最近，外媒報導了軟銀集團正在尋求出售芯片公司Arm的消息。2016年，軟銀以320億美元收購了Arm，當時這是一筆大生意。孫正義說：“我把Arm視為我一生中最重要的交易”。此後在2018年軟銀股東大會上，軟銀承諾在五年內，即2023年進行IPO，為了IPO，Arm專門剝離了兩個物聯網部門，將轉移到新實體中，仍由軟銀持有和運營。

除了IPO，Arm還在積極尋找賣家，蘋果、三星、nVIDIA都與Arm傳出緋聞。

那麼，Arm會成功IPO嗎?沒有IPO，Arm會找到誰來接盤呢?

名氣大利益不大

2016年7月，軟銀集團以320億美元現金收購了Arm的時候舉世關注。因為ARM太重要了。

Arm經過幾十年的發展，它的指令集授權幾乎出現在所有消費電子設備之中，處於基礎地位，在移動設備上佔據絕對壟斷地位。可以說，沒有Arm公司，就沒有人們手機。

按照軟銀2017年的數據，Arm的智能手機份額大於99%、調製解調器大於99%、車載信息設備大於95%、可穿戴設備大於90%。

2016年是物聯網概念正在火熱的時候，在物聯網時代，開發出能長久待機的芯片十分重要。當時的估計是在2020年，Arm已經登上了數十億台物聯網設備，併計劃在下一個十年擴張到一萬億台。

在2016年的時候，無論怎麼看，Arm都是一個潛力極大公司，未來會有美好的前景。

但是，當軟銀真正把ARM收購過來，孫正義發現Arm並不如想像中賺錢。

根據軟銀財報，Arm在2017年-2019年的營收分別為18.31億美元、18.36億美元和18.98億美元，這3年的增長微乎其微。

說到Arm的收入主要來自於前期授權費(license)和版稅(royalty)，其中版稅是按照使用Arm的芯片的出貨量，按比例抽成。

2019年全球賣出了6.4億個使用Arm的CPU，平均一個CPU向Arm交16美分版稅，這個盈利太低。

軟銀要求Arm提高版稅費用和授權費，但是遭到了Arm的客戶對此強烈反對。

Arm很重要，拿到Arm授權的高通、華為、蘋果都大賺特賺，但是Arm自己不賺錢。

出售的好時機

2019年，軟銀遭遇了史上最大滑鐵盧：WeWork上市失敗和Uber股價暴跌，使軟銀全年虧損約70億美元。軟銀不得不大量出售資產。

而最近一段時間，美國科技股正在熱潮，蘋果、特斯拉的股價都突破天際。

Arm積極尋求IPO或者被收購，趕上這個熱潮。因為在資本市場，盈利能力並不一定重要，蘋果盈利豐厚，特斯拉可是剛剛盈利幾個季度，利潤非常可憐的企業。Arm在此時出售，會得到一個比較理想的價錢。

所以，Arm開始積極尋求IPO和收購。在市場上現金充裕的時候，把320億收購過來的Arm賣出去。

誰會接盤Arm?

目前，Arm已經接洽了蘋果、三星、nVIDIA等公司。有消息說，蘋果並沒有意願收購Arm。

Arm自己並不製造芯片，也不出售最終產品，與生態鏈條的企業不構成競爭關係。而蘋果收購之後，Arm的中立性就會非常成問題。

蘋果掌握Arm授權，它授權不授權給三星、華為、高通、MTK這些企業呢?

如果授權，蘋果自己製造自己的競爭對手，如果不授權，那麼Arm會失去魅力，各家會尋求不受蘋果控制的指令集授權。

蘋果基於Arm指令集的CPU和消費產品就變成了孤家寡人。

三星接手，問題會更嚴重一些，三星給不給蘋果授權?給不給華為授權?

所以，從生態上看nVIDIA接手會好一點。nVIDIA銷售芯片，可以自己製造Arm指令集的芯片，但是它主要做高性能計算芯片和顯卡，並不構成廣泛的競爭關係。

所以，nVIDIA接手Arm比較容易一點，但是nVIDIA能不能接受Arm的報價就難說了。

文/DoNews專欄作者 maomaobear