優勝劣汰的自然規則，在任何生存環境下，都是適用的。而在商業環境中，優劣的標準，離不開利益。上一次印證這一規則的，是Intel的手機基帶業務；而這一次，可能將是博通的RF業務。據《華爾街日報》報導，博通（Broadcom）正在與瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）合作，為其無線射頻業務（Radio Frequency，簡稱RF）尋找買家。

另外，報導還指出，鑑於RF 部門所在的無線業務在2019 財年帶來了22 億美元的收入，RF 部門的估價或為100 億美元。

蘋果或為潛在買家

博通計劃出售RF 業務的消息一出，就有許多國外媒體以及分析師猜測，蘋果公司可能成為潛在買家。Creative Strategies 分析師Ben Bajarin 在Twitter 上指出，蘋果已經在研究自己的RF 技術，可能成為收購博通業務的“候選人”。

那麼，蘋果接手RF 業務的可能性何在？

在手機終端中，最重要的核心就是射頻芯片和基帶芯片。射頻芯片負責射頻收發、頻率合成、功率放大；基帶芯片負責信號處理和協議處理。

目前，在5G 基帶芯片方面，蘋果與高通在2019 年4 月17 日達成了和解，簽署了為期6 年的合作協議。但另一方面，蘋果自研5G 基帶芯片的腳步也未停下。

而在蘋果自研基帶芯片的佈局中，僅有在今年七月份收購的Intel基帶業務，而在RF方面，蘋果還未有所涉及，此前的RF芯片主要由博通方面提供。

值得一提的是，高通為了獲取更多的利潤，推行了“modem+RFFE”打包的方案，這不僅能夠帶來更多的利潤，還可以帶來更多的自主性。這對目前已經踏上自研基帶芯片之路，致力於減少對高通依賴的蘋果而言，“modem+RFFE”無疑是一個很好的借鑒。

在modem方面，蘋果已經有了Intel的多項無線技術專利，而RF方面，博通或許是個不錯的選擇。事實上，作為“半導體巨頭”，博通在RF業務上具有一定的優勢，尤其是博通的FBAR濾波器，它能夠使信號更為清晰，是iPhone等智能手機中的常見組件。

不過，蘋果將成為博通RF 業務接盤者這一消息還僅僅停留於猜測層面，而博通計劃出售RF 業務一事，從報導描述來看，已是八九不離十了。

無線業務陷“困境”

事實上，博通此次計劃出售的RF 部門屬於無線業務的一部分，不過，目前該業務已被劃為核心半導體業務之外的業務。在2019 Q4 的財報電話會議中，博通CEO 陳福陽表示，博通的無線芯片業務是獨立運營的。

圖源方正證券

值得注意的是，從博通的收入比例來看，無線業務是博通的主要業務之一。在2016 年以前，無線業務一直是博通營收的最大貢獻者。

從博通的發展歷程來看，博通在AVAGO 時期就已在射頻方面佔據市場主導地位，後來，收購英飛凌體聲波業務後擴大了BAW 濾波器市場份額。2016 年，在收購了原博通公司後，博通在無線連接方面實現了全球領先。

那麼，博通為何要將這主要業務其中的一部分出售呢？

事實上，近些年來，半導體行業逐漸陷入疲態，而作為半導體行業的頭部玩家，博通不可避免地面臨著一些困境，其中最為明顯的就是其無線業務。在2019 Q1 財報中，陳福陽也親口印證了無線業務表現不佳。

在無線通信產品上，博通的主要客戶為蘋果、華為等。在2019 年上半年，由於美國政府封鎖華為，博通等芯片產商也受到了一定影響。

博通2019 Q2 財報顯示，其半導體解決方案的收入僅為40.9 億美元，同比下降了10%。在財報會議中，陳福陽表示，華為出口禁令在內的貿易衝突正在製造經濟和政治上的不確定性。他說道：

華為禁令對我們這樣一家銷售零部件和技術的公司有什麼影響？短期來看，影響是非常嚴重的，因為不允許購買，也沒有明顯的替代措施。

圖片來源： Gartner

另外，在蘋果方面，博通與蘋果在今年6 月份續簽了兩年的RF 芯片供應協議。不過，從研究機構Gartner 最新發布的全球智能手機出貨量數據來看，蘋果的手機出貨量呈現著下降趨勢；而手機出貨量的減少，意味著RF 芯片的需求量也隨之減少。

值得一提的是，鑑於蘋果與高通重修於好，蘋果的基帶芯片將主要由高通提供。不過，高通在今年早些時候推出了“modem+RFFE”打包的方案，這或許在一定程度上會影響蘋果對RF 芯片的需求。

此外，在RF 業務上，雖然博通的FBAR 在RF 無線芯片領域擁有優勢，但這部分業務正遭受來自Qorvo 和Skyworks 等公司的“威脅”。Qorvo 現已開發出一種新的濾波器技術，能夠替代傳統的FBAR。這對博通來說，無疑是一個巨大的挑戰。

博通的經營之道

儘管無線業務在近些年來發展陷入瓶頸，但對一家致力於長期發展的企業來說，一旦盈利不佳，便進行出售，似乎不是一種妥當的做法。不過，聚焦於博通的經營發展，這種做法是符合“博通Style”的。

從博通的發展來看，博通能夠成為半導體產業的頭部玩家，除了其自身技術實力，也離不開其一系列的併購舉措，而在這背後的操盤者，便是博通CEO——陳福陽。

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從1992 年開始，陳福陽先後在半導體解決方案公司Integrated Circuit Systems 和芯片公司IDT 任職，2005 年接管AVAGO （博通前身）。不過，與其他半導體出身的管理者不同，陳福陽更重經營。在其公開發言中，有一句話很能代表他的經營思路：

我並不是半導體人，但是我懂得賺錢和經營。

接管AVAGO 後，陳福陽帶著企業開啟了併購、出售之路。上任初期，陳福陽先是將打印機專用芯片業務出售給Marvell，套現2.45 億美元。而後，又將圖像傳感器業務售出，獲得5300 萬美元。

對於留下的部門，陳福陽制定了苛刻的利潤指標，只要兩三次不達標，該部門將面臨被出售的風險。通過一系列大刀闊斧的重組和剝離資產，AVAGO 的核心業務和盈利能力都得到了強化。

不過，如今的博通能夠成長為半導體行業的巨頭，離不開陳福陽近十年來的收購舉措。公開資料顯示：

• 2008 年，AVAGO 收購了Nemicon，充實運動控制產品系列；
• 2008 年10 月，收購了英飛凌的體聲波業務，使其在BAW Filter 領域市場佔有率達56% ；
• 2013 年4 月，AVAGO 收購了CyOptics，加強了在光纖產品領域的領導地位；
• 2013 年，收購Javelin Semiconductor，加強了在無線通信領域的佈局；
• 2014 年，耗資3 億美元收購PLX Technology，加強了存儲等領域。
• 2015 年3 月，以6.09 億美元收購網通IC 公司Emulex，加強了企業級存儲業務；
• 2015 年5 月，以370 億美元收購半導體公司原博通公司，成立現在的博通公司；
• 2017 年11 月，以59 億美元收購網絡設備製造商博科；
• 2018 年11 月，以190 億美元收購美國商業軟件公司CA Technologies；
• 2019 年8 月，以107 億美元的價格收購賽門鐵克企業安全業務。

不難看出，博通正是在一次次的收購中不斷壯大自身的業務。而對於盈利不佳的業務，在陳福陽的經營之道中，將成為被淘汰的角色。由此，RF 業務的出售便顯得不足為奇。

另外，從博通近些年的收購業務來看，博通似乎正朝著軟件方向轉型。據博通首席財務官Thomas Krause 透露，（博通）公司認為有機會在混合雲計算等基礎設施軟件領域進行類似的整合。

無獨有偶，陳福陽也曾側面回應了對這一轉型舉措。陳福陽在一份聲明中提到：

併購在博通的發展戰略中起到了核心作用，這筆交易（收購賽門鐵克）是我們繼收購博科和CA Technologies 之後我們戰略的下一個合理的步驟。

圖為博通2018 Q1-2019 Q4 基礎架構軟件業務的營收佔比變化

其實，從博通近年來的財報數據也能夠看出，基礎架構軟件業務的營收佔比呈上升趨勢。在半導體市場頹靡之時，是軟件業務進行補空，放緩了營收的降速。在2019 Q1 電話會議上，陳福陽曾表示：

儘管預計無線業務大幅滑坡，但網絡業務的強勁業績為我們的半導體解決方案部門提供了支撐。此外，隨著將CA 業務與博通整合取得良好進展，我們基礎設施軟件部門的表現尤為強勁。我們保持2019 財年業績展望不變。

不難看出，軟件業務在越來越成為博通發展聚焦的重點。而相比之下，被剝離出半導體解決方案業務的無線業務及其RF 部門，更像是被“打入了冷宮”。

事實上，在半導體行業，業務上的收購和出售都是常見的戲碼，這與半導體自身的發展局限相關。半導體產業十分依賴產業鏈，一旦鏈條的其中一環出現問題，都會增加半導體業務發展的不穩定性。

而博通計劃出售RF，就是真實的寫照。