受新型冠狀病毒疫情的影響，美股近日接連遭遇大跌，五大科技股的市值更是在一周多的時間裡蒸發了約7000億美元。然而，對於矽谷而言，更糟糕的可能還在後頭。當美國科技巨頭們的市值紛紛上漲到高處不勝寒的地步時，市場普遍預期的任何修正，都不可避免地會變得觸目驚心，畢竟漲得多意味著跌得也可能多。

自上周中以來，美國五大科技股的總市值合計蒸發了約7000億美元，令人膛目結舌。大型科技公司已歷經長達14個月的火爆上漲行情，在新型冠狀病毒疫情的催化之下，似乎終於要開始走下神壇了。

這在很大程度上是一次不分青紅皂白的回調。整個市場已經從高點下跌11%至12%。蘋果比較依賴中國市場，其供應鏈也面臨嚴峻威脅，但該股受到的打擊卻僅比谷歌母公司Alphabet略重一點。Alphabet本質上是一家廣告公司，在長期的行業數字化轉型中可謂順風順水，但仍然會受制於全球消費者需求的波動。

這使得此次跌勢看起來更像是經過長期上漲後的一次全面調整，而不是對特定科技公司運營模式中所蘊含的風險的一次重新評估。而且，目前還遠未達到深度回調的程度。即使在美國時間週四上午的暴跌之後，微軟和亞馬遜的股價仍然高於去年的同期水平。

在股市重新評估其風險偏好之時，增長預期最高的科技股遭受的打擊最大，也在情理之中。特斯拉股價在一周多一點的時間裡重挫了25%。屬於成長型股票的打車服務公司Uber也大跌了20%。

在這樣的時刻對全球供應鏈的設計進行事後批評，似乎毫無意義。爆發於中國的疫情無情地揭露了一點：世界上有如此之多的電子產品製造業僅僅集中在一個地理​​區域。但是，鑑於當前的態勢，新型冠狀病毒似乎會難以避免地發展成全球性的流行病。事實上，現代製造業的適時生產屬性，讓它變得很難不受外部干擾因素的影響，無論是在什麼地方。

與此同時，在疫情演變為嚴重的全球健康威脅的預期，讓股市陷入震盪不安之際，投資者還面臨著一個新的挑戰：如何將短期影響與長期影響區分開來。

大多數公司即將進入當前財季的最後一個月，依賴硬件銷售的公司正紛紛下調其短期業績預期。微軟已經改變了它的商業模式，如今其業績主要依靠重複性的軟件訂閱，而不是與PC出貨量息息相關的一次性銷售。但來自個人電腦的風險並沒有完全消失，因此該公司本週不得不撤回了第一財季的財務預期。

值得注意的是，就在微軟發出業績警告的兩天前，全球第二大PC製造商惠普(HP)上調了今年剩餘時間的業績預期。誠然，惠普現在是施樂公司的敵意收購目標，因此它完全有理由表現得信心十足。

但是，對於惠普向市場傳達的信息，人們應當更密切地留意。由於疫情造成的破壞，該公司已將當前財季的盈利預期下調15%。但與此同時，它也提高了對今年剩餘時間的業績預期。

惠普高管指出，當前很多消費者被迫推遲購買公司的產品，因此今年下半年的業績很可能會隨著這些需求的釋放而變得比他們的預期強勁。微軟終止對Windows 8操作系統的支持，已經觸發了一場無法推遲的PC升級週期，儘管它目前因疫情影響而推遲了。

而在其他的科技硬件市場，消費者沒有升級設備的必要。但類似的銷售推遲而非取消的預期，仍支撐著多數經過長期上漲的科技公司的估值。許多公司過度依賴下半年的銷售，尤其是像蘋果這樣的消費級硬件公司。該科技巨頭即將迎來一個重要的新iPhone產品週期。

當前鋪天蓋地的疫情新聞著實令人恐慌，但對這些公司來說，今年晚些時候才會是真正的考驗。到時候，世界對下一個冠狀病毒季節的整備狀態將變得明朗起來。

與此同時，股市投機者一直在試圖從這場衛生健康恐慌中尋找科技股贏家。出門的感染風險會迫使人們更多地宅在家裡，因此像流媒體視頻服務Netflix這樣的股票(其股價過去一周沒什麼變化)很可能會受益。員工出行受限，不能坐飛機去參加下一場會議，那麼支持虛擬網絡和通信的技術肯定會受到青睞。視頻會議應用Zoom的股價已經逆市上漲了近13%。

疫情帶來的短期恐慌無疑利好這類企業，畢竟會有更多的潛在客戶考慮付費訂閱它們的在線產品或服務。而基於眼下的健康恐慌，預測消費者行為或者消費模式的長期變化，則沒那麼容易了。