1998年6月，當MicroStrategy(MSTR.US)上市時，交易大廳的滾動告示還在提醒交易員不要混淆股票代號相似的MicroStrategy和微軟(MSFT.US)。 26年後，MicroStrategy和微軟再次聯繫在一起，但原因已經完全不同。

MicroStrategy創辦人兼董事長Michael Saylor站在微軟股東面前，試圖說服他們，這家目前市值超過3兆美元的公司應該將其784億美元現金、等價物和短期投資中的一部分投入比特幣。 Michael Saylor表示：“微軟不能錯過下一個技術浪潮，而比特幣就是那個浪潮。”

不過，微軟的絕大多數股東並不認同Michael Saylor的觀點，只有不到1%的微軟股東投了贊成票。

相較之下，Michael Saylor在這項策略上投入了全部。自2020年年中以來，MicroStrategy已購買了43.9萬枚比特幣，這些比特幣目前的價值約為420億美元，是該公司市值從2020年年中的約11億美元激增至目前的820億美元的基礎。

週一，MicroStrategy在一份文件中表示，在過去一周左右的時間裡，該公司以大約5.61億美元的價格買入了5,262枚比特幣，每枚比特幣的價格平均為106,662美元。這使該公司持有的比特幣總數來到444262枚。

MicroStrategy專注於商業智慧的軟體部門每季的營收僅略高於1億美元。在1998年和1999年飆升之後，該股在網路泡沫破裂時暴跌，幾乎失去了全部價值。在接下來的幾十年裡，該股慢慢反彈，然後藉著比特幣再度飆升。

在瘋狂買入比特幣四年後，MicroStrategy已成為全球第四大比特幣持有者，僅次於比特幣創始人中本聰、貝萊德旗下iShares比特幣信託和加密貨幣交易所幣安。這令MicroStrategy的股票表現往往與比特幣保持一致。分析師認為，MicroStrategy決定購買比特幣以保護其儲備資產的價值，是其股票吸引力提升的關鍵因素。

數據顯示，截至上週五美股收盤，MicroStrategy今年以來累計上漲了477%，這一漲幅在市值為50億美元及以上的美國科技公司中僅次於AppLovin(APP.US)。而在2023年，MicroStrategy已經累積上漲了346%。

儘管早在11月之前，MicroStrategy的反彈就已經全面展開，但在加密行業大力支持下的川普贏得美國總統大選進一步推動該股的上漲。自11月5日以來，MicroStrategy股價已經上漲了60%，最終在11月11日超過了2000年以來的高點。

Michael Saylor似乎已經成為了比特幣的福音宣傳者。然而，最近批評他的聲音比以往任何時候都更大。批評人士稱Michael Saylor是“邪教式的領導者”，其策略是一個“龐氏循環”，即通過發行債券和股票來購買比特幣以支持MicroStrategy的股價上漲，然後再做更多同樣的事情。

Presto research研究分析師Min Jung表示，MicroStrategy依賴比特幣來滿足其財務需求的行為可能有風險。他表示：「目前，比特幣的有利價格走勢使MicroStrategy能夠維持一個積極的反饋循環——MicroStrategy股價上漲可以增加融資，為進一步購買比特幣提供資金，從而推高比特幣的價格和公司股票價值。雖然這種策略在牛市期間有效，但其可持續性在很大程度上取決於比特幣的持續升值。

知名做空機構香櫞研究在11月底就指出MicroStrategy「過熱」。香櫞研究分析師Andrew Left在社群媒體平台X上表示，MicroStrategy已幾乎轉變為比特幣投資基金，針對該公司進行了做空。隨著比特幣ETF的推出，投資者可以直接投資於比特幣基金，而無需透過MicroStrategy的股票作為替代選項。

香櫞研究指出，在Michael Saylor的領導下，MicroStrategy大規模購買比特幣，甚至透過發債融資。 Michael Saylor利用資本市場融資對比特幣的狂熱追捧，也推動了MicroStrategy股價今年暴漲。但香櫞研究認為，這看起來更像是電子遊戲中無限金錢故障的企業融資版本——利潤豐厚，令人上癮，而且可能不可持續。

對於批評，Michael Saylor回應說：「這就像曼哈頓的開發商一樣，每次曼哈頓的房地產價格上漲，他們就會發行更多的債券來開發更多的房地產。這就是為什麼紐約的建築如此之高。

值得一提的是，在美國總統選舉結束不久後，Michael Saylor在接受采訪時曾表示：“隨著’紅色浪潮’席捲市場，比特幣正乘風而上，其他數位資產也將開始飆升。”他表示，比特幣仍然是加密領域的“安全交易”，但隨著更廣泛的加密市場的“數位資產框架”到位，整個數位資產行業將出現飆升。他補充說：“稅收將下降。所有關於未實現的資本利得稅和財富稅的言論都不在討論範圍內。監管機構對銀行接觸比特幣的所有敵意也消失了。”

MicroStrategy在購買比特幣方面也變得更加積極。今年到目前為止，MicroStrategy已經購買了超過25.5萬枚比特幣，其中約三分之二是在11月11日後購買的。

在美國總統選舉前一周，MicroStrategy在季度財報中宣布了一項名為「21/21」的計劃，即在未來三年內籌集420億美元資金——透過股權和債務各融資210億美元，以購買更多的比特幣。對Michael Saylor來說，再多的比特幣所有權也不為過。他9月曾預測，到2045年，每枚比特幣的價值可能達到1,300萬美元，相當於每年成長29%。

Michael Saylor認為，比特幣是只會越來越大的新數位經濟的基礎，而「每天都是購買比特幣的好日子，即使買在最高點也是前景樂觀的投資」。儘管微軟並未聽從Michael Saylor的建議，但Michael Saylor還是建議企業模仿他的策略。他表示，還有很多“殭屍公司”，它們的核心業務沒有任何發展，因此可以更好地利用現金。