根據統計，蘋果近10年共回購了價值7,006.1億美元的普通股。在過去十年的大部分時間裡，科技巨頭蘋果一直是華爾街最大、最具影響力的企業。它在2018年8月成為第一家市值達到1兆美元的上市公司，並在2023年6月首次突破3兆美元。

儘管一項幾乎所有其他上市公司都羨慕不已的關鍵投資，在其崛起中發揮了至關重要的作用，但這項巨額投資並未解決蘋果目前最大的問題。

10年回購7000億美元股票

蘋果7000億美元的股票投資，對其股東來說是天賜之物。波克夏海瑟威公司CEO沃倫·巴菲特（Warren Buffett）有充分的理由將蘋果股票作為最大持股。

例如，它是世界上最強大、最容易被認可的品牌之一。今年，蘋果第三次蟬聯凱度（Kantar）「全球最具價值品牌」冠軍寶座。同時，蘋果也是唯一一家品牌價值超過1兆美元的公司，其高昂的產品價格也被視為物有所值。

蘋果的iPhone手機在美國市場佔有毋庸置疑的主導地位。自2020年第四季推出支援5G的iPhone版本以來，它在美國智慧型手機市場保持了50%或更高的份額。在全球範圍內，其出貨量份額從2020年的12%飆升至2023年的16%。從歷史上看，圍繞蘋果的年度iPhone更新/發布也有許多令人興奮的事情。

投資人購買蘋果股票也是因為其創新能力，包括iPhone以外的產品創新。 CEO Tim Cook（Tim Cook）正在領導一項多年的努力，讓蘋果專注於發展其服務業務。從長遠來看，訂閱服務應該能提高公司的營運利潤率，讓客戶忠於其產品和服務生態系統，從而盡量減少與iPhone更換週期相關的營收波動。

自2013年初以來，蘋果回購了約7,000億美元的股票，這些投資無疑是蘋果成功的最大因素。以下是蘋果過去11年來的股票回購情況：

自2013年初以來，蘋果共回購了價值7,006.1億美元的普通股，已發行股票數量較高峰時減少了42.24%。

除了逐步增加股東的持股比例和促進長期信心外，回購股票對每股盈餘（EPS）也有正面影響。淨利潤保持穩定或成長、而股票數量下降，則企業往往會獲得更高的每股收益，這最終使其股票對巴菲特等以價值為導向的投資者更具根本吸引力。

如果蘋果在過去11年裡沒有花一分錢回購股票，則其過去12個月的每股盈餘將僅為3.87美元，而目前的實際水準為6.50美元以上。這些回購對其蘋果的成功至關重要。

大規模回購未能解決公司最大問題

但不幸的是，蘋果7000億美元的投資並不能解決最大的問題。蘋果的成長引擎已經停滯，這是一個大問題。

雖然回購大量股票有時有助於蘋果在投資者眼中保持一定的價值，但該公司的成長引擎在過去幾年中完全停滯了。這是一個巨大的問題，回購根本無法解決。

儘管第三財季（截至6月29日）的服務收入創下歷史新高，前九個月的銷售額實現了兩位數增長，但蘋果的實體產品部門仍在苦苦掙扎。

iPhone是蘋果收入最高的細分市場，佔淨銷售額的52.3%。與去年同期相比，第三財季銷售額下降了約1%。由於最新一代iPhone並沒有重大改變，並未給消費者留下深刻印象，他們繼續等待蘋果將AI融入下一代產品中。

儘管Mac銷售額年增了約2%，但去年卻下降了兩位數。新冠肺炎疫情後，美國勞工階級重返辦公室，嚴重抑制了對PC/筆記型電腦的需求。

2024財年前九個月，iPad的銷售額下降了近10%，達到197億美元。

蘋果的穿戴式裝置、家居和配件部門，包括Apple Watch，在2024財年迄今的銷售下滑幅度超過8%。

即使服務業務現在佔淨銷售額的24%，並以兩位數的速度成長，但蘋果的整體營收也僅比去年同期成長了1%。

儘管隨著時間的推移，服務業務將帶來更高的營運利潤率，但僅靠服務業仍不足以顯著推動蘋果的淨利潤成長。以下是蘋果過去四個財年前九個月的淨利明細：

蘋果的淨利潤在兩年內幾乎沒有任何變化，在過去三年中僅增加了6.6%。然而，該公司的經營弱點卻被加大的回購計畫很好地掩蓋了。自2022財年第三財季結束以來，蘋果股價上漲了61%，儘管其淨利卻在下降。

更令人震驚的是，這種缺乏成長的情況發生在美國歷史性的高通膨時期。美國貨幣供應量的創紀錄增長，導致通貨膨脹率以自1980年代初以來從未見過的速度飆升。即使蘋果擁有非常強大的品牌和定價能力，其營收和利潤成長也完全停滯不前。

這對蘋果來說是一個特別大的問題，因為其未來一年的預期本益比為31倍，較過去五年的平均遠期本益比溢價17%。

換言之，在蘋果經營業績不佳之際，其股價在歷史上卻是昂貴的。再多的股票回購也無法解決這個問題。