躋身AI領域「網紅」的甲骨文雲基建正在訓練全球最重要的幾個AI模型，而且比其他雲端平台更快、更便宜，公司高層預言五年內收入「輕鬆」翻倍並突破千億美元。有分析師看好艾里森與馬斯克私交良好有利於公司業務，但看衰者擔心2025財年資本支出翻倍不可持續。

根據福布斯的富豪榜最新排名，由於甲骨文今年股價飆升超60%，令其聯合創始人、董事長、首席技術官和最大股東拉里·埃里森（Larry Ellison）躋身全球第三大富翁，淨資產成長約750億美元。

艾里森的淨身家目前超過2,170億美元，在全球富豪榜中排名僅次於艾里森口中的「密友」、特斯拉CEO馬斯克，以及亞馬遜創辦人貝佐斯。 Meta的祖克柏緊跟在後，身家也超過2000億美元。

有分析指出，這主要得益於成立自1979年的軟體巨頭甲骨文正躋身到如火如荼的AI基建熱潮中，其今年股價漲幅邁向1999年互聯網泡沫以來的最佳表現。

今年9月至11月期間，艾里森經常和亞馬遜的貝佐斯爭奪全球富豪榜第二位，而2000年以前，艾里森還無法始終排在富豪榜最前列。

周四尾盘时，甲骨文涨0.5%至两周高位，今年累涨63%，显著跑赢标普500大盘的年内涨幅27%。

一方面，甲骨文正利用其雲端基礎設施技術參與人工智慧熱潮，並使其資料庫在更多雲端平台易於訪問，同時，公司也積極拓展與全球最頂尖的幾大AI模型開發巨頭達成雲端合作。

兩週前，甲骨文與Meta簽署AI訓練協議，後者將使用甲骨文雲（Oracle Cloud）來增強Llama大語言模型等各種AI項目的培訓和部署。 6月時OpenAI也表示將使用甲骨文的雲端基礎設施。

去年，艾里森也首次訪問微軟總部並宣布合作關係，令用戶能透過微軟Azure雲端平台使用甲骨文的資料庫，今年甲骨文與Google和亞馬遜都達成了類似協議，與馬斯克的X.ai也有高價值AI交易。

艾里森曾表示：

「甲骨文的雲端基礎設施訓練了世界上最重要的幾個生成式AI模型，因為我們比其他雲端平台更快、更便宜。甲骨文訓練的AI模型和AI代理將提高全球科學發現、經濟發展和企業成長的速度，機會的規模（之大）是難以想像的。

AI影片產生新創公司Genmo的CEO Paras Jain對媒體讚揚了甲骨文雲端硬體的可靠、性能卓越和便於啟動，並特別提到「甲骨文的價格比其他超大規模雲端供應商（hyperscaler）更具競爭力」。他提到，甲骨文的產品與其他地方使用GPU運算的產品不同，該公司提供的「裸機」電腦有時可以比採用伺服器虛擬化的架構產生更好效能。

甲骨文高層預言五年內收入翻倍並突破千億美元，在資料庫軟體方面領先地位穩固

甲骨文高層都對未來幾年的營收成長感到信心滿滿，預計在截至2025年5月份的2025財年中，公司營收將年增10%左右，成為自2011年以來擴張速度第二快的年度紀錄。

今年9月，甲骨文執行副總裁Doug Kehring稱，公司將在2026財年創造超過660億美元的收入，並在2029財年收入超過1,040億美元。

这表明增长将显著提速，令复合年增长率超过16%，几乎较当前的复合年增长率9%翻倍。埃里森也称逾千亿美元的收入目标“很容易达成”，而2024财年的收入为530亿美元，也就是说，公司认为五年内的收入将几乎翻倍。

對其評級「買入」的瑞穗分析師Siti Panigrahi認為，多雲策略（the multi-cloud strategy）應能提高甲骨文的資料庫市場份額，與人工智慧相關的雲端交易也將幫助公司兌現更快收入成長的承諾：

「甲骨文現在擁有一個端到端的堆疊，可以幫助企業建立他們的AI策略。在甲骨文剩餘的970億美元履約義務或尚未確認的收入中，有40%或50%與出租GPU有關。隨著未來越來越多的企業開始採用人工智慧，這對於擁有數十萬大客戶的甲骨文來說將是一個利好。

目前，甲骨文在資料庫軟體方面的產業領先地位穩固，根據產業研究公司Gartner估計，2023年其佔資料庫管理系統的市佔率為17%。但甲骨文在雲端基礎設施仍遠遠落後最大競爭對手，2023年亞馬遜控制了39%的市場，其次是微軟（23%）和Google（8.2%），甲骨文只佔1.4%。

有樂觀分析師看好艾里森與馬斯克私交良好利於公司業務，看衰者表示資本支出不可持續

此外，甲骨文於2022年斥資282億美元收購電子健康記錄軟體供應商Cerner後成立的Oracle Health（甲骨文健康）也被看好，甚至被埃里森譽為「尚未完全成型的增長另一大支柱」。

Evercore分析師在近期研報中樂觀預計，埃里森與馬斯克的友好關係可能令Oracle Health受益，因為掌管川普政府效率部後，馬斯克可能會推動美國現有醫療保健系統的現代化。

兩週前，甲骨文發布的截止11月底2025財年Q2財報和指引均遜於預期，曾令股價創下年內最大跌幅，不過CEO卡茲（Safra Catz）稱讚了“破紀錄的雲基礎設施增長”， AI需求推動甲骨文雲基建營收成長52%，「成長率遠超任何一家超大規模雲端基礎設施競爭對手」。

但同時的代價是，甲骨文預計2025財年資本支出將較2024財年翻倍，即可能接近138億美元，而在2025財年第二季其資本支出是40億美元，超過分析師預期的35億美元，也導致公司自由現金流為負數。

Monness， Crespi， Hardt公司的分析師Brian White便據此將甲骨文評級從中性下調至“賣出”，目標價130美元，代表還有超20%的下行空間，其主要理由是在競爭激烈的雲計算領域，甲骨文繼續投入大量資本支出的計劃「是不可持續的」：

「甲骨文目前的本益比約為其長期歷史平均的兩倍，而最新季度財報則出人意料地平淡無奇。

在我們看來，公有雲領域（的競爭激烈程度）令人生畏，由三家具有創新能力且資金雄厚的大型科技公司主導，即亞馬遜AWS、微軟Azure和Google雲端。

儘管甲骨文在吸引客戶追求AI財富方面取得了早期成功，由於其估值過高、行業競爭激烈、宏觀環境脆弱，公司在2025財年將資本支出翻倍的計劃令人不安且不可持續。 」