特斯拉(TSLA.US)投資者在周四的年度股東大會前就馬斯克2018年的天價薪酬方案以及搬總部提案進行了投票。投資者對這兩項提案都有發言權，但薪酬提案沒有法律約束力。在特斯拉股價近期大幅下跌之際，人們普遍認為這是馬斯克領導能力的公投。

今年1月，德拉瓦州法官Kathaleen St. J. McCormick駁回馬斯克的560億美元薪酬方案。該法官指出，這是美國公司高層獲得的最高薪酬。該計劃存在利益衝突和其他問題。之後，馬斯克推動將特斯拉總部從德拉瓦州搬到德州。

馬斯克週三稍晚在X平台上發文稱，這兩項關鍵提案目前正以「較大優勢」獲得通過。

以下問題值得投資人關注：

1. 如果特斯拉股東批准了重新啟動的方案，馬斯克能拿到薪水嗎?

不完全是。股東投票主要是出於信心——董事會藉此機會表明投資者仍希望給馬斯克豐厚的回報。這對圍繞2018年薪酬方案的法律糾紛沒有直接影響。法官可以注意到投票結果，也可以忽略它。特拉華州最高法院也是如此，它將接受任何上訴。

特拉華州最高法院可能會推翻McCormick的裁決，為馬斯克的薪資方案掃清道路，儘管這將是一個令人驚訝的結果。特拉華大學退休教授、公司治理專家Charles Elson表示，如果真是這樣，無論當前股東投票結果如何，薪酬方案的法律障礙都將被消除。

彭博億萬富翁指數顯示，隨著特斯拉股價的下跌，馬斯克的股票選擇權獎勵的價值也在下降，從該公司實現一系列里程碑時將獲得的約560億美元降至目前的468億美元。

2. 特拉華州之戰接下來會發生什麼事?

McCormick將於7月8日聽取辯論，討論成功挑戰馬斯克薪酬的特斯拉股東的律師是否應該獲得超過50億美元的律師費。律師要求以特斯拉股票的形式收取費用。法庭文件顯示，反對這項請求的個人投資者向McCormick發出了1,300多封信件和180多封電子郵件。一旦McCormick就費用做出決定，她將就此案做出最終裁決。然後馬斯克有30 天的時間向德拉瓦州最高法院上訴。

3. 如果股東批准了總部遷至德州的計劃，搬遷將何時啟動?

特斯拉在代理聲明中表示，將在年度股東大會後「盡快」完成。假設特斯拉的律師在投票前準備好了必要的文件，那麼將公司法定總部遷出特拉華州的過程可能很快就會開始。一旦所需文件提交給德州州務卿，該州最快只需24小時，最長則需要5個工作天即可處理和批准遷移事宜。

4.一旦搬遷完成，特斯拉董事會可以恢復馬斯克的薪酬方案嗎?

並不完全如此。將特斯拉的註冊地轉移到德克薩斯州意味著董事會必須從頭開始考慮馬斯克的薪酬。該公司治理專家Elson表示，特斯拉不能僅批准與2018 年相同的計劃，因為德州法院有法律義務遵守特拉華州法院的裁決。董事會必須對該計劃做出重大修改——例如，確保有利益衝突的董事不參與製定馬斯克的薪酬方案——而不僅僅是「在上面貼個創可貼」。

屆時，股東們將不得不再次就馬斯克的薪酬進行投票。如果投資者想要挑戰它，他們將不得不在德克薩斯州提起訴訟。

5. 德州有特拉華州那樣的商業法庭嗎?

還沒有。該州的商業法庭計劃於9 月開放，但德州官員目前正在努力招募具有複雜商業訴訟所需經驗的法官。德州商業法庭法官的起薪為14 萬美元，而德拉瓦州衡平法院法官的起薪接近18.5 萬美元。因此，目前尚不清楚德州新法院需要多長時間才能處理挑戰馬斯克薪資的訴訟。

6.馬斯克和特斯拉為什麼想要搬到德州?

馬斯克和其他董事認為McCormick的裁決不公正，並希望德州的新商業法庭能給予他們恢復其薪酬計劃的自由。特斯拉董事們認為，自2018 年安排好馬斯克的薪資方案後，馬斯克在過去幾年推動了這家電動車製造商的股價飆升，因此馬斯克應該得到公平的補償。 Elson等其他人士則認為，現在給世界上最富有的人之一價值超過460億美元的股票選擇權是對公司資產的浪費。

7. 有人質疑新的代理投票嗎?

本月，一名股東起訴特斯拉董事，稱他們違反了法律義務，同意就馬斯克的薪酬進行重新投票，並對投票進行了誤導性披露。他指責馬斯克本人使用「強硬手段」來贏得股東對代理提案的支持。但他並沒有明確要求McCormick阻止投票。相反，他希望McCormick宣布，要將公司遷出德拉瓦州，需要的不僅僅是簡單多數。他認為，董事們需要66%以上的贊成票才能合法地做出這項舉動。

8. 特斯拉當初為什麼要在德拉瓦州註冊?

德拉瓦州是美國商業公司的中心，在該州註冊的企業超過100萬家。近70%的財富500強公司都在特拉華州註冊，主要是為了利用特拉華州近100年的公司法裁決和衡平法院的優勢，該法院可以在沒有陪審團的情況下快速審理公司訴訟。法院的法官，如McCormick 和Travis Laster，都是公認的商業法律專家。

9.對特斯拉股價有何影響？

在馬斯克透露了股東對關鍵提案的投票結果後，特斯拉週四盤前上漲近7%。

Wedbush分析師Dan Ives表示，特斯拉股東批准了馬斯克2018年的薪酬方案以及搬總部提案，這使該公司的股價減少了20至25美元的壓力。特斯拉高層預計將在當天稍晚就投票發表意見。

Ives及其團隊認為，儘管有一些大股東投了反對票，但絕大多數散戶投資者投贊成票是這兩項提案獲得批准的關鍵。 「此外，根據我們過去一個月的所有討論，大股東最終知道，投反對票可能會讓馬斯克辭去首席執行官的職務，儘管對馬斯克有一些明顯的失望，但投反對票的風險遠遠超過了回報，」他補充道。

展望週四的年度股東大會，Ives表示，儘管馬斯克最近對人工智慧風險發出警告，但他預計馬斯克將解決特斯拉的人工智慧專案問題。他也認為，特斯拉董事會將尋求讓馬斯克獲得25%的特斯拉股權。在股東大會的問答環節中，馬斯克可能會承諾在未來三到五年繼續擔任首席執行官，並可能談到3萬美元廉價汽車、自動駕駛計劃、人工智能業務以及機器人出租車等主題。所有這些主題都有可能成為積極或消極的股價催化劑。