產業分析師郭明錤（Ming-Chi Kuo）表示，蘋果Vision Pro的銷量下降很快，但他報告的模式與蘋果的每款新設備都很相似，都是在需求穩定之前就開始售罄。蘋果Vision Pro 預售首日，18 分鐘內便售罄，買家看到發貨時間立即開始向後拉長至數週。現在，郭明錤指出，蘋果Vision Pro 訂單的發貨時間為3-5 天，並稱這是因為”該設備的需求量（在發布後）迅速下降，隨後保持穩定”。

郭明錤在部落格中寫道，除非”蘋果官方降價……或者有更具吸引力的應用，否則在美國的出貨量增長可能有限”。儘管如此，他預計”今年的出貨量將達到20 萬至25 萬部，好於蘋果最初預計的15 萬至20 萬部”，但這”仍然是一個利基市場”。

郭明錤指出，美國市場的需求有限，這意味著蘋果將有足夠的生產能力加快在全球推出Vision Pro。

“實際發佈時間將取決於蘋果為符合其他國家法規而進行的軟體修改計劃，”他說。「我仍然堅持我的預測，即蘋果可能會在今年WWDC之前在更多國家推出Vision Pro。”

他還解釋說，最近”幾家小產能供應商”的蘋果Vision Pro組件”已經將今年的產量從50萬至60萬台擴大到70萬至80萬台”，而蘋果要求供應商這樣做，是為了”縮短全球上市後的出貨時間”。

郭明錤多次指出，產能並不代表設備的出貨量。他說：”例如，iPhone 目前的組裝能力是每年2.5-3 億部，但實際出貨量要低得多、”

這份新報告是根據郭明錤在業內的消息來源撰寫的，這些消息來源還告訴他，蘋果公司”還沒有正式開始”推出”規格降級（如減少攝像頭數量、取消EyeSight 等）的低價版”以及”規格升級的新機型”。

即便如此，他還是預測蘋果下一個Apple Vision Pro 專案預計將於2025 年第四季或2026 年第一季開始量產。不過，該專案的重點是”提高生產和供應鏈管理的效率，而不是改變規格”。

因此，這預期版本的蘋果Vision Pro 在不降低規格的情況下”可能會降低成本”，這意味著”使用者體驗將與目前機型無異”。因此，郭明錤推測，蘋果會把節省的成本轉嫁給買家，但這並不能保證。

郭明錤預測，蘋果Vision Pro 要到2027 年才能量產。這一時間表與最近有關Apple Vision Pro 未來的其他傳言相吻合。

研報歸納

美國市場需求已大幅放緩：

Vision Pro的出貨時間目前已改善至3–5天(3月初到貨)。

1月19日開放預購後的出貨時間即為3月初，意味Vision Pro在開放預購後雖因早期採用者積極購買而銷售一空，但需求隨即快速下滑且至今仍無改善。驗證我先前的預測正確(更多內容請見「Vision Pro首周末預購檢視：符合預期但隱憂浮現」)。

除非Vision Pro降價或有更多吸引人的應用，否則美國市場出貨成長有限。

今年美國市場出貨量預估約20–25萬台，雖優於Apple原先預估的15–20萬台，但此規模仍是利基市場。

全球發佈時程預測：

因美國市場需求目前成長空間有限，在供應改善下，有利提前全球發售時程，但實際發售時間取決於Apple修改軟體以符合其他國家法規的時程。

我目前仍維持Apple可能在今年WWDC前在更多國家發售Vision Pro的預測。

供應鏈擴產：

過去一個月內，數家原先產能較小的供貨商已擴產，從今年的50–60萬台擴產到70–80萬台。即便如此，此規模仍為利基產品。

除了因為美國市場的早期採用者需求優於預期，Apple要求供貨商擴產的另一主因為降低全球發售後的出貨時間。

需注意產能經常不全然等同出貨量。以iPhone為例，目前每年組裝產能達至2.5–3億部，但實際出貨量顯著較低。

退貨率：

根據我對維修/整新產線的調查，目前Vision Pro的退貨率低於1%，此結果並無異常。

值得關注的是，在退貨的使用者中，約有20–30%是因為他們不知如何設定Vision Pro。

新機種預測：

市場普遍預期Apple會推出降低規格(如減少相機數量、移除Eyesight等) 的低價版與規格升級的新機種。但我最新的調查顯示，目前Apple仍未正式開案上述兩種項目。

目前Apple正式開案的新款Vision Pro項目，預計在4Q25–1Q26量產，由鴻海取得新產品開發(NPI；new product introduction)。此新項目聚焦於改善供應鏈生產與管理效率，而非規格變動。此新項目或可降低成本，而就最新規劃看規格變動有限，故目前推測使用者體驗可能不會與現在機型有差異。

Apple已在收集用戶回饋以規劃Vision Pro產品藍圖。目前預估Vision Pro規格顯著變化的新機種，可能要到2027年才會量產。

投資結論：

Vision Pro自預購至今，一切都符合先前預期，唯一超預期的就是早期採用者人數較預期多與供貨商擴產。但即便如此，依照目前的需求(2024年出貨預估調升至60–70萬台vs. 先前的50萬台) 與生產規模，Vision Pro目前仍是利基產品。

對Apple與絕大部分的供貨商而言，Vision Pro此投資主題目前對股價影響仍非常有限。

Vision Pro從利基產品成為大眾產品的三個關鍵，分別是應用、售價與頭戴舒適感。上述三個關鍵的改善/改變為未來的觀察重點。