正值夏日炎炎，按理說應該是空調企業的“幸福時光”。然而，今年的夏季，卻有一家公司的日子並不是那麼平靜，那就是志高控股有限公司（以下簡稱“志高控股”，00449.HK）。日前，志高控股發佈公告稱，欲出售旗下資產來補充公司的運營資金。

這已不是志高控股第一次如此賣資產來“補血”了，不得不引髮質疑，這家昔日空調四強的志高控股怎麼了？到底是什麼造成了公司的資金如此緊張？真如市場傳聞那樣，志高控股的績效都連續數月為負數了？

一直對外稱“高端空調引領者”的志高控股，在過去半年時間內，該公司的產品已發生兩起自燃事故發生。此外，家電三巨頭的業績都呈現不同程度的增長，然而，唯獨志高控股卻走向“衰退”之路。如此一來，公司又將如何完成在2020年千億銷售額的遠大目標？就此類相關問題，《投資者網》聯繫志高控股，最終未獲得任何回复。

賣地“求生”

志高控股成立於1994年。從成立之初到2005年期間，正值製冷行業迅速發展，志高控股不僅趕上製冷行業黃金十年，也藉著這個風口升級為國內家電巨頭之一。

2005年，志高控股的創始人李興浩從海信手裡搶走了科龍技術老大鄭祖義。而鄭祖義的到來不但為志高控股帶來了科龍風格的先進產品技術，也將志高控股打造成一個領先於行業的技術開發平台。經過幾年的快速發展，志高控股一舉躍居行業第四的位置。

曾經的空調四強，誰曾想，多年過後，卻要靠賣資產來“求生”。

日前，志高控股發佈公告稱，於5月21日賣方（廣東志高空調有限公司，志高控股間接全資附屬公司）與買方粵港澳大灣區產融資產管理有限公司訂立轉讓協議，據此，賣方同意出售位於中國廣東省佛山市的物業，出售事項代價為人民幣4.5億元。同時，賣方獲得拆遷補償3.58億元人民幣。

據了解，這已經不是公司第一次靠變賣資產來補充公司的運營資金了。在今年3月31日，志高控股公佈公告稱，公司間接全資附屬廣東志高空調，擬向金和益公司、馬俊霞、童志軍及王峰，或指其中任何一名出售目標公司廣東志高暖通設備股份有限公司已發行股本的40%，總代價人民幣2.04億元。

該交易完成後，志高控股預計錄得出售事項未經審核收益約人民幣1.23億元。志高控股表示會將出售事項所得款項淨額用作一般營運資金，以使集團能夠增強其資金狀況以應對即將到來的空調銷售旺季。

還有傳聞稱，志高控股在今年清明節前後就已發不出工資了。志高控股為何如此缺錢？又是什麼造成公司的資金如此緊張？由於公司層面並未作答，暫時無從知曉。

淨利暴跌1109%

財務報表是最直觀反映上市公司經營狀況的方式之一。根據志高控股目前公佈的2018年年報數據顯示，該公司的營業收入為92.35億元人民幣，同比減少14.4%；毛利11.79億元，同比減少31.3%；年度虧損4.8億元，上年同期淨利為4760萬元，同比暴跌1109.2%；總資產99.65億元，相比去年同期的106.05億元減少了6%；資產淨額17.98億元，同比減少22.2%。整個行業在2018年都豐收的情況下，為僅何志高控股的業績出現如此大的差距？

志高控股在年報中稱，全球經濟不好、原材料成本增加、銷售成本增加。公司表示，由於主要原材料的價格相對上升及激烈的市場競爭，該集團家用空調產品的毛利率由2017年的15.2%降至報告期內的10.3%。

既然志高控股稱大環境不好，那其他家電類上市公司的業績情況如何？

2018年，格力電器營收突破2000億元，同比增長33.33%，淨利潤突破260億元，其中空調業務收入1556.82億元；美的集團實現營業總收入2618.2億元，同比增長8.23%，其中美的空調收入1093.95億元。

志高控股當年提出的口號是，“高端空調引領者，做世界上最好的空調”。那志高控股為此做出的努力到底如何？從業績情況已窺探一二，但若再從公司的研發來看，不難發現其中的差距在哪裡。數據顯示，2018年志高控股的研發成本為1.93億元，要知道格力電器的研發費用為69.9億元。志高控股拿著不到2億元的研發費用，如何做出世界上最好的空調？

志高控股曾多次對外宣稱，公司計劃在2020年實現銷售額破千億的目標。如今離2020年越來越近了，可公司如今還得靠變賣資產來運營，如此狀況，志高控股靠什麼完成這一目標？或許解決當下的經營問題，對於志高控股而言更為重要。《投資者網》向勁靜（思維財經出品）