在拉攏國美後，京東在全國的家電藍圖上再添動作。7月21日，北京商報記者從參與此次交易的知情人士處得到確認，京東集團收購江蘇五星電器有限公司（以下簡稱“五星電器”）剩餘54%股權，已全資持有。早在去年，京東以12.7億元、46%的股權將五星電器收入麾下。在業內看來，這場必然的收購背後，京東再造線下京東的決心顯露。

擴充線下

五星電器最終融入京東家電版圖，在行內人眼中，是勢在必行的一步。

據天眼查信息顯示，7月15日，五星電器原有股東，即佳源創盛控股集團有限公司（以下簡稱“佳源創盛”）已經退出，其股東變更為宿遷涵邦投資管理有限公司，持股比例100%。京東集團高級副總裁、京東零售集團3C電子及消費品零售事業群總裁閆小兵為五星電器執行董事，而法定代表人潘一清為總經理。

“對於京東來說，主要的家電市場佈局集中在一二線，但供應鏈還沒有完全滲透到四五線城市甚至鄉鎮地區，所以將五星電器全資收購後，兩者的供應鏈能實現完全融合，依靠五星電器在鄉鎮市場積累的資源，來為四五線用戶提供電器物流和安裝服務，對於京東來說是加法”，電商分析師魯振旺表示。

零售業專家胡春才也表示認同，“京東主要是為了擴充線下門店佈局，如果是重新開發，成本太高”。

除了利用五星電器現成的資源，京東正在想方設法搭上實體零售大戶的順風車。今年6月，步步高發佈公告，擬與五星電器簽訂《家電零售業務合作合同》，雙方擬在家電零售領域展開合作經營。信息顯示，五星電器將入駐步步高在湖南、廣西等地的家電零售門店、銷售區塊，使用步步高的相關場地和經營設施。

下沉市場

當初，當京東在去年4月簽署投資浙江佳源集團旗下五星電器有限公司的協議後，業內對於五星電器的經營狀況持觀望態度。

資料顯示，根據協議內容，京東將從股東佳源創盛購買五星電器46%的股權，對價為12.7億元，將以現金和承繼債務的方式支付。此外，京東還向佳源創盛提供了一筆金額為10.3億元的貸款。

從門店數量來看，據五星電器總裁潘一清公開的數據，截至2019年1月1日，五星電器自營店數量達到300家，而萬鎮通鄉鎮加盟店已覆蓋江蘇近60%的地區。在未來七年規劃中，五星電器自營門店數量將增加到1000家，而鄉鎮加盟店數量在2025年擴展至3000家。

不過，面對家電行業增速放緩的大環境、線上零售商的崛起以及難以撼動的馬太效應，喊出“2025年800億”口號的五星電器顯得底氣略有不足。據國家統計局數據顯示，2019年全年，家電全行業累計主營業務收入達到1.53萬億元，而2017年與2018年的收入為1.51萬億元和1.49萬億元。中商產業研究院預測，2020年，受新冠肺炎疫情影響，預計全年家電行業營業收入將低於2019年，約為1.45萬億元。

不僅如此，在行業報告中，五星電器的市場份額出現了縮水的局面。據中國家用電器研究院指導、全國家用電器工業信息中心編制的《2019年中國家電行業年度報告》顯示，線下渠道市場格局中，蘇寧佔據17.9%的份額，國美佔據8.5%，而五星電器為2%。

而到了2020年，在家電行業整體渠道形態上，《2020年中國家電行業一季度報告》指出，蘇寧易購獲得25.3%的市場份額，京東為18.8%，而五星電器為1.1%。

“京東主要還是考慮五星電器在下沉市場的線下資源，因此就算五星電器一年將虧損一兩個億，京東仍會覺得這場合作是值得的”，魯振旺說道。

與此同時，業內也有聲音認為，無論國美與京東的合作如何變化，手握五星電器的京東都不會受較大的影響。

無論是與老對手國美的握手，還是接盤“小弟”五星電器，京東頻頻動作均指向一處，即佔領線下、再造“京東”。

互補短板

其實，早在2017年，京東與五星電器已經開始就供應鏈方面展開合作，開出20多家五星電器無界零售體驗店。而在2018年“雙11”期間，五星電器的線下門店獲得了京東流量加持，銷售增幅明顯。包括到之後京東購買五星電器股權，兩者在運營、供應鏈上已經磨合許久。

“經過過去兩年自己建立線下店的經歷，京東已經意識到收購一家成熟的線下實體可能是它更好的選擇。線下門店的缺失始終是它的短板，所以劉強東曾經提出’要在線下重建一個京東’，”電子商務交易技術國家工程實驗室研究員趙振營認為，“實際上這句話的真實意思並非是把京東從線上搬到線下，而是通過線下店的佈局實現倉庫前置的目的。”

他表示，對於五星電器這類傳統的家電企業來說，用戶的流失是它難以迴避的現實。被收購後，五星電器的門店可以以前置倉為主進行角色轉換，避免由於線下進店用戶數降低帶來的損失，同時藉助京東數科的物聯網和人工智能技術，優化自己的資源配置能力，提升企業收益率。

“零售業在將來一段時期內的業態將會向著’人在家裡，貨在路上，倉在街上，錢在網上’的方向進化。”趙振營總結道。