AMD最近乏善可陳，因為我（作者Larry Ramer）過去曾提出過兩個問題：該公司對中國市場的高度依賴以及在AI方面的劣勢。由於這兩個問題，我相信AMD的股票將在未來幾個月和幾個季度中繼續落後於納斯達克交易所的平均水平。

6月2日，AMD首席財務官Devinder Kumar表示，該公司將達到之前的收入同比增長21％的目標。他還重申了該公司先前的全年展望，即“2020年收入增長約25％”。

這聽起來不錯，但是Nvidia提供的第二季度的收入指導，表明其營收將同比增長近30％。受益於遠程辦公人數比例的增加，數據中心的規模快速擴展，另外兩家芯片製造商美光和賽靈思最近也提高了對本季度的收入預期。

自從AMD重申其目標以來，AMD的股價已經下跌了近3％，而納斯達克則上漲了約6％。顯然，在AMD重申指導方針之後，投資者不再對公司的股票感到興奮。

那麼，為什麼AMD的發展速度不如NVIDIA那樣快，或者為什麼不像美光和賽靈思那樣提高發展目標呢？

最重要的原因是中國市場和AI。正如我之前報導的那樣，高盛（Goldman Sachs）估計，2018年來自中國市場的營收約佔AMD收入的26％。

AMD與中國市場

在對該專欄進行研究時，我發現TechCrunch在2019年12月發表的一篇文章指出：“據報導，中國要在未來三年內更換所有國外PC硬件和操作系統。”

文章援引《金融時報》的一篇報導稱，中國計劃今年替換30％的外國計算機，明年替換50％的計算機，到2022年替換20％的計算機。軟件也必須是中文，這樣才能替換Intel和AMD處理器。”

如果中國將禁令擴大到服務器芯片，那麼今年該公司來自中國的收入中有30％可能會損失。據報導，自從AMD在2018年從中國市場獲得其收入的26％以來，新的政策可能會對AMD的2020年營收產生重大影響。

AMD在服務器領域的落後

NextPlatform估計，AMD 2019年數據中心的總收入略低於10億美元。相比之下，Nvidia僅在今年第一季度就創造了11.4億美元的數據中心收入，而英特爾數據中心部門的第一季度收入為70億美元。

AMD的企業、嵌入式和半定制部門（包括EPYC服務器芯片）第一季度收入同比下降21％，至3.48億美元。不過，該公司表示，其服務器芯片的銷量比去年同期增長了300％。

AMD將該部門的收入下降歸咎於“用於遊戲機的定制芯片”需求下降。儘管如此，我認為服務器芯片銷量的三倍下降以及該部門整體收入的下降表明，該公司服務器芯片的價格明顯低於競爭對手。

實際上，去年9月，Tom’s Hardware報導：“ AMD的服務器芯片承諾每核的價格要比Intel低得多，而每核卻能提供相對相似的性能。”

但是，可能造成價格差異的原因是AMD相對缺乏AI方面的專業知識。隨著AMD與Intel和Nvidia的AI水平差距不斷擴大，我相信AMD必須降低其服務器芯片的價格，這將對其第二季度的指導方針產生負面影響。

AMD的首席財務官Kumar上個月預測，該公司的數據中心業務將“在未來三到四年內為AMD帶來約30％的收入，”現在這一比例約為15％。儘管該公司有可能實現這一目標，但它將以相當低的價格出售其芯片。

小結

AMD的增長率顯著低於Nvidia的增長率。此外，與美光和賽靈思不同，AMD無法提高其本季度的收入預期。

我相信中國市場的變化以及AMD AI技術的相對弱點正在對其結果產生負面影響。隨著公司在這些方面的問題可能只會加劇。

本文作者Larry Ramer從事有關美國股票的研究和撰寫文章已有13年了。他曾在《The Fly》和以色列最大的商業報紙Globes任職。