上週五，高通被爆料可能將收購英特爾，從而建立起一個晶片業的龐然大物。這推動英特爾股價在本週一上漲超過3%，不少投資人都認為這筆交易算是好一點。然而，分析師在仔細研究後，紛紛表達了對這項收購的悲觀看法。知名電子業分析師郭明錤表示，若併購案真的發生，對高通可能是一場災難。

郭明錤指出，高通併購英特爾僅對其人工智慧電腦晶片業務有所幫助，而鑑於目前狀況，即使高通不收購英特爾，其在個人電腦領域的成長也不過是早晚的事情。除此之外，併購將對高通造成極大的財務壓力，並直接反映在高通的獲利能力上。

這觀點也得到了同行的肯定。 TECHnalysis Research創辦人Bob O’Donnell認為，高通與英特爾這條傳聞十分有趣，從純產品的角度來看，併購確有其價值，因為兩家公司擁有多條互補的產品線。

但他強調，實際發生併購的可能性極低，高通不太可能全盤接收英特爾，更有可能剝離英特爾持續虧損的晶片代工業務。但目前來看，這種剝離也不太好操作。

這些擔憂之外，分析師也指出，高通對英特爾的收購極大可能引發反壟斷調查，這會是晶片產業有史以來最大的交易，也將創造出一個在智慧型手機、個人電腦和伺服器市場擁有龐大份額的巨頭。

自救變成自縵？

知情人士指出，高通截至6月23日擁有約77.7億美元的現金和現金等價物，因此若要收購英特爾，其可能主要透過股票融資等方式，而這將極大稀釋高通投資者的股權。

而收購英特爾這一老牌巨頭可能對高通造成財務困境，使其淨利潤率從現在的20%直線下降，甚至可能表現為虧損。因此，不少分析師都希望高通三思而後行。

除此之外，高通從未運作過晶片工廠，而是在台積電等合作夥伴處代工生產，並從Arm之類的晶片設計公司獲得支援。這意味著高通並不具備推動英特爾代工業務發展所需的經驗和決竅。

伯恩斯坦分析師Stacy Rasgon指出，英特爾的晶片工廠，尤其是其在美國的幾家工廠，在政治上有著極為關鍵的意義，因此不太可能被放棄。但高通並沒有拯救這些工廠的能力，因此他不認為高通會是英特爾更好的管理者。

還有分析師揣度道，英特爾應該也更願意進行外部融資，而不是出售，例如其最近宣布將把代工業務獨立化。此外，還有報導稱，阿波羅全球管理公司向英特爾提供了50億美元的投資建議。

總之，目前華爾街並不看好高通和英特爾的這筆交易，對英特爾來說，高通並非良人；而對高通來說，英特爾很可能在最後變成雞肋。