經過兩年多時間的大洗牌，美國第三方在線外賣行業格局已經基本確立。但這個市場或將迎來最後一次洗牌，從而確立三國鼎立的局面。儘管之前洽購美國第二大外賣平台GrubHub數月無果，最終未能達成收購交易，但Uber並沒有放棄在外賣領域進行收購整合的計劃。這一次他們的收購目標則是美國第四大外賣平台Postmates。

據美國媒體透露，Uber計劃斥資26億美元收購Postmates。如果雙方達成一致，下週就會宣布交易。按照銷售額計算，Uber旗下的Uber Eats目前是美國第三大外賣平台，和GrubHub規模非常接近。

Postmates現在則抱著兩手準備：一方面按部就班繼續準備首次公開募股(IPO)，另一方面也不拒絕在合理價格下被收購的可能。與Uber及DoorDash一樣，Postmates總部也位於舊金山。美國融資平台Pitchbook的數據顯示，創辦於2011年的Postmates累積融資9.06億美元，去年秋天F輪融資2.25億美元，當時的估值為24億美元。

實際上，Postmates早在去年年初就秘密提交了上市文件。但去年美國資本市場風向開始逐漸轉變，投資者越來越重視創業公司自身的造血能力和盈利前景。Uber上市後股價始終低迷，一直在努力推進盈利目標；另一家創業公司WeWork的資本泡沫破滅，更給不少創業公司的高估值帶來了拖累。去年市場就曾經傳出Postmates被洽購的消息。

在這種並不樂觀的資本環境下，很多創業公司都推遲了上市計劃，Postmates也是其中之一。他們原本和Airbnb一樣，打算在今年夏天上市。但即便上市之後​​，市場份額較低的Postmates股價也未必有太大上升空間。因此投資人也願意看到Postmates被收購，以合理的估值退出。Postmates的主要投資者包括了黑石、老虎基金等基金大鱷。

Postmates目前在美國外賣市場的份額約為8%。即便Uber收購了Postmates，兩家公司合併的市場份額也只有30%，依然明顯落後於DoorDash。相對於此前Uber收購GrubHub成為外賣市場最大平台，Uber收購Postmates的交易應該在反壟斷調查方面不會遭遇太大的阻力；這筆交易的前景要更為現實。

四大平台形勢確定

美國在線外賣行業從2018年開始進入整合階段，背後原因和中國幾年前的行業洗牌也沒太大差別。一方面是因為外賣送餐目前還是個資本密集的競爭市場，各家公司都在虧本運營，需要不斷進行融資才能繼續保持競爭力。而過去兩年矽谷投融資環境已經開始趨於理性，市場份額較小、增長空間有限的小外賣平台的融資面臨挑戰。

另一方面，行業整合趨勢已經日趨明朗，小平台的投資者也希望見好就收，不願在看不到明朗空間的情況下繼續投入燒錢大戰，更不想看到小公司資金耗盡導致最後血本無歸。投資人也在施加壓力，促使小公司接受大公司的收購邀約，在估值還算合理時盡快退場。

在過去的兩年時間，資金充足的幾大平台紛紛收購一些資金和市場有限的小平台，包括DoorDash斥資4.1億美元收購Caviar，Grubhub斥資3.9億美元收購LevelUp，等等。這才形成了目前DoorDash、GrubHub、Uber Eats和PostMates的四大平台局勢。而為了節省寶貴資金，收購大多是以換股的方式進行的。

過去兩年美國外賣送餐的市場在不斷擴大，四大平台的市場份額也在不斷擴大。從市場研究機構Second Measure的統計顯示，按照銷售額計算，今年5月份，DoorDash在美國外賣市場的份額已經達到了45%，Grubhub和Uber Eats份額基本相當。目前四大平台的市場份額總和已經達到了98%，基本完成了市場洗牌。

去年6月，亞馬遜宣布退出外賣市場，關閉亞馬遜餐廳業務。這個市場失去了最大的變數。此外，美國還存在著一些專注於中餐行業的華人送餐平台，可以接受支付寶和微信支付，給華人帶來了諸多便利。但這些送餐平台大多專注於洛杉磯、紐約、舊金山灣區等華人聚集的地區，市場和用戶群體相對有限，也無法拓展到全美。

Uber收購交易泡湯

不過，四大平台在不同地區各有側重，這給收購帶來了協同效應。DoorDash在美國各地份額比較平均，Grubhub市場側重於美國東北部，Uber Eats在南部發展更高，Postmates則在洛杉磯有明顯優勢。各家也在爭奪熱門餐廳的合作資源，舉例來說，DoorDash拿到了麥當勞等更多的連鎖餐館合作夥伴，Uber Eats搶下了星巴克，Postmates則擁有炸雞店Popeyes，肯德基則花落Grubhub。研究公司Edison Trends的數據顯示，美國80%的餐廳都和三大平台達成了合作。

此外，四家平台的用戶也存在著部分重合。顯然，美國消費者也不會死守著一家外賣平台，至少會同時安裝兩個外賣應用。Second Measure今年第一季度的數據顯示，DoorDash有22%的用戶也在用GrubHub，Uber Eats有29%的用戶也是DoorDash的用戶。如果Uber Eats收購Postmates，只能得到後者78%的用戶，因為Postmates本來就有22%的用戶是Uber Eats用戶。

共享出行巨頭Uber一直是過去兩年外賣市場最大的整合推手。去年他們甚至還想收購外賣市場的最大平台DoorDash，因為兩家公司有共同的投資者軟銀願景基金。當時DoorDash的市場份額還只有32%，而Uber Eats的份額為20%。考慮到反壟斷監管問題，兩家公司沒有繼續推進談判。Doordash最近一輪融資4億美元，估值已經達到了160億美元，目前也在籌備上市。

此前Uber Eats一直在洽購總部位於芝加哥的GrubHub，對後者的估值報價是63億美元，但最後GrubHub卻把Uber Eats當作了抬價聯，6月中旬作價73億美元賣給了總部位於荷蘭的歐洲外賣巨頭Just Eats Takeaway。這家歐洲外賣巨頭也是今年年初英國外賣巨頭Just Eat和歐洲大陸外賣巨頭Takeaway合併而成的，合併交易總額高達111億美元。GrubHub早在2014年就上市了。

實際上，Uber即便談妥收購Grubhub，也會面臨著反壟斷調查的考驗，雙方都對此有點信心不足。但Just Eats因為業務市場在歐洲，在美國不需要擔心反壟斷的問題。然而，Grubhub找了歐洲人聯姻，似乎也無法增強他們在美國市場的競爭力。有趣的是，Just Eats是在Uber洽購Grubhub之後才提出邀約的，而另外一家歐洲外賣巨頭Delivery Hero SE得知消息也曾經想橫插一腳。

疫情帶來機遇與壓力

新冠疫情迫使美國各地陸續陷入停擺，給餐飲行業帶來了巨大衝擊，但也給外賣平台帶來了高速增長的機遇。今年5月份，29%的美國人通過外賣平台點餐，比一年之前的23%有明顯增長。據市場研究公司Statista預計，今年美國外賣點餐用戶或將達到1.12億人，同比增長17%。而外賣市場總銷售額或將增長20%，達到265億美元，大致是中國市場的一半。

美國用戶通過外賣平台訂餐，除非點餐費用之外，還需要支付消費稅(各地稅率不一，矽谷是近10%)、服務費(5%)、送餐費(DoorDash是6美元)以及送餐員的小費(至少5美元)。如果每月支付10美元成為訂閱會員，那麼超過12美元的外賣單子可以免除送餐費。此外，由於餐館需要向外賣平台支付佣金，因此餐館提供給外賣平台的食物價格和份量也會有所不同。

雖然今年的市場增長主要來自於新冠疫情，但在可預見的將來，美國外賣市場還有著明顯的增長空間。Statista預計，2024年美國外賣點餐市場規模將達到323.3億美元。與此同時，每用戶平均營收(ARPU)也將從2020年的185美元增長到198美元。18-34歲人群是美國外賣點餐市場的核心用戶群，所佔用戶比重超過了一半。

不過，市場大幅增長並不代表外賣平台能夠盈利。實際上，目前大部分外賣平台依舊還在燒錢換市場的階段。一方面是因為各大平台在激烈市場競爭中，需要大舉投入用於市場營銷，同時提高員工安全防護，另一方面，生存艱難的餐館也在呼籲外賣平台降低佣金，促使舊金山等地政府設置了佣金限制。

但對Uber來說，外賣市場是他們新的增長動力，因為Uber目前接近四分之三的營收都來自於出行業務。由於疫情導致Uber主業打車業務急劇下滑，外賣業務也成為了Uber目前的增長重點。儘管隨著美國經濟逐漸重開，Uber出行業務也在不斷恢復，但要回到疫情之前的水平依然暫時不太可能。今年第一季度Uber Eats營收同比增長50%，達到8.19億美元。實際上，Uber第一季度的營收增長完全來自於外賣業務。

Uber CEO科斯羅薩西(Dara Khosrowshahi)此前曾經表示，如果不能在外賣市場做到最大，那Uber就會選擇退出。但現在外賣市場卻是Uber不能捨棄的戰略業務，這也是Uber一直在努力尋求併購機會的直接推動力。連續洽購DoorDash和GrubHub都沒有如願，Postmates成為了Uber在外賣市場最有可能也是唯一有可能的收購目標。只有佔據足夠的市場份額，才有可能獲得更大的合作資源，帶來更高的市場份額，最終實現可能的盈利前景。

中國外賣市場在經過殘酷洗牌整合後，主要剩下了美團和餓了麼兩大巨頭。看起來美國外賣市場最終將成為DoorDash、Uber Eats和GrubHub三足鼎立的局面。由於反壟斷調查的壓力，三大平台已經無法再進行併購整合了。

新浪科技鄭峻發自美國矽谷