不差錢、不上市的華為投資控股有限公司（下稱“華為”），正與資本市場漸行漸近，開始嚐鮮國內發債了，擬發行兩期規模均為30億、共計60億元的中期票據，用於補充公司本部及下屬子公司營運資金。

值得一提的是，隨著9月11日晚華為中期票據募集說明書的首度曝光，這家國際通訊業巨頭的“家底”也首秀於眾，有關華為5G佈局、各業務板塊現狀及未來規劃、持股情況、員工數量、研發投入詳情等各界普遍關注的問題也悉數得以公開。

手握2500億現金

募集說明書顯示，2016-2018年及2019年上半年，華為營業收入分別為5180.68億元、5984.80億元、7151.92億元和3965.38億元，同比分別增長31.58%、15.52%、19.50%和22.86%， 2016-2018 年年均複合增長率達17.49%，同期淨利潤分別為370.52億元、474.55億元、593.43億元和349.04億元。截至2019年上半年底，華為淨資產、總資產分別為2454.87億元和7057.16億元。

不僅如此，華為現金狀況也非常好。截至2019年上半年底，華為貨幣資金高達2497.31億元，同時華為應付債券餘額達307.82億元，顯示華為此前曾在海外發行相關債券，包括兩期人民幣點心債和四期美元債券。

對於募集資金用途，華為表示，隨著公司各項業務規模不斷擴大，營業成本及研發支出也相應增長，2016-2018 年及2019年上半年，公司合併口徑經營活動現金支出分別為5542.79億元、 6255.38 億元、7782.38億元和4851.10億元，研發支出分別為763.75 億元、896.66億元、1014.75億元和565.97億元（2018年，公司研發投入約佔全年收入14.19%）。預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢，資金支持也將進一步增加。公司本次擬發行中期票據資金，將用於補充公司本部及下屬子公司營運資金，具體來說，將用於持續聚焦ICT基礎設施建設等。

華為回應稱優化融資佈局

對於此次發債，華為方面回應稱，華為公司運營所需要的資金主要來自於企業自身經營積累、外部融資兩部分，以企業自身經營積累為主（過去5年佔比約90%），外部融資作為補充（過去5年佔比約10%）。華為一直堅持通過合理的融資佈局，持續優化資本架構，以確保公司財務穩健。公司通過境內發債打開境內債券市場，將進一步豐富融資渠道，優化整體融資佈局。

不過華為也強調，公司經營穩健，現金流充裕。另外，經評級機構聯合資信評估，確定華為主體長期信用等級為AAA，本期中期票據信用等級為AAA，上述級別表明公司償還債務的能力極強，基本不受經濟環境的影響，違約風險極低。

據了解，華為本次兩期中期票據發行主承銷商分別為工行、建行，兩期評級機構為聯合資信評級，在募集說明中，聯合資信認為，華為核心的運營商業務經營穩健，消費者及企業業務快速拓展，具備很強的整體盈利能力、現金獲取能力和再投入能力；資產、權益規模持續增長，現金類資產充裕，債務負擔較輕。

曝光五大華為“內幕”

值得一提的是，隨著華為國內債市首秀，公司國際知名通信企業的家底也首度曝光。

一、華為七成員工超30歲

據募集說明書，截至2018年底，公司全球員工總數約18.8萬人，來自全球近160個國家和地區。其中從事研究與開發的人員約8萬名，約占公司總人數45%。

值得一提的是，華為30歲以上員工超七成，其中約69%員工為30歲-50歲。

二、一半員工持股

華為員工持股一直備受國內眾多科技企業推崇與學習。如今，華為員工持股具體情況不再是秘密。

募集說明書顯示，2018年12月28日，華為註冊資本為222.37億元，華為工會委員會持股98.99%，創始人、總裁任正非持股1.01%。

截至2018年末，員工持股計劃參與人數為96768人，參與人均為公司員工，任一持股員工的出資額均不超出公司總股本的5%，以此計算，公司參與員工持股的人數比例約為53%。

華為工會履行股東職責、行使股東權利的機構是持股員工代表會。持股員工代表會由任正非、孫亞芳、梁華、郭平、徐直軍、胡厚崑、孟晚舟、丁耘、余承東等115名持股員工代表組成，代表全體持股員工行使有關權利。

三、華為終端上半年業績倍增

儘管半年度業績會，華為披露了公司手機出貨情況，但並未公佈公司終端業務營收情況。

募集說明書顯示，截至2019年6月末，華為終端（深圳）有限公司合併口徑總資產2312.91億元，總負債1805.23億元，所有者權益507.68億元。2018年，該公司合併口徑營業收入3291.41億元，淨利潤114.10億元。2019年1-6月，該公司合併口徑營業收入2110.57億元，淨利潤112.35億，換言之，今年上半年華為終端淨利已接近其去年全年淨利了。

說明書還顯示，目前，華為終端手機產品銷售盈利模式為：一部分產品供應國內外公開市場渠道夥伴和電信運營商，通過零售夥伴店面、電器賣場和運營商店面進行銷售，該部分銷售佔終端業務收入比重約80%，公司賺取終端產品批發價格與生產成本之間的利潤價差；另外一部分則直接面向終端個人客戶，主要通過自營電商平台和直營店進行銷售，銷售收入佔終端業務收入比重約20%，公司賺取終端產品零售價格與生產成本之間的利潤價差。

四、智能手機行業迎洗牌期

募集說明書首度曝光了華為智能手機最近三年來的整體銷售情況。今年上半年出貨1.18億台，同比增長24%。華為消費者業務主要提供的產品包括手機、個人電腦和平板電腦、可穿戴設備、移動寬帶終端、家庭終端和消費者云等。2016-2018年全年及2019年上半年，消費者業務營業收入分別為1802.19億元、2385.08億元、3460.98億元和2184.64億元，持續保持高速增長。

華為預判，全球智能機市場經過過去幾年的飛速發展，將進入平穩發展期。隨著5G產業商用加速，後續幾年智能機市場恢復增長，全球銷售金額將超過5000億美元，智能手機仍是價值最大的消費電子產品。而從競爭來看，智能手機市場已經從增量競爭轉入到存量競爭的後智能機時代，進入到激烈的洗牌階段。Top廠商可以拿到更好的供應鏈資源、有更大的創新研發投入，生產出更具競爭力的產品，所以“強者恆強”，市場份額向Top廠商集中。

五、5G投入超40億美元

募集說明書顯示，在5G領域，華為投入5G技術研究已超過10年，累計投入超過40億美元。率先構建了5G規模商用能力，做到5G極簡部署、極簡站點、極致體驗，以及使維護更智能。

截至2019年6月末，華為已和全球領先運營商簽定了50個5G商用合同，15萬多個5G基站發往世界各地。

另外，在智慧城市領域，華為企業業務助力全球40多個國家和地區，200多個城市開展智慧城市建設。