美東時間週三盤後，美股科技巨頭Meta發布了一份亮眼的2024年第一季財報。這份財報無論是營收或獲利都超出市場預期，且其核心的廣告業務成長也進一步提高。然而，Meta股價卻在盤後暴跌超15%。以Meta週三收盤時1.25兆的市值計算，這意味著Meta盤後市值暴跌了近2000億美元。

這與特斯拉形成鮮明的對比——特斯拉週二盤後公佈了全方面不及預期的糟糕財報，但股價卻在周三大漲12%以上。

這一對比來的太過諷刺，令不少投資者目瞪口呆。有的市場分析師甚至po出一張將「價值投資之父」本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）著作丟入垃圾箱的圖片，直呼「價值投資已死」。

事實上，Meta的這份財報之所以引起股價暴跌，其實還是要歸咎於其CEO祖克柏實在不會「說故事」。

Meta發布強勁報告

首先，如果我們粗略觀察Meta的這份財報，會發現其完全擔當得起「強勁」這兩個字：

Meta第一季每股獲利4.71美元，優於分析師預期的每股4.32美元；Meta第一季營收364.6億美元，也優於分析師預期為361.6億美元。 Meta第一季營收比去年同期的286.5億美元成長了27%，是自2021年以來任何一個季度的最快成長速度；同時，淨利潤從去年同期的57.1億美元（合每股2.20美元） ，增至123.7億美元（合每股4.71美元），增幅超過一倍。

Meta淨利大幅成長的原因在於，一方面公司的營收成長加速，另一方面公司銷售和行銷成本較上年同期下降了16%。

Meta最核心的廣告也表現良好，該區塊業務第一季成長了27%，達到356.4億美元。

Meta又要走上燒錢老路？

然而，引發Meta盤後大跌的關鍵原因在於，其對於第二季的展望並不樂觀。

Meta表示，預計第二季營收為365億美元至390億美元，其區間中位數為377.5億美元，年增18%，低於分析師平均預期的383億美元。

而雪上加霜的是，Meta也將全年資本支出從先前預測的30-370億美元提高至350-400億美元。

Meta聲稱，這是為了進一步加速支持AI路線圖的基礎設施投資。公司也表示，預計明年的資本支出還要增加。

這令投資人陷入恐慌，擔憂Meta又要重新走上其兩年前大力擴張「元宇宙」業務的燒錢老路。

祖克柏實在不會“講故事”

祖克柏在財報電話會上的表現也堪稱“噩夢”，這導致公司股票盤後拋售進一步加速，表明他“講故事”的能力顯然遠遜於馬斯克。

祖克柏不僅表示，將大力增加對人工智慧的投資，而且「在Meta從這些新項目中看到任何可觀的收入之前，這些投資將有意義地增加」。

他閉口不談AI的回報問題，只是表示：相較於短期成本，「聰明的投資者」會看到這項工作的長期可能性。

更令市場眼前一黑的是，祖克柏等主管還大談該公司目前並不賺錢的VR眼鏡和混合實境等領域。

Meta財務長Susan Li在財報會上表示，隨著公司擴增實境和虛擬實境業務的發展，其現實實驗室部門的經營虧損將同比增加——要知道，該部門在今年第一季營收僅有4.4億美元，虧損卻高達38.5億美元，自2020年底以來該部門總虧損已超過450億美元。

Cresset Wealth Advisors首席投資長傑克•阿布林（Jack Ablin）表示：「雖然Meta將在其工作中使用人工智慧，但目前它似乎並不是人工智慧應用的最大受益者……對收入方面的失望掩蓋了對人工智慧的任何樂觀情緒。

其他科技巨頭也遭連累

Meta的暴跌甚至引發了市場對其他帶有人工智慧概念的科技巨頭的懷疑。

即將在周四公佈財報的Alphabet Inc．和微軟盤後均下跌，下週公佈業績的亞馬遜股價也下跌超過2.5%。而人工智慧熱潮中最大受益者——英偉達股價盤後跌超1.6%。美光科技、AMD等其他晶片股也紛紛跟跌。

Lynx Equity Strategies的分析師表示，Meta的財報引發了超出其具體業務範圍的問題，觸及了更廣泛的人工智慧投資理論的核心。

他們表示，市場對於人工智慧的所有關注開始轉向：“公司管理層是否在關註生成式人工智慧的貨幣化（盈利模式）問題？”