僅僅幾個月前，有關冠狀病毒病例增加的報導還總是導致股市惶惶不可終日。如今，一切都變了。現在，就好像投資者對Covid-19的每日數字已經麻木不仁。以周一為例，美國的確診病例累計總數接近300萬，但標普500指數卻連續第五天收高，創今年最長連漲記錄。週二，巴西總統冠狀病毒檢測陽性，但股市基本沒有反應。

儘管可能難以理解，尤其是每個數字背後都是一條人命、大量企業仍在垂死掙扎的情況下，但一些華爾街策略師表示，市場無動於衷並非沒有道理。“久病成醫”的交易員們不再關注確診病例的增加，而是專注於包括死亡率和住院率在內的數據，這些數據可能決定政府是重啟防疫封鎖還是力推經濟復甦。

“只要感染死亡率有限，確診病例數字不一定是壞事，”Spectrum Management Group的管理合夥人Bob Phillips表示。“只要死亡率維持這個趨勢，我認為投資者可以忍受這種病毒，預計我們能夠克服它，以及最糟糕的時候已經過去。”

以下是Covid-19病例增加卻沒有顛覆股市的三種解釋。

陽性率

Bespoke Investment Group的Paul Hickey認為，由於假期週末的檢測少，病毒陽性率可能會偏高。報告的冠狀病毒檢測量比前一周減少9%，是陣亡將士紀念日前後下降24%以來的最大降幅。全國陽性率升高至少部分原因是獨立日假期。

Hickey在一份報告中寫道，獨立日假期使得檢測量大幅減少，導致陽性率激增（全國水平達到4月底以來最高），但對住院率的影響很小。週一，住院率雖然依然高於1，000，但環比上週下降。Hickey預計本週檢測次數和新病例會反彈，從而使陽性率降低。他補充說，死亡率“目前仍然很低”。

低死亡率

LPL Financial的高級市場策略師Ryan Detrick一直在關注新增病例和病死率之間不斷擴大的差距。他在周一發說，美國Covid-19新增病例的7天平均水平再創歷史新高，而死亡率創新低。

Detrick說：“感染本會導致死亡，但尚未發生，這種分化可能是股票接近新高的一個重要原因。”

重複計算

在Fundstrat Global Advisors的Tom Lee看來，有些事件可能會對市場產生重大影響。一是藥品或疫苗的開發。二是最近疫情重災區病例減少的可能性，標誌當前美國疫情的頂點。他把最近病例激增的佛羅里達、加利福尼亞、亞利桑那和德克薩斯合稱為“F-CAT”州。

Lee認為，每個州都有某些縣可以作為領先指標，並估計德克薩斯州有80%可能性已經過了高峰。同時，佛羅里達州實施了重複計算方法，意味著感染患者每次測試呈陽性都會算作一個新病例——即使該患者進行了多次檢測。

Lee指出，每日死亡人數仍處於下降趨勢。儘管整個美國的病例數週以來一直在上升，但隨後並未出現全國范圍內住院和死亡人數激增的情況。Lee在給客戶的一份報告中寫道：“這正在成為一種模式，’壞消息’甚至災難性消息的缺席導致市場普遍上行。”