韓國監管機構週一(2月26日)公佈了其推動上市公司改善管理和公司治理的計劃的進一步細節。在多個領域，韓國將藉鏡日本的做法，以解決與其他亞洲市場相比當地股票價值被低估的問題。

韓國金融服務委員會(FSC)週一在一份聲明中表示，在「企業價值提升計畫」中，在公司治理實踐中優先考慮股東回報的韓國企業，將獲得「大膽的激勵」和稅收優惠。

韓國也將在第三季推出「韓國價值提升指數」(Korea Value-up Index)，該指數與日本上月推出的JPX Prime 150指數類似，旨在使投資者更容易識別股市中的企業價值。該指數未來將被退休基金和其他機構投資者用作基準。

以JPX Prime 150指數為例，該指數成分股為東京交易所150檔精選股票，其中包括索尼、日立、任天堂等巨頭，以及獲「股神」巴菲特加持的貿易巨頭丸紅、伊藤忠和三井等。根據日交所的官方網站，JPX Prime 150指數旨在展示預計將創造價值的日本領先企業，並使該指數及其成分股成為國內外機構和個人投資者中長期投資的目標，從而有助於價值創造管理的滲透，增強日本股市的吸引力。

韓國金融服務委員會稱，預計在第四季度推出的新ETF也將能夠追蹤「韓國價值提升指數」。

韓國金融服務委員會主席Kim Joo-hyun表示，「為了在韓國資本市場建立上市公司能夠得到合理的成長價值、投資者能夠分享成長收益並再投資的正反饋循環，政府有必要支持企業自發的價值提升努力。”

他補充稱，企業價值提升計畫將作為一個中長期專案持續實施，以支持公司的價值提升努力，並促進優先考慮股東價值的管理實踐。

“三大支柱”

韓國金融服務委員會在聲明中表示，為積極支持上市公司自主提升企業價值，政府和相關機構制定了企業價值提升計畫的實施架構。該框架包括三大支柱：

第一支柱：支持上市公司規劃、實施和宣傳其企業價值提升計畫；

第二支柱：支持投資人對錶現出突顯改善或高價值的公司進行知情評估和投資；

第三支柱：建立專門制度，支持企業價值提升計畫的實施。

在「第一支柱」中，政府監管機構將提供一套指導原則，支持上市公司自願披露其企業價值提升計劃，並提供大膽的激勵措施，鼓勵上市公司自發參與。該指引將提供主要指導原則、公司增值計劃需要包括的內容以及如何披露計劃，以幫助公司自願準備、實施和宣傳公司增值計劃。

根據指導原則，FSC建議韓國上市公司：(a) 每年從中長期角度製定企業價值提升計劃，讓董事會在計劃的製定和實施過程中發揮關鍵作用；(b) 在其網站上公佈計劃；(c)向韓國證券交易所自願披露計劃。

企業價值提升計畫的“第二支柱”，則著重於幫助投資者評估公司旨在提升企業價值的舉措和業績，使投資者能夠做出相應的投資決策。

其中便包括了上文提到的三季推出「韓國價值提升指數」。此外，韓國證券交易所還將彙編其旗下市場數據系統的數據，並按細分市場和業務領域公佈公司的主要財務指標，如市淨率、本益比、股本回報率、股息支付率和股息收益率，以便投資者更方便地進行比較。

「第三支柱」則將建立一個專門的支援系統，以實施作為中長期議程的企業價值提升計畫。韓國證券交易所將設立一個專門部門，也將設立一個諮詢委員會，以支持企業價值提升計畫的改進和更新。

韓國證券交易所還將推出一個門戶網站，幫助投資者更方便地搜尋有關企業價值提升計劃的各類信息，如企業對其企業價值提升計劃的披露情況。

在該專門支持網絡的領導下，將提供各種援助計劃，以鼓勵企業積極參與，包括為上市公司提供資訊揭露培訓、為中小企業提供業務諮詢和英語翻譯服務，以及聯合投資者關係和線上公關。韓國證券交易所和上市公司協會(KLCA和KOSDAQ協會)將繼續與其會員公司舉辦一系列會議。

「韓特估」要來了！

毫無疑問，這則最新公告為韓國當局提高個股估值的舉措提供了更明確的指導，而全球投資者一直熱切期待著這個亞洲第四大經濟體能採取更良好的公司治理措施。

許多人期待，韓國股市未來也能因此取得類似其鄰國日本，為改善公司治理而實施類似改革後的大漲行情。上週，日經225指數已打破了塵封34年的歷史高點紀錄。

韓國金融服務委員會在公告中附帶的問答板塊中，也著重提到了「韓國折價」問題——作為近年來新晉的發達經濟體，韓國股票的本益比卻明顯低於全球同行。

公告表示，「『韓國折價』是多種因素綜合作用的結果。政府一直在推行各種政策，旨在提升我們的資本市場。我們一直在努力建立公平的股票市場交易秩序，使我們的資本市場法規更符合國際標準，並保護普通股股東的權益。除了迄今為止所做的這些努力之外，企業價值提升支持措施旨在幫助企業自發性提升其估值，最終使市場發生根本性變化。一旦這些措施結合在一起，在增強資本市場信心和傳播股東價值優先文化方面發揮更大的作用，我們期待它能幫助解決’韓國折價’問題。”

為了提高韓國股市的吸引力，韓國總統尹錫悅此前已將消除「韓國折價」視為政府的首要任務之一。尹錫悅在今年年初就承諾，將在任期內透過資本市場規制改革，消除引發「韓國折價」的因素。

韓國當局承認，他們正在研究日本的治理“試驗”，包括點名羞辱策略。投資人稱，東京證券交易所點名批評股東報酬率低的公司的決定，是推動結構改革和日經225指數年內大漲的關鍵因素。

對於「這項計劃與日本的計劃有何不同？」的問題，韓國金融服務委員會表示，與日本的情況有相似之處，即該計劃旨在鼓勵上市公司自願制定和披露估值提升計劃。但也有不同之處，因為指引會考慮到本地公司的情況和需求，而且計劃會透過提供一系列激勵和支持計劃來鼓勵公司自願參與。

具體來說，首先，該計劃提供了一套更詳細的指南，以方便企業制定增值計劃。其次，該計劃提供大膽的激勵措施，包括一系列稅收優惠、獎勵和其他稅收激勵措施，為優秀企業提供管理諮詢支持，以及韓​​國證券交易所的專門支持系統。第三，該計劃鼓勵退休基金等機構投資者透過修訂後的監管準則投資於最佳實踐企業。

值得一提的是，今年迄今，海外基金已淨增持了10.5萬億韓元(79億美元)的基準Kospi指數公司的股票，超過了其他任何亞洲新興國家，這些外資正期待韓國能複製日本式的全面變革。受此推動，韓國Kospi指數自1月的低點以來已經累計上漲了約9%。