在科技業IPO市場經歷了兩年寒冬後，「美國貼吧」Reddit將成為2024年科技業首個IPO上市公司，Reddit IPO的表現將成為觀察科技業IPO實力的重要窗口。Reddit的龐大的對話數據和知識庫對於AI尤其重要，是許多領先的大型語言模型接受培訓的基礎材料。

「美國貼吧」Reddit將成為本季科技業IPO領頭羊。

2月22日，Reddit公佈了招股說明書。報告顯示，2023年，該公司營收達到了8.04億美元，年增21%，毛利率為86%。2023年的淨虧損從1.59億美元減少到9,100萬美元，虧損額不斷收窄。減少虧損是朝向獲利的重要一步，儘管Reddit至今尚未報告過獲利。

此外，Reddit決定將數量「可觀」的股票出售給散戶和Reddit平台用戶。Reddit認為其用戶不僅是平台的使用者，而且是構成公司價值的核心部分。透過讓用戶參與公司的股權中，強化用戶對平台的歸屬感。該公司將於下月初在紐約證券交易所上市，股票代號為RDDT。

Reddit招股說明書顯示，Reddit的龐大的對話數據和知識庫對於AI尤其重要，尤其它是許多領先的大型語言模型接受培訓的基礎材料。而Reddit與科技巨頭有合作和交叉投資，例如Altman持有Reddit5%股權，Google也使用Reddit貼文來訓練其AI模型。

Reddit與科技巨頭合作

Reddit表示，OpenAI執行長Sam Altman透過與他相關的實體在Reddit擁有超過5%的股份。在2021年的融資時，Altman就是Reddit董事會的成員。

Reddit在2021年的最後一輪私募融資中估值達到了100億美元，但自那以來，一些投資者已將其估值下調了約50%。但Reddit的營業收入仍在穩定成長。據招股說明書顯示，Reddit在2023年的銷售額達到了8.04億美元，年增21%。

Reddit銷售收入的成長主要來自廣告。作為一個曾經被認為是自由言論堡壘的平台，Reddit近年來不得不更加嚴格地監管其平台上的內容，以便為廣告客戶創造一個更安全和更有吸引力的環境。

除了廣告之外，Reddit還在尋求營收多樣化，例如透過向第三方收取數據存取費、與科技巨頭如穀歌合作，以及正式化用戶之間的市場交易。

週四，Reddit宣布與Google達成了一項協議，該協議將“開創Reddit內容在Google產品中展示的新方式”，同時允許Google使用Reddit貼文來訓練其人工智慧模型。據媒體報道，這筆交易每年價值約6,000萬美元。這不僅為Reddit帶來了顯著的收入，也可能增加Reddit內容的可見度和影響力，同時支援Google在人工智慧領域的發展。

此外，Reddit正在探索如何從其平台上的交易活動中來創造收入，例如用戶可以在某些特定的社區買賣運動鞋，對照片進行編輯或改造等。服務完成後，發布請求的使用者會向提供服務的使用者支付一定的費用。

招股說明書透露，截至2023年12月31日，Reddit擁有超過10億條貼文和超過160億條評論，並於2023年12月躋身美國訪問量最大的十大網站之一。Reddit的內容對於AI尤其重要，尤其是它是許多領先的大型語言模型接受培訓的基礎部分。

此外，Reddit使用內部建置和訓練的模型來改進Reddit的許多方面，包括使用者入門、內容翻譯以及審核和安全性。Reddit龐大的對話數據和知識庫使該公司獨一無二，Reddit相信，隨著用戶生成的數據不斷增長，其價值將隨著時間的推移而不斷增長。

Reddit向論壇用戶募資

Reddit在招股說明書中提到，該平台擁有2億6750萬週活躍用戶，這些用戶分佈在超過10萬個子版塊中。這些子版塊幾乎涵蓋了從娛樂、科技到個人財務等所有領域的討論。

最著名的子版塊是WallStreetBets交易論壇，它因促使散戶投資者集體購買GME等散戶概念股而引發股市震動而聞名，凸顯了社交媒體在金融市場中的影響力。

Reddit聯合創辦人兼執行長Steve Huffman在招股說明書中表達了對社群的重視：

「希望公司公開上市能為其社區帶來有意義的好處」。

Reddit表示，它將透過「定向股票計畫」將股票分配給Reddit用戶，並計劃透過流行的個人投資管理應用程式如Robinhood和SoFi出售股票，吸引更廣泛的散戶投資者參與其IPO。Reddit認識到其用戶不僅是平台的使用者，而且是構成公司價值的核心部分。透過讓用戶參與公司的股權中，強化用戶對平台的歸屬感。

Huffman也強調了Reddit用戶對他們創建的社群有著深厚的歸屬感，而且用戶對他們創建的社群的歸屬感常常擴展到整個Reddit平台。在Reddit上，使用者不僅消費內容，他們還創造和維護社群。這種歸屬感是Reddit文化的關鍵方面，使用戶感到他們對平台有直接的投入和影響。

分析師認為，Reddit透過公開上市，不僅是為了籌集資金和擴大其業務，還是為了加深與其用戶社群的聯繫，認可用戶對平台的貢獻，並以實際的股權形式賦予他們所有權。這種做法可能會進一步激勵用戶參與和投入，從而增強社群的活力和參與度。

但是，Reddit也在其招股說明書中警告稱，讓數量異常龐大的散戶投資者參與上市可能加劇股價波動，並有可能複製2021年Robinhood上市後不久股價短暫跳漲的那種「散戶概念股」價格行為。如果股價的上漲主要是因為短期的交易熱潮而不是公司基本面的支持，那麼這種高價可能不會持續，隨著時間的推移，股價可能會下跌。

兩年多前，Reddit首次提交了一份保密版本的招股說明書，但由於利率上升和科技股估值下降，其上市計畫受阻。然而，近幾個月來，隨著市場預期升息週期見頂，以及美國股指創出歷史新高，市場活動一直在回升。Reddit等公司正尋找這樣的時機來實現它們的上市目標。