每個年代都有一批狂熱的收集愛好者：二十年前有人熱衷收藏球星卡，十幾年前有人沉迷於玩扭蛋，現在不少人喜歡夾娃娃……無論集卡、玩扭蛋還是夾娃娃，這些產品的賣點，如同電影《大佛普拉斯》中肚財對自己痴迷夾娃娃的解釋：“因為很療愈啊”。

近兩年，又一款“很療愈”的產品橫空出世，滿足了新一代收集愛好者的需求，這就是盲盒。所謂盲盒，顧名思義，是一種不能直接看到裡面東西的盒子。盲盒裡面的東西大多是動漫、影視作品的周邊，或由設計師專門設計的玩具。被賦予IP屬性後，這些玩具就產生了一定的收藏價值。

收集愛好者想要知道盲盒裡面的具體產品，就需要花錢買來自己拆。為了讓玩家們掏更多的錢，盲盒背後的運營商通常會把每個系列的產品線做得很長。一套盲盒裡面的玩具少則幾個，多則幾十個。

盲盒背後的運營商

目前，市面上的盲盒產品眾多，Molly是最受玩家追捧的品牌之一。Molly的運營商為北京泡泡瑪特文化創意有限公司（下稱“泡泡瑪特”）。據官網顯示，截至今年1月底，泡泡瑪特在國內30多座城市開設了400多家零售網點，包括300多台機器人商店和100多家直營門店，經營著包括Molly在內的40多個盲盒品牌。

經過近10年的發展，泡泡瑪特已成為國內最大的盲盒IP運營商，期間還得到多輪資本助力。企查查數據顯示，2011年至2018年，泡泡瑪特先後獲得墨池山創投、啟賦資本、華強資本等VC/PE的投資，累計融資上億元。

有了資本加持的泡泡瑪特也在尋求登陸資本市場。

2017年1月，泡泡瑪特在新三板市場掛牌。登陸新三板僅一年，泡泡瑪特便扭虧為盈。財務數據顯示，泡泡瑪特2018年上半年的營業收入為1.61億元、淨利潤為2109.85萬元，營業收入較2016年同期增長了5倍，淨利潤較2016年同期增長了140倍。

不過泡泡瑪特並未在新三板停留太久。今年4月，泡泡瑪特宣布退出新三板。隨後公司發生重大股權變動。企查查數據顯示，今年8月6日，泡泡瑪特原有的企業股東及自然人股東全部退出，Pop Mart（Hong Kong）Holding Limited成為泡泡瑪特的唯一投資人，公司類型由台港澳與境內合資企業變為台港澳法人獨資企業。

這種股權大規模變動是否會對公司運營造成影響，接下來新股東主導後公司運營方向會否發生重大變化？這些問題都還需要觀察。

投機影響行業發展

有資深玩家表示，盲盒的本質在於設計了一套不確定的收益反饋機制，讓盲盒愛好者容易滋生出一種賭徒心理，產生依賴性購買行為，愛好者為了湊齊一套盲盒，除了花錢，還需要運氣，運氣不好的，反反复复就抽中那幾個。

如果再有隱藏款或特別款的話，湊齊一套盲盒的機率就更低了。以Molly為例，一套Molly盲盒一般有12個常規款的造型加1個隱藏款。統計數據顯示，Molly隱藏款抽中的概率為1/720到1/144不等。

不少玩家實際上也沒那麼多耐心，為了湊成一套Molly盲盒，乾脆直接去閒魚等平台購買，再加上一些投機者的進入，這就形成了一個龐大的二手盲盒交易市場。

閒魚官方發布的數據顯示，過去一年有30萬玩家在該平台進行盲盒交易，每月發布的閒置盲盒數量較一年前增長320%。閒魚認為，二手盲盒交易已是一個千萬級的市場。

不過玩家對盲盒的熱情能持續多久，還是一個未知數。過去幾年，在國家大力推動文旅產業的號召下，一大批文娛IP快速崛起，對於盲盒運營商，水漲船高的IP版權費是一個越來越沉重的成本支出。但國內文創IP的開發缺乏持續性和穩定性，因此盲盒運營商的IP支出能否帶來持續盈利也就充滿了不確定性。

另一方面，玩家構成也會對影響盲盒產業的發展。隨著盲盒隱藏款或特別款被熱炒，非盲盒愛好者進場投機的現像也越來越明顯，這會讓真正的盲盒愛好者望而卻步，對剛剛興起的盲盒產業造成不良影響。

此外，越來越多未成年愛好者沉迷其中，在這一模式上過度消費，也可能引發輿論爭議，情況就類似於前兩年有部分青少年豪擲數十萬打賞平台主播，也有可能引來監管部門的干預。

而對泡泡瑪特等盲盒IP運營商來說，千萬級的二手交易規模只是一個開始。如何讓更多玩家保持在盲盒上投注的目光，同時要抑製過度的炒作和投機，把盲盒從風口變成一個產業，這也是盲盒IP運營商需要共同努力的方向。（投資者攻略出品）