新易盛(300502.SZ)公告，公司控股股東、實際控制人、董事長高光榮於2024年12月20日收到中國證券監督管理委員會簽發的《立案通知書》，因「涉嫌違反限制性規定轉讓股票」等行為被調查。新易盛稱，該事項現正處於調查階段，具體情況尚待有關部門的最終確認。

鈦媒體APP注意到，高光榮最近一次減持套現是在2023年三季度，總計4.63億元。 5年之中高光榮累計6次減持套現，累計超過9億元。在AI基建助推光模組市場如日中天的當下，高董事長連續減持，儼然已跑在了機構預計的2025年「理性回歸」之前。

圖源：公司公告

違規轉讓限制性股票，或可追溯至2023年

2023年4月27日，公司預揭露高光榮計畫減持500萬股。 2023年07月17日，新易盛發布《關於控股股東減持股份計畫數量過半的公告》，公司2022年度權益分派於2023年6月8 日實施完畢，公積金轉增股本後，公司總股本增加。同時，高光榮合計計畫減持股數調整為不超過700萬股。截至當日，高光榮減持股份已達495.65萬股，接近先前預揭露的上限。

2023年7月27日，新易盛公告稱截至7月21日，高光榮本次減持計畫已實施完畢，合計減持699.75萬股。即高光榮在4個交易日內減持超200萬股，減持完成後持股7.39%，本次減持合計套現4.63億元。

圖源：新易盛2023.7.17日公告

需要注意的是，自7月17日首次揭露調整減持規模到高光榮7月21日減持完成，前後不足15個交易日。而6月8日年度權益分派及轉增股本已實施完成，此後一個多月內新易盛也一直未揭露高光榮的減持計畫變更公告。

圖源：《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》

根據《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》第九條規定，大股東計劃透過證券交易所集中競價交易或大宗交易方式減持股份，應在首次賣出前十五個交易日向證券交易所報告並揭露減持計劃，減持計劃應包括下列內容擬減持股份的數量、來源。

而2023年4月27日的公告中，高光榮因個人資金需求減持公司首次公開發行股票並上市前持有的股份、公司2016年度、2019年度、2020年度送轉的股份，其中來源並未包括2022年度權益分派股份，也或有「違規轉讓限制性股票」的可能。

減持，「跑」在過剩之前？

新易盛已發表800G、1.6T高速產品，是國內少數具備高速率光模組產品批量交付能力的廠商之一，隨著下游AI基建爆火，公司獲利能力水漲船高，業務激增。 2024年前三季度，新易盛實現營業收入51.30億元，年增145.82%，實現歸屬淨利16.46億元，年增283.20%。

圖源：東方財富

截至12月23日收盤，新易盛報收124.65元，年內漲幅達158.87%，TTM市盈率46.38倍，最新市值883億元，年內市值曾突破千億。

行情火熱，公司與國內光模組供應商一致，今年持續激進擴產。 5月末，新易盛發布《向不特定對象發行可轉換公司債預案》，擬募集資金總額不超過18.80億元，分別用於成都及泰國高速率光模組擴建項目。 2024年四季度，公司泰國工廠第二期也將建成。

2024年半年報顯示，新易盛點對點光模組年產能為912萬隻，上半年產量為381萬隻、銷量為327萬隻，產能已過剩。

近期，市場研究機構LightCounting發布了針對2024年10月光傳輸市場的最新預測報告，認為大多數供應商在未來12個月的訂單已滿載，這種情況通常預示著潛在風險——即使需求出現微小下滑，也可能引發連鎖反應，「當前的成長率顯然無法永續」。

此外除個別光模組大廠有自研的某顆晶片之外，業界基本上依賴外部晶片供應商，這些晶片供應商絕大多數都是美國公司。因此，明年旺盛的800G光模組需求的兌現還得看上游核心晶片的供應鏈短缺能否順利擴產解決。

明裕創投董事總經理朱超分析認為，800G光模組或將在2025年底基本達到供需平衡。價格方面，預計上半年不會有變化，下半年可能會有輕微的下調，降幅預計約10%。