參與投資iPhone金屬機殼供貨商——可成科技，希望能夠扶植立訊以挑戰富士康長期在電子組裝業的市場定位。

市場沒有預料到的是，立訊精密快刀斬亂麻，直接收購了緯創的iPhone產線，直接下場進入iPhone代工鏈。若此次收購順利完成，立訊精密將順勢進入iPhone的組裝供應鏈，成為首個代工蘋果iPhone的大陸製造企業。

01

打工妹進階百億富豪的勵志故事

說起立訊精密這家公司，就不得不提它與富士康的淵源。其女創始人王來春的傳奇經歷，與著名的“打工女皇”、前中國女首富藍思科技董事長周群飛幾乎如出一轍。

受益於20世紀80年代改革開放帶來的紅利，深圳吸引了眾多台商的進駐，1988年中國台灣電子巨頭富士康在大陸建立了第一家工廠，並從深圳周邊的澄海、潮州、豐順等地招來首批150名員工，21歲的農家姑娘王來春便成為富士康旗下“海洋電子接插件廠”的一員。

富士康在大陸開的第一家工廠——深圳海洋精密電腦接插件廠，圖源：網絡

吃苦耐勞的王來春，在富士康一做就是10年，從一個普通的流水線工人成長為掌管上千人的課長。這是當時大陸員工在富士康所達到的最高職位。

1997年，王來春決定辭職創業，1999年與哥哥王來勝出資收購香港立訊公司。

2004年，王來春從香港回到深圳創辦立訊精密，主要業務是做台式電腦連接器、連接線，而這也正是富士康早年發家的主營產品之一。

王來春為客戶介紹公司產品，圖源：網絡

成立早期，立訊精密的發展得到了富士康的幫助，富士康為大公司配套，立訊精密就為富士康配套，生產及銷售各種電子連接線、連接器。

2009年9月郭台銘胞弟郭台強的富港電子公司出資4000萬元認繳了立訊精密400萬股，並以3.08%的股權成為立訊精密第三大股東。

根據立訊精密招股書披露，在2007年至2009年，公司向富士康銷售產品的收入佔當期營業收入比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。那些年，立訊精密靠承接富士康的訂單撐起了業務根基。

憑藉公司第一大客戶富士康的業務支撐，立訊精密快速成長，現任立訊精密董事長的王來春曾向媒體表示，學習鴻海的經營模式讓立訊精密實現了增長。

2010年，立訊精密在深圳掛牌上市，王來春個人身價達到23億元。

2010年立訊精密深圳掛牌上市時的王來春，圖源：網絡

曾經的打工妹，登上了中國富豪榜。

作為立訊精密的實控人，王來春兄妹通過其控股的立訊有限共同持有42.93%的股份。

截至今日收盤，曾經的打工小妹已經是身家超過830億元（約合120億美元）的超級富豪。

02

開掛般甩開競爭對手

上市之後，立訊精密繼續保持高歌猛進，開啟持續增長模式。

立訊精密通過一系列資本操作，實現“連接器—模組—整機”三級跨越，形成消費電子、電腦精密組件以及汽車電子等三大業務，完成產業鏈的延伸與品類的擴張。

立訊精密產品線，圖源：立訊精密官網

利用籌集的資金，2011年，立訊精密收購了崑山聯滔，從而順利切入蘋果供應鏈，成為iPad連接線的主要供應商之一；

2016年，立訊精密已發展成蘋果重要的模組製造商，開拓天線、無線充電、聲學器件等模組產品；

2017年，立訊精密成功取得蘋果AirPods的代工資格，正式進入整機代工領域。

一連串資本操作之後，立訊精密的代工帝國日益強盛，對富士康的經營依賴也迅速降低，立訊精密順利成為蘋果、華為等頭部科技公司的代工廠。

最近十年中，立訊精密如開掛了一般，逐步甩開競爭對手。目前，立訊精密是AirPods主要供應商，佔AirPods份額65%~70%，AirPods對蘋果和立訊精密來說都是搖錢樹。

蘋果CEO庫克拜訪立訊精密崑山公司，圖源：蘋果CEO庫克微博

諮詢機構Strategy Analytics預計，AirPods和真無線耳機市場的增長仍將繼續。到2024年，收入將超過1000億美元。在2019年，蘋果AirPods出貨量近6000萬部，佔據真無線耳機市場71%的營收。

分析師郭明錤表示，因為2020年款iPhone 手機取消贈送有線耳機和即將亮相的AirPods 3，預計2021年AirPods的總出貨量將達到1.2億部，同比增長28%左右。

郭明錤預測2021年AirPods總出貨量可望達1.2億部，圖源：天風國際

上市以來，立訊精密股價暴漲超過50倍，對應歸屬淨利潤從2010年的1.16億元持續擴大到2019年的47.14億元，9年間，營業收入規模擴大超60倍，利潤規模擴大超40倍，營業收入9年復合增速為58.14%，歸屬淨利潤9年復合增速為51%。

根據東方財富網數據，二季度末，立訊精密的持倉基金共有1096只，比一季度末增加464只，增長率73.42%；持股總市值542.89億元，比一季度末增加198.57億元，增長率57.67%。

由此可見，二季度期間，市場對立訊精密依然看好。

光大證券一份研報指出：“短期在手機模組方面份額提升+新品擴張，同時AirPods繼續快速放量；中期Apple Watch有望復制AirPods的成功；長期則打造精密製造平台，向iPhone、通信、汽車等多領域進軍。”

03

更大野心劍指iPhone

這次立訊精密收購緯創切入iPhone組裝之後，立訊精密已經不再是富士康“小老弟”，曾經的“後浪”搖身一變成為強勁競爭對手。

集邦諮詢分析師冉玄同表示：“等到這次收購完成，立訊代工iPhone的可能性比較大，雖然緯創代工iPhone的份額不高，但蘋果在每個環節都有保持多家供應商的傳統。”

電子創新網CEO張國斌也表示，立訊精密未來將是本土最重要的精密製造企業，現在代工TWS（真正無線立體聲）耳機，未來也會進入手機代工領域，“蘋果這樣佈局也可以壓制一下富士康。”

據了解，緯創是全球最大的ODM代工廠之一，與富士康、和碩共享iPhone整機代工訂單。

2017年開始，緯創開始做新iPhone訂單，為此，緯創斥資兩億在崑山擴廠，生產蘋果廉價iPhone。

從蘋果業務量來看，富士康通常訂單量在50%以上，和碩在30%左右，而緯創在10%浮動。

圖源：日經中文網

緯創在崑山、泰州、中山、重慶、成都擁有5個製造中心，此次立訊精密收購的緯新資通，主營業務為手持行動裝置之產銷，也就是iPhone的主要生產基地。

緯創的崑山工廠是其重金打造的優質資產。

相關資料顯示，2018年緯創集團加碼投資崑山後，開展新科技項目，把高端智能產品、新產品研製放在崑山，打造智能工廠。

“打個比方，立訊看上去是買到了緯創留下的’精裝二手房’。”一位業內人士認為，立訊精密收購的是緯創的優質資產。

“要代工iPhone，立訊精密肯定需要再投入，立訊此番操作應該是計劃擴大佈局，擴充賽道，從AirPods等產品代工擴展到iPhone，以後還可以擴展到安卓其他品牌。隨著富士康等廠商在大陸戰略收縮，立訊精密有機會在這一領域分一杯羹。”冉玄同表示。

多名立訊精密崑山廠員工告訴《IT時報》記者，目前立訊精密普工底薪在2000元左右，加上加班工資，平均每月綜合薪資在4000~5000元之間。

而一名在浙江立訊精密的廠哥表示：“正在備戰量產快要發布的第六代蘋果手錶，近期加班比較多。”可以預見的是，等到立訊精密正式接手緯創崑山廠iPhone代工，再加上蘋果對它的扶持，未來立訊精密很有可能獲得更多的中高端機型訂單。

04

和碩、緯創投資錨定

就在立訊精密宣布收購緯創崑山工廠5後（7月22日），立訊精密控股股東立訊有限及其一致行動人、立訊精密實控人之一、副董事長王來勝，當天通過深交所大宗交易系統減持1.3億股，占公司總股本的1.85%。

深交所數據顯示，立訊有限及王來勝當日減持，成交均價為53.2元/股，折價率為7.2%，套現金額高達69.1億元。

立訊精密公告稱，立訊有限及王來勝減持資金，擬主要用於償還立訊有限銀行借款及支持立訊精密相關資金需求。

與此同時，被收購方緯創公告稱，下屬公司當日共斥資30億元，以53.2元/股的價格，購入5639萬股立訊精密股票。

增持完成後，緯創持有立訊精密0.81%的股份，位列第五大股東。在公告中，緯創表示買入立訊精密股票為策略投資。

在外界看來，這無疑相當於立訊精密用股票置換了緯創的資產。

另一家台灣廠商和碩也斥資6億元增持了立訊精密1138萬股股票，增持價格與緯創的大致相同。加上此前持有股份，和碩在立訊精密中持股比例升至0.57%，成為其第六大股東。

新形勢下，兩大傳統台灣代工巨頭“很識時務”，錨定內地“新秀”立訊精密構建護城河。

目前，立訊精密市值約4000億元，比富士康母公司——鴻海集團約11908億台幣（折合人民幣約2800億元）的市值高出很多，也比富士康A股上市公司工業富聯當前市值3052億元高出了不少。

對此，富士康的內心OS會是什麼呢？

作者/IT時報記者李玉洋錢奕昀

排版/黃建