歷時逾9個月，蘇寧金服終於完成百億元增資，並意欲獨立上市。9月27日晚間，蘇寧易購發佈公告稱，公司控股子公司蘇寧金服完成增資擴股工作，合計募資100億元，投後估值達560億元。值得注意的是，增資之後，蘇寧易購持有蘇寧金服41.15%的股份，蘇寧金服成為關聯方蘇寧金控的控股子公司。為此，蘇寧金服不再納入蘇寧易購的合併報表範圍。

獨立報表的蘇寧金服意欲何為？蘇寧方面表示，蘇寧金服出表後，公司將針對獨立上市開展相關研究。

蘇寧金服完成100億元募資估值達560億

公告顯示，蘇寧金服與蘇寧易購等原股東、本次增資擴股投資者蘇寧金控及其指定主體、嘉興潤石義方股權投資合夥企業（有限合夥）、福建興和豪康股權併購合夥企業（有限合夥）等投資人簽署《增資協議》、《股東協議》，蘇寧金服以投前估值460億元，向本輪投資者增資擴股17.857%新股，合計募集資金100億元。

從去年12月底公佈該增資計劃到此次增資完成，共歷時9個多月。而融資完成後，蘇寧金服估值也在三年內完成“三級跳”，一躍成為估值達560億元的玩家。不過，儘管如此，該估值相較螞蟻金服、京東金融等還有較大的差距，僅不足京東金融的一半。

從蘇寧金服變更後的股權來看，目前其共有24個股東，其中蘇寧易購持股41.15%，為第一大股東，南京潤煜企業管理諮詢中心（有限合夥）持股24.01%，為第二大股東，蘇寧金控投資有限公司為第三大股東，持股21.17%。天眼查數據顯示，南京潤煜企業管理諮詢中心（有限合夥）的第一大股東為中信信託有限責任公司，持股74.29%。蘇寧易購為大股東的蘇寧潤東股權投資管理有限公司和蘇寧金控投資有限公司分列第二、第三大股東。

事實上，早在9月25日，蘇寧金服就發生了多項工商變更，註冊資本由原來的11.14億元新增至13.56億元，同時新增5位投資人。

具體來看，新增的5位投資人分別是平潭興捷股權投資合夥企業（有限合夥）、南京潤歆管理諮詢合夥企業（有限合夥）、南京潤雅管理諮詢合夥企業（有限合夥）、嘉興潤石義方股權投資合夥企業（有限合夥）、上海金融發展投資基金二期（伍）（有限合夥）。

與此同時，天眼查數據顯示，蔣勇卸任蘇寧金服法定代表人及董事，蘇寧銀行董事長黃金老擔任蘇寧金服法定代表人、並出任該公司董事長。

對於增資的影響，蘇寧易購稱，本次交易完成後，蘇寧金服資本金增厚，資金實力增強，將有效促進其在供應鏈融資、消費信貸等業務領域快速發展，繼續加強與蘇寧易購的業務協調。並表示公司將與蘇寧金服合作開展供應鏈金融業務，公司供應商、承運商等生態圈用戶以蘇寧易購應付賬款向蘇寧金服申請保理融資服務，未來兩年內公司應付蘇寧保理賬款餘額不超過150億元。與此同時，蘇寧金服為公司及子公司提供保理融資服務，保理融資額度授信餘額不超過40億元，公司及子公司按照市場定價支付利息。

蘇寧金服不再合併報表為上市做準備？

除了完成100億募資，此次公告中還有一個信息不容忽視，那就是此次增資擴股完成後，蘇寧金服將不再納入蘇寧易購的合併報表範圍，而是成為公司有重要影響的參股公司，蘇寧易購將對其按照權益法核算。據蘇寧易購披露，經財務部門初步測算，假設以2019年6月30日作為交割日，預計本次交易增加投資收益約158億元。

蘇寧金服的“出表”則被外界解讀為是為上市做準備。而蘇寧方面在接受媒體採訪時也並不諱言，表示在蘇寧金服“出表”後，公司將針對獨立上市開展相關研究。

事實上，蘇寧金服引入戰略投資者並獨立經營發展是蘇寧集團金融板塊早期就確定的方向。早在今年披露的半年報裡，蘇寧易購就表達了該意願。在“重大資產和股權出售”一欄裡，就明確寫著蘇寧金服增資擴股17.857%新股，當時顯示交易尚未完成。而在說到對公司的影響時，其則表示有利於增強蘇寧金服融資能力，建立靈活的經營管理機制和資本運作平台，最終實現資本化的目標。

而這個資本化的目標，則是推動蘇寧金服的上市。

公開資料顯示，蘇寧金服成立於2006年12月，原名上海長寧蘇寧雲商銷售有限公司，2016年，為充分發揮蘇寧金融平台的資源優勢，蘇寧易購對旗下第三方支付、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預付卡等金融業務進行整合，以上海長寧（更名為“蘇寧金融服務（上海）有限公司”）為主體，搭建蘇寧金服平台。2016年和2017年，蘇寧金服先後引入兩輪戰略投資者。

從業績來看，蘇寧金服的盈利能力頗為可觀。截至2019年6月30日，蘇寧金服（合併口徑）今年上半年實現營業收入19.58億元，同比增長51.84%；實現淨利潤4.05億元，同比增長556.39%。截至2019年6月末，該公司的資產總額達404.87億元，總負債259.31萬元，淨資產145.56億元，資產負債率64.05%。

也有分析人士表示，監管或許也是蘇寧金服進行分拆的影響因素之一。

央行金融研究所所長孫國峰在2018年5月曾表示，金融控股集團內部不同的金融業務存在著跨行業、跨市場傳遞的風險，因此需要建立內部的防火牆以隔離這個風險，進行穿透式監管。2018年11月，中國人民銀行發布《中國金融穩定報告（2018）》，指出金融控股公司存在的一些風險，提出建立我國金融控股公司的監管制度，並披露了5家金融控股模擬監管試點名單，蘇寧集團是其中之一。《報告》指出，部分互聯網企業在電子商務領域取得優勢地位後，逐步向金融業拓展，獲取多個金融牌照並建立綜合化金融平台，如阿里巴巴、騰訊、蘇寧雲商、京東等。

今年7月，央行發布《金融控股公司監督管理試行辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），對金融控股公司的設立條件、業務範圍、股東資質、風險管理等做了相關規定。

蘇寧金服相關負責人在接受媒體採訪時表示，《辦法》出台後，公司也將積極配合監管機構開展相關工作。

據了解，目前互聯網巨頭都在進行“去金融”戰略調整，阿里巴巴、百度、京東、360集團、小米集團均已將金融業務進行拆分，而在業內人士看來，拆分後獨立發展對於這些公司後續金融業務的合規展開也大有助益。