比特幣的主導地位仍然強勁，市值佔比達到52%，但鏈上和技術數據表明，山寨幣的春天或將到來。比特幣2月20日經歷了大幅回調，從盤中高點53019美元跌至最低50812美元，跌幅高達4%，接近抹去過去7天的漲幅。這種回調導致交易者重新評估加密貨幣市場的整體狀況，引發了關於山寨幣季節（altseason）是否到來的爭論。

比特幣價格回檔的原因是什麼？

交易員和市場分析師認為，比特幣減半週期內行情分為五個階段，減半發生之前會經歷持續的價格暴跌和回調，然後進入廣泛預期的減半後呈現拋物線上升趨勢。

加密貨幣交易員兼分析師Rekt Capital在2月15日稱，比特幣在恢復上升趨勢之前還剩下「最後一次減半前的回撤」。

獨立市場分析師Sjuul則指出，比特幣的融資利率很高，警告交易者「預計會出現全面調整」。不過，他也指出，“在我看來，這是我們都在尋找的逢低買入機會。”

在過去兩週內，擁有1萬至10萬美元的穩定幣持有者增持了4,430萬美元的USDT。這表明他們可能準備在回調時逢低買入。市場情報公司Santiment認為，中型交易員的大動作往往是獲利了結和逢低買進的絕佳訊號。

山寨幣的春天到來？

山寨幣在過去12個月中表現出色，實現了兩位數，甚至三位數的漲幅，其中一些表現優於比特幣。

根據CoinMarketCap的數據，比特幣在過去12個月內上漲了107%，Solana （SOL） 上漲了308%，Avalanche（AVAX）上漲了80%，Chainlink（LINK）上漲了136%。

鏈上分析公司Glassnode的最新數據顯示，比特幣年初至今的表現超過了山寨幣市場整體表現。 Glassnode分析師Alice Kohn表示：

“山寨幣的總市值並未經歷同樣的漲幅，年初至今的增長還不到兩大主要貨幣的一半。”

Glassnode指出，比特幣持續展現主導地位，「目前每月資本流入約200億美元」。自2023年10月以來，比特幣的主導地位持續成長，相對市值飆升1000%。

報告指出：「很明顯，與兩種主要加密貨幣之間的輪換相比，資本沿著風險曲線向下流入山寨幣的速度較慢，這一趨勢似乎再次發揮作用……比特幣持續領先，佔數位資產總市值的52%以上。”

「山寨季」還有多遠？

2月18日，獨立分析師Stockmoney Lizards表示，山寨幣市值已突破重要支撐區域，並進入多頭市，類似2021年經歷的10倍回報率。

儘管有一些跡象，但現在確定山寨幣季節即將到來可能還為時過早。 Glassnode的山寨幣季節指標自去年10月以來一直表現出積極的勢頭，並在1月份比特幣ETF獲批引發的拋售期間暫停後，於2月4日轉為正值。

有趣的是，此後該指標一直保持正值，顯示市場目前處於風險偏好模式，顯示了投資者目前對山寨幣的信心。

區塊鏈中心的數據顯示，在過去90天內，前50名山寨幣中只有59%的表現優於比特幣。儘管該指數在過去幾天一直在增加，但仍不足以宣布山寨幣季節到來。要宣布進入山寨幣季節，該百分比必須達到75%以上。

Glassnode總結道：“我們的山寨幣指標表明山寨幣市場更加成熟，並且可能持續上漲，但目前它仍然相對集中於市值較高的資產。”

這意味著山寨幣季節的跡象開始出現，但現在下結論可能還為時過早。