在當前市場環境下，巨額帳面資金意味著更大的回購空間。在科技巨頭反彈的帶動下，美股指漲幅進一步擴大，去年飆漲54%後，那斯達克100指數今年以來又上漲了8.6%。高盛對沖基金業務主管Tony Pasquariello用一張圖展示了開年以來「令人瞠目結舌」的市場，少數股票的「狂歡」還在繼續，美股市值前5的股票貢獻了70%的漲幅。

瑞銀直言，「科技巨頭們」將繼續受益於清晰的獲利路徑，2024年或許會繼續領先。

根據媒體彙編的數據，截止去年12月30日的第四季度，微軟、蘋果、Google、亞馬遜和Meta五大科技巨頭，現金儲備創下新高，共近1,400億美元。媒體分析指出，科技巨頭們手上的現金可以看出，這些公司還有千億利好沒釋放，漲勢或將持續。

CFRA Research的研究員Angelo Zino表示，因為這些公司已經擁有強大的資產負債表和高淨現金頭寸，投資者可以判斷這些公司在未來會有更多的現金回饋股東，對資本回報的關注將有助於在未來增加股東價值，這比持有過多的現金在資產負債表上好。

媒體分析指出，以這些科技公司的體量來看，現在要把這些錢花出去難度越來越大，其一在於要找到能夠繼續推動成長的投資不容易，其二，則是因為這些公司正成為監管機構重點關注的對象，目前科技公司考慮收購的時候，不得不考慮監管層的態度，這實際上也增加了額外的成本。

因此，科技巨頭就選擇了另一個花錢的方式—回購：

蘋果：第四季回購了205億美元，900億美元的先前授權中剩餘536億美元，擁有1730億美元的現金和現金等價物。

Google母公司Alphabet：第四季回購了161億美元，700億美元的先前授權中剩餘363億美元，持有1,110億美元的現金和有價證券。

Meta：第四季回購了63億美元，400億美元的先前授權中剩餘309億美元（並宣布增加500億美元股票回購授權），擁有654億美元的現金和有價證券。

微軟：第四季回購了40億美元，600億美元先前授權中剩餘159億美元，擁有810億美元的現金和現金等價物。

回購釋放利好，漲勢還會持續？

分析指出，回購減少了公司流通在外的股票總數，在利潤不變的情況下，每股盈餘會上升，有助於提振公司股價。高階主管常常透過回購來表明，他們相信自家公司的股票被低估值得投資。

從歷史上看，回購在成熟型公司中更為常見，這類公司專注於向股東返還現金，相比之下，創業型公司往往會將現金用於擴張、投資新設施和設備、研究和開發新產品或進行收購。

波克夏掌門人華倫巴菲特是股票回購的忠實擁護者。在他看來，回購好處多：對股東和股票賣家有利，比收購更安全，比派發股息更有效，也是高階主管表達他們關心股東回報的一種方式。

在科技巨頭的一季報中，還有一個細節值得注意，那就是用分紅的方式回饋股東，對於成長股來說，分紅一直以來並不是一個有效提振股價的方式，很多投資者認為，當成長股開始發分紅的時候，就是它們成長到頭的時候。但上週Meta分紅後市場的反應似乎說明對股利的態度改變了。

資管公司Deepwater的創辦人表示，如果回看過去10年，當科技公司開始發分紅的時候，成長也就開始停止了，但Meta宣布分紅的同時，還說自己會繼續投資。這其實就是在告訴股東，他們可以自己完成AI和元宇宙方面的成長。投行Baird也表示，在生成式AI的出現的時代中，發分紅不再是成長放緩的訊號。

四大科技巨頭過去十年瘋狂回購

標普全球（S&P Global）的數據顯示，過去十年，美股四家大型科技公司總共投入了逾1兆美元用於股票回購。

在截至去年3月31日的10年裡，美股四大科技巨頭蘋果、Alphabet、微軟和Meta總共投入了1.1兆美元回購。

蘋果的回購力道居美股上市公司之首，投入額高達6,210億美元。 Alphabet以1,930億美元的回購額排名第二。微軟和Meta的回購額分別為1,800億美元和1,300億美元。

過去10年，回購最多的20家公司總計投入了約2兆美元，佔標普500指數成分股公司同期6.6兆美元總回購額的約三分之一。

作為對比，美股標普500指數在截至3月31日的10年裡，漲幅高達約150%。