“現在美國股市的狀況和20年前的網絡股泡沫非常相似。”億萬富翁馬克·庫班（Mark Cuban）今天這樣警告稱。當然，籃球迷應該都很熟悉這位達拉斯獨行俠（以前叫小牛隊）的特立獨行的老闆。

新浪科技鄭峻發自美國矽谷

儘管新冠疫情已在美國徹底失控，甚至單日新增確診8.4萬例，超過了中國所有病例，但這絲毫沒有影響美國股市的強勁增長勢頭。美國三大股指今天延續著穩步增長的步伐；其中納斯達克指數上漲264點，報收於10767點，創下了歷史新高。微軟、蘋果、英特爾、特斯拉、亞馬遜等主要科技類股更是全線走高。

亞馬遜股價暴漲8%，市值接近1.6萬億美元，貝佐斯個人資產一天就增加了130億美元，總資產也超過1890億美元，個人資產甚至比耐克或麥當勞的公司市值都高。亞馬遜今年以來股價上漲了73%，而貝佐斯個人資產也增加了740億美元。

現在和二十年前很像

在這一片欣欣向榮的景像中，庫班卻嗅到了危機的氣息。自3月下旬因為疫情打擊而觸底之後，美國股市在過去四個月強勢走高，納斯達克指數更是暴漲60%，這讓他想到了九十年代末的網絡股泡沫。從1995年到2000年，納斯達克股指增長了超過五倍，2000年3月突破了5400點的新高。

他在接受CNBC 電視台採訪時這樣警告稱，“從一些方面來看，兩者有著明顯不同，主要是現在美聯儲的政策、他們帶來的流動性以及導致的金融資產通貨膨脹。但從大盤來看，兩者是如此相似。連我18歲的侄女都在問我應該買什麼股票，因為她朋友一天就漲了30%，一些根本不看股市的人也在問我該投資什麼。”

庫班表示，“在牛市裡，每個人都像是天才。現在每個人都在掙錢，因為股市有美聯儲的支撐，吸引了原本不會入市的投資者。”他建議自己的侄女想保住投資就趕快套現走人，“不要太貪婪”。現在的股市上漲和基本面已經沒有關係。

但庫班也補充說，“這並不是說現在的股市並不會像20年前那樣，幾個月後泡沫就突然破滅。（市場下滑）可能會持續好幾年。我們也很難保持耐心，因為資金還在入場。”庫班表示，自己依然持有亞馬遜和Netflix這兩支互聯網股票。

這不是庫班第一次發出警告。早在5月份的時候，庫班就質疑美國股市估值不合理。他認為新冠疫情還沒有結束，美國經濟前景並不明朗，消費者支出和企業需求也可能受到影響。這場公共健康危機會從根本上改變美國企業。

狂歡中嗅到危機

在預見危機和及時跑路方面，或許沒人比庫班更精明。九十年代末的那場網絡股泡沫，庫班是最大的受益者之一，一舉成為億萬富翁。但他卻在市場的狂歡中看到了崩盤前兆，斥巨資做好預案，最終在泡沫破滅中全身而退，這也是庫班最驕傲的一件事。

1999年，庫班作價57億美元把自己的互聯網電台網站Broadcast.com出售給了互聯網巨頭雅虎，庫班資產一舉超過十位數。他就是美股《矽谷》裡面那個億萬富翁投資人羅斯·哈內曼（Russ Hanneman）的原型人物。

因為這筆收購交易是全股票方式進行的，所以庫班拿到的是1460萬股的雅虎股票。按照當時雅虎股價95美元計算，庫班所持雅虎股票價值超過14億美元。而且雅虎股價還在不斷增長，市值一度突破3000億美元，，庫班的這些股票價值超過了34億美元。

但庫班想的卻是怎麼跑路。他後來回憶說，雅虎居然花56億美元收購Broadcast.com，這讓自己覺得很滑稽，也覺得市場可能已經失​​去了合理性。儘管世紀之交的時候，科技類股正是前所未有的大牛市，但庫班開始擔心納斯達克指數暴跌的可能性。

1999年底正是美國科技股泡沫最高的時候，雅虎更是如日中天的互聯網巨頭。那年雅虎市值突破千億美元，超過了股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司。《巴倫周刊》甚至做了封面特別報導《沃倫，你怎麼了？》，認為年滿七十的巴菲特太過保守了，已經是個過氣人物，他的投資傳奇經歷走到了盡頭。

在一片喧囂中，巴菲特那年收購了一家家具公司，而且現在還在運營。

在1999年的致股東信中，巴菲特公開表示自己不會投資科技公司。雖然巴菲特承認科技公司的產品和服務會改變世界，但他認為自己無法判斷哪些科技公司能夠長久保持競爭優勢。當然，後來巴菲特看懂了科技行業，投資了蘋果並從中獲得了巨大回報，對沖了此次疫情中他在其他領域的投資損失。

神奇的期權操作

話題回到庫班，1999年底的時候，他卻做了一件讓很多人都不可思議的事情。庫班建立了大量的期權頭寸，把自己所持的雅虎股票進行了風險對沖，相當於買了股市下跌的保險，因為他還在三年鎖定期內，不能拋售雅虎股票套現，更不能做空雅虎股價。

庫班買了85美元的看跌期權，又買了205美元的看漲期權。換句話說，如果雅虎股價跌破85美元，庫班可以及時止損，而如果雅虎股價超過205美元，庫班可以套現獲利。實際上，後來雅虎股價一度超過230美元，遠遠超過他設置的205美元，但因為他設置的看漲期權，雅虎股價再上漲都和他無關了。

很多人都在嘲諷庫班，因為他們正處在一個不可思議的大牛市中，所有人都在瘋狂買入科技股，尤其是互聯網巨頭雅虎。但庫班卻想的是，如果雅虎股價暴跌，自己持有1460萬股雅虎股票，可能會損失慘重。兩頭押注，使得庫班所持的雅虎股票價值控制在12億-30億美元之間。股市再暴漲，或是暴跌，都和他無關。

沒人會想到隨後泡沫破滅是如此慘痛。2000年3月，納斯達克指數達到了5408點多的高峰。然而，接下去就是崩盤的開始。到了2001年9月，納指跌到了1400點，跌幅超過了70%。到了2002年，納指終於觸到了1100點的底部。而大量科技公司市值都縮水了一半以上，亞馬遜市值縮水了95%；諸多互聯網公司更是直接破產倒閉。

2002年底，雅虎股價跌到13美元。如果庫班沒有進行風險對沖，他的雅虎股票將只剩下1.9億美元，等於縮水85%。但得益於神奇般的期權操作，庫班最終從這場市場崩盤中全身而退，幾乎沒有受到什麼影響。在股票解鎖之後，庫班就開始分散投資。

2000年1月，庫班花了2.85億美元收購了達拉斯小牛隊（後來叫獨行俠隊）。雖然當時小牛隊還是一支魚腩球隊，但在庫班的投入運營下，2011年小牛隊拿到了NBA總冠軍。現在獨行俠隊至少價值25億美元，當然庫班也不可能出售球隊。