去年，生成式AI的投資激增，但也開始放緩，人工智慧產業正面臨清算。李飛飛聯合領導的史丹佛大學以人為本人工智慧研究所(Stanford Institute for Human-Centered AI，HAI) 在一份新報告中表明，2023 年全球對人工智慧的投資連續第二年下降。

報告引述市場情報公司Quid 的數據，指出2023 年人工智慧產業的私人投資（即創投對新創企業的投資）和企業投資（併購和收購）均較前一年下滑趨勢。

截圖來源：2024 AI Index Report

人工智慧相關併購（上圖的藍色柱子）從2022 年的1,171.6 億美元下降到2023 年的806.1 億美元，下降31.2%；

私人投資（上圖中的綠色柱子）從1,034 億美元下降到959.9 億美元；

考慮到少數股權交易和公開發行，去年人工智慧總投資下降到1,892 億美元，與2022 年相比下降了20%。

當然，一些AI 企業繼續吸引大量資金，例如亞馬遜最近對Anthropic 的數十億美元投資，以及微軟以6.5 億美元「收購」Inflection AI 的頂尖人才（如果不是買下這家公司本身）。

整體投資額下降的同時，獲得融資的數量卻在增加。史丹佛HAI 報告顯示，獲得投資的人工智慧公司比以往任何時候都多，2023 年，有1812 家人工智慧新創公司宣布獲得融資，比2022 年成長40.6%。

資本密集的模型遊戲結束

發生了什麼事？

Gartner 分析師John-David Lovelock 表示，他認為隨著Anthropic、OpenAI等第一梯隊的玩家佔據主導地位，AI投資範圍正在「向外延展」（spreading out）。

上述分析師表示：「數十億美元的投資數量已經放緩，而且幾乎已經結束」；熱錢湧向了新方向—— AI應用，他說，「大模型需要大量投資，但市場現在更多地受到科技公司的影響，這些公司將利用現有的人工智慧產品、服務和產品來建立新產品。

從生成式AI 的融資額來看，基礎模型的玩家基本上成為定局。圖中最高的兩根柱子分別是：微軟在2023 年第一季向OpenAI 投資了100 億美元；2023 年第三季度，亞馬遜和Google分別向Anthropic 投資了40 億美元和20 億美元。 ｜來源：The Information Database

Greylock 合夥人Seth Rosenberg 認為，人們對於資助人工智慧領域的「一大批新玩家」的興趣本來就較很小。 “在這個週期的早期階段，投資基礎模型資本非常密集，相比之下，人工智慧應用和智能體所需的資本較低，這可能是絕對美元融資額下降的原因。”

整體融資額下降背後，需要進一步回答：大模型如何能變現？

Thomvest Ventures 董事總經理Umesh Padval 將人工智慧整體投資的縮減，歸因於成長低於預期。他表示，最初的熱情已經讓位給現實：人工智慧面臨挑戰——有些是技術挑戰，有些是上市挑戰——需要數年時間才能解決並完全克服。

在他看來：「人工智慧投資放緩反映出人們意識到，我們仍在探索AI 技術發展及其在各行業應用的早期階段。雖然長期市場潛力仍然巨大，但最初的熱情已被在實際應用中推廣人工智慧技術的複雜性和挑戰所削弱……這表明投資環境更加成熟和敏銳。

Tola Capital 合夥人Aaron Fleishman 也表示，投資人可能開始意識到，他們過度依賴「預期的指數成長」來證明AI 新創公司的高估值是合理的。以Stability AI 這家公司為例，它在2022 年底的估值超過10 億美元，但2023 年的營收僅為1,100 萬美元，而營運費用卻高達1.53 億美元。

「Stability AI 等公司的業績軌跡可能預示著未來將面臨的挑戰，與一年前相比，投資者在評估人工智慧投資時採取了更加慎重的態度。過去一年，人工智慧領域中一些知名新創公司的快速崛起和衰落表明，投資者需要完善和加強對人工智慧價值鍊和潛在風險的看法和理解。

“審慎”，成為接下來投資AI 的代名詞

根據PitchBook 為TechCrunch 編寫的一份報告，創投公司2024 年第一季在全球向人工智慧新創公司投資了258.7 億美元，高於2023 年第一季的216.9 億美元。

但2024 年第一季的投資僅涉及1545 筆交易，而2023 年第一季為1909 筆。同時，併購交易從2023 年第一季的195 筆放緩至2024 年第一季的176 筆。

儘管人工智慧整體的投資下降，但生成式人工智慧仍是「全村的希望」。

截圖來源：2024 AI Index Report

根據史丹佛大學HAI 的報告，2023 年生成式人工智慧新創企業的投資額將達到252 億美元，幾乎是2022 年投資額的9 倍，約 2019 年投資額的30 倍。 2023 年，生成式人工智慧佔所有人工智慧相關投資的四分之一以上。

然而，Touring Capital 聯合創辦人Samir Kumar 認為，繁榮時期不會持續下去。 「我們很快就會評估生成式人工智慧是否能夠大規模實現承諾的效率提升，並透過人工智慧整合產品和服務推動營收成長，」Kumar 表示。“如果這些預期的里程碑無法實現，而仍處於實驗階段，那麼‘實驗性運行率’的收入可能無法轉化為可持續的年度經常性收入。”

正如Kumar 所說，幾家知名創投公司，包括Meritech Capital（投資包括Facebook 和Salesforce）、TCV、General Atlantic 和Blackstone，到目前為止都避開了生成式人工智慧的發展。

生成式人工智慧的最大客戶——B 端企業，似乎也越來越懷疑這項技術的承諾，以及它是否能夠兌現這些承諾。在一組波士頓顧問集團(Boston Consulting Group) 的調查中，大約一半的受訪者（皆為高階主管）表示，他們不指望生成式人工智慧能夠帶來大幅的生產力提升，而且他們擔心生成式人工智慧工具可能出現錯誤和資料外洩。

但懷疑態度以及由此引發的金融下滑趨勢是否是壞事，則取決於每個人的視角。

Padval 認為，人工智慧產業正在經歷「必要的」調整，以應對「泡沫般的投資狂熱」。而且，他相信隧道盡頭有曙光。

他說：「2024 年，我們將轉向更永續和規範化的步伐。我們預計這種穩定的投資節奏將持續到今年剩餘時間…雖然投資節奏可能會定期調整，但人工智慧投資的整體軌跡仍然強勁，有望持續成長。