英特爾曾經是半導體製造領域無可爭議的領導者，如今卻發現自己正處於一個關鍵時刻，因為其代工業務面臨著巨大的財務挑戰。 與台積電的交易能否挽救英特爾的代工業務仍是個未知數，但如果沒有台積電的交易，這家在鼎盛時期以”芯片大王”著稱的公司就必須想辦法解決製造難題和財務虧損問題。

英特爾的代工部門去年營收為175 億美元，虧損超過130 億美元，虧損額驚人。 光是2024 年第二季度，代工發布的營運虧損就高達28.3 億美元，比前一年的18.7 億美元大幅增加。 這與TSMC形成了鮮明對比，後者是行業領導者，同期營收900 億美元，營業利潤411 億美元。 這些數字凸顯了英特爾困境的嚴重性。

在英特爾努力應對代工廠困境的同時，關於與台積電建立潛在合作關係的猜測也隨之出現。 Robert W. Baird 分析師在一份報告中援引”亞洲供應鏈的討論”稱，台積電有可能在分拆後成為英特爾製造業務的共同所有者。 儘管尚未得到證實，但這種合作的可能性已引起行業觀察家的極大興趣。

沃爾夫研究公司（Wolfe Research）分析師克里斯-卡索（Chris Caso）闡述了這種潛在合作關係背後的理由： 他在一份研究報告中說，英特爾核心伺服器和PC 業務的成長將不再足以吸收尖端晶圓廠的巨額成本。 卡索進一步強調，只有台積電才能推動代工量的成長，從而迅速吸收英特爾的固定成本。

同時，英特爾的財務困境也對其市場價值造成了影響。 去年，該公司股價暴跌60%，最近的交易價格接近10 年來的最低點。 即使最近股價飆升了22%，英特爾的市值仍只有台積電的八分之一左右，這與五年前兩家公司估值相當的情況截然相反。

令英特爾雪上加霜的是其大量的現金消耗。 在過去三年裡，該公司為追趕台積電的製造工藝，已耗資近400 億美元。 根據FactSet 的估計，分析師預計負的自由現金流至少會持續到明年年底。

除了財務問題，英特爾的代工業務也受到技術落後的影響。 在每個新製程節點上，該公司都要比台積電落後約一年才能實現有競爭力的產量。 此外，由於晶圓產量較低，英特爾的製造成本估計將比台積電高出30% 至35%。

這在很大程度上取決於英特爾最新的18A 製造工藝，預計它將成為該公司代工雄心的關鍵時刻。 英特爾已將18A 定義為改變遊戲規則的工藝，它擁有RibbonFET 電晶體和PowerVia 技術等先進技術，可提高能源效率和效能。