資本正在加速駛離蔚來汽車。從每股3美元左右跌到1.75美元，蔚來汽車只用了5個交易日。僅僅一年前，蔚來汽車的股價最高曾達到13.8美元。業內人士提醒證券時報記者，蔚來汽車正在滑向可能被動喪失上市資質的深淵。

與A股類似，美國證券市場有“1美元退市法則”，如果連續30個交易日平均股價不足1美元，紐交所將發出退市警告，被警告的公司如果在警告發出的90天裡，仍然不能採取相應措施，股票將面臨強制退市。

作為造車新勢力的代表企業，蔚來汽車股價的連日暴跌，也在汽車行業引發了軒然大波。一位汽車行業資深人士告訴記者，股價暴跌反映了資本市場對於蔚來的態度發生了根本轉變，如果蔚來失去了持續融資能力，市場將對其失去耐心，甚至會出現退市危機。

股價暴跌

資本態度生變

一次取消又再重新召開的機構電話會議，把蔚來汽車再次推上資本市場的風口浪尖。蔚來汽車股價從3美元左右跌至接近腰斬1.75美元，只用了四五個交易日。

2019年第二季度，蔚來汽車營業總收入為15.02億元，同比下降7.5%；淨虧損暴增至32.85億元，虧損金額環比增長25.2%、同比增長83.1%。追溯公告，蔚來汽車2016年至2018年，分別虧損35.18億元、75.62億元、233.28億元，2019年上半年虧損59.37億元。財報發布後，蔚來汽車突然取消了原本應在當日召開的電話會議。隨後，資本市場迅速作出了反應，蔚來汽車股價出現罕見的暴跌走勢，盤中最低跌至1.97美元。

在重新啟動的電話會議中，蔚來汽車創始人、董事長兼CEO李斌對外界盛傳的虧損50億美金的說法進行了澄清。他表示，從去年IPO到現在，蔚來汽車累計虧損約220億元人民幣(約合30.8億美元)。顯然，李斌的澄清並未在本質上改變蔚來汽車“燒錢”的事實。在車輛自燃、召回、裁員、股東減持等一系列負面纏身的情況下，蔚來汽車迎來了最黑暗的時刻。

“造車九死一生，新造車企業必須通過不斷獲取融資支持走向成熟。”資本對於蔚來汽車的意義，不言而喻。然而，證券時報記者發現，截至今年6月30日，蔚來總資產約182.03億元，總負債177.47億元，即將觸達資不抵債的臨界點。“蔚來的財務狀況會在三四季度得到明顯改善，蔚來不會再一個季度虧損32億了。”蔚來汽車CFO謝東螢在近期的電話會議中透露，蔚來在中國目前的融資計劃正處於積極的進程，但短期內公司不會透露任何有關融資的信息。可見，對於持續燒錢的蔚來汽車而言，與裁員、減少運營成本等“瘦身”方案相比，融資才是最直觀的“續命”方案。

在蔚來赴美上市前，經過A輪到D輪融資，蔚來汽車已經公開的累計融資金額達150億元，其投資方包括騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、紅杉資本、 Baillie Gifford＆Co、中信資本、淡馬錫、厚朴基金、IDG資本、聯想創投等。在一次獨家採訪中，李斌曾告訴記者，在籌劃成立蔚來前，他並未在融資層面耗費太多口舌，甚至不少融資項目是在滑雪的過程中達成的，投資者對於蔚來的投資基本上是“一拍即合”。

2018年，歷經多輪融資的蔚來終於登陸了資本市場。對此，北汽產投研究總監賈廣宏告訴證券時報記者，這對蔚來汽車而言，更多的是一種無奈的選擇，純靠私募股權獲取融資，蔚來汽車已經沒有太多機會了。他還認為，輿論和資本對於新造車企業的創新與探索，缺乏足夠的包容與耐心。

如今，蔚來汽車上市已有一年，蔚來汽車股價持續暴跌，反映資本市場對公司的態度發生了轉變，許多股東進行了股份減持。記者註意到，截至今年上半年，共有91家機構對蔚來進行了減持。其中最引人關注的是機構股東Baillie Gifford＆Co。6月30日，Baillie Gifford＆Co減持了145.6萬股，減持比例1.43%。此前由於Baillie Gifford＆Co的增持，蔚來的股價一度暴漲22%。

與此同時，評級機構近期也下調對蔚來汽車的評級。光大證券稱，鑑於蔚來盈利改善趨勢以及長期業務模式仍待觀望，將蔚來的評級下調至“減持”。

面臨1美元退市危機

“經歷了幾輪升級的中國消費者，如今對汽車的品質、設計、工藝、性能、價格要求之高可能是世界上最苛刻的，新勢力們根本沒有犯錯的機會。”一位資深投資人士告訴證券時報記者，進入到淘汰賽階段的市場，競爭空前慘烈，造車新勢力們根本沒有逐步成長的市場空間。

蔚來汽車的經營現狀，正在佐證上述論斷。2019年，蔚來汽車負面纏身，ES8相繼在西安、上海、武漢發生了3起自燃事故。隨後蔚來主動發起召回，此次召回共產生了3.391億元的費用，被計提至第二季度財報中，這也加劇了蔚來的虧損。銷量方面，2019年第二季度，蔚來汽車交付量為3553輛，帶來14.145億元的銷售收入，較第一季度下降7.9%。

很明顯，當自身的造血能力尚未強大之時，蔚來汽車最重要的“輸血”來源便是融資。與此前不同的是，長期以來“揮金如土”的蔚來汽車終於感受到危機，並採取了一系列的“瘦身”計劃。今年5月，蔚來開始了大規模減員行動。近日召開的電話會議中，李斌再度強調，人員優化計劃仍在進行，將縮減至7800人。對於成本高昂的NIO House（蔚來中心），蔚來也提出了更加經濟適應的“瘦身”方案，即通過自建或合作建設NIO Space的方式，來縮減對銷售渠道的投入成本。

在不斷節流的同時，蔚來也在積極爭取各種“補血”的機會。今年5月，蔚來宣布與亦莊國投簽訂了一份現金高達100億元的框架協議，成立“蔚來中國”。不過，截至記者發稿前，該合作還未有任何實質性進展。9月5日，蔚來汽車向監管部門提交文件，宣布擬發行新一輪2億美元可轉換債券，創始人兼董事長李斌和騰訊各認購1億美元，預計於9月底前完成。

一邊加緊“瘦身”，一邊加速“補血”，蔚來汽車的財務狀況已然開始承壓。對於蔚來汽車，上市資質對於蔚來汽車的重要性怎麼強調都不為過。如果公司股價延續接連的暴跌走勢，不能製止投資者拋售，更無法吸引投資者入場，那麼退市這把達摩克利斯之劍會一直懸於公司之上。