本週四，全球晶片股迎來一片狂歡。美東時間週三盤後，美光科技公司發布了亮麗財報之後，全球半導體市場信心顯著受到提振。同時，SK海力士、東京電子也傳出利多消息，推動美國、日本、韓國和歐洲市場的晶片股價普遍上漲。

與接連不斷的好消息形成鮮明對比的，是半個月前摩根士丹利才剛發布的一篇名為《凜冬將至》的看衰報告。摩根士丹利認為，全球記憶體晶片產業已經“凜冬將至”，HBM供應過剩的困境可能即將上演。

而周四的全球普漲行情，也令投資人不禁對大摩的判斷產生懷疑：凜冬真的將至嗎？

全球晶片點燃普漲行情

美東時間週三盤後，美光科技發布強勁財報：不僅第四財季營收取得十多年來最大漲幅，而且對下一財季的業績預測也超出了華爾街的預期。

值得一提的事，美光也重申，其2024年和2025年的HBM晶片產品已經售罄。

在財報發布後，美光科技公司週四股價大漲。截至週四收盤，該公司股價大漲14.73%，顯示這份財報給投資人帶來了巨大的驚喜。

其他美股晶片股同樣在周四表現強勁：AMD收漲3.38%，高通收漲2.61%，英特爾收漲1.61%。

全球其他市場上的晶片股也同樣受到提振。

在韓股市場上，三星電子和SK海力士股價週四雙雙上漲，其中三星收盤漲超4%，SK海力士漲超9%。

對於SK海力士來說，週四還有一大利好，就是該公司早間公佈其實現了全球首個12層HBM3E晶片產品的量產，併計劃年內交付，這無疑為其股價再注入一針興奮劑。

在日股市場上，東京電子股價收盤大漲8%。值得一提的事，該公司週四同樣傳來利好消息：東京電子CFO週四對日媒表示，該公司預計本財年人工智能相關銷售額將同比增長約15%至6900億日元（約合人民幣334.43億元）。

此外，日股市場上，晶片設計公司Arm的大股東軟銀集團週四股價也上漲超過4%。

全球半導體代工龍頭台積電週四收漲2.46%。

在歐洲市場上，荷蘭半導體設備巨頭阿斯麥股價同樣上漲，截至收盤，阿斯麥漲4.19%。此外，貝思半導體（Be Semiconductor）和意法半導體等其它股票也大幅走高。

摩根士丹利被打臉了？

值得玩味的是，無論是美光的強勁財報，或是東京電子的樂觀預期，都顯示目前市場對人工智慧晶片的需求依然強勁。

然而就在不到半個月前，摩根士丹利才剛表達了對HBM晶片前景的悲觀看法。

9月15日，摩根士丹利發布了一篇名為《凜冬將至》的研究報告，警告人工智慧泡沫可能破滅，對SK海力士和三星的前景表示悲觀。摩根士丹利的看空理由是通用DRAM需求疲軟，AI專用的HBM晶片預計將出現供應過剩。

摩根士丹利也在報告中下調了SK海力士的評級至減持，並雙雙下調了SK海力士和三星電子的目標價。這也導致SK海力士股價在報告發布之後的首個交易日內一度暴跌逾11%，至2月8日以來的最低水準。

然而，今天包括SK海力士在內的全球半導體股票的大漲，彷彿是給摩根士丹利的看空立場一記狠狠的回擊。

不少分析師提出異議

事實上，在摩根士丹利的看空報告發布後，已經有不少產業分析師提出了異議。

三星證券公司分析師黃民成（音）表示，SK海力士的HBM產能將從今年年底的每月13萬片增加到2025年底的15萬片，而且公司只會生產預先簽訂合約的量，這意味著不太可能出現供應過剩：

“如果預計HBM供應過剩，那麼英偉達為什麼還要向三星電子尋求額外供應呢？”

野村證券表示，考慮到一些晶片製造商可能出現生產中斷，實際供應過剩「不太可能發生」。

韓國信榮證券則表示，預計明年全球HBM需求和供應量將分別達到2200億千兆位元組(GB) 和1900億GB，這意味著供應持續短缺。

信榮證券分析師Park Sang-wook表示：“通用DRAM需求疲軟將被HBM需求強勁所抵消。”