在剛過去的兩周里，標普500指數時隔兩年再度創出歷史新高，而這一輪漲幅的成色，也將在下週（1月29日-2月2日）期間遭遇高強度的考驗。作為這篇文章的背景，雖然標普500指數創新高不假，但實際上在細分的11個板塊指數中，只有包含蘋果、微軟、英偉達等明星股票的資訊科技指數同樣創出新高，另外10個板塊指數平均距離新高還有15%的距離。

而在上一次創新高的2022年1月那會兒，標普共有8個板塊同創新高。

（資訊科技板塊一枝獨秀，來源：TradingView）

AI晶片盛宴是否只有「英偉達朋友圈」獨佔​​？

非常湊巧的是，下周也是蘋果、微軟、高通、AMD等美股科技、晶片板塊巨頭，集中發布財報的日子，配合美聯儲利率決議、非農業報告，這一整週都可謂是刺激不斷！

（蘋果、微軟也是標普500資訊科技指數中權重最高的兩家）

更重要的是，在本周英特爾發布財報後暴跌11.9%，第一季營收指引與預期相差足足20億美元；特斯拉一週跳水13%，把馬斯克的全球首富位置也跌沒了後，投資人儼然發現，在2023年智慧型手機和PC的需求不振後，2024年又要為汽車和傳統工業應用的需求擔憂了。

從行程表來看，AMD（1月30日盤後）和高通（1月31日盤後）都將在下週發布財報，一個是英偉達的最大對手，另一個則是AI晶片賦能手機、電腦設備的領跑者。除了這些公司自己的業績外，美股市場也在等待一個關鍵答案：英偉達「一家獨大」到底對競品產生了怎樣的擠出效應。

舉例而言，投資人非常熟悉的祖克柏本月曾宣布，到年底Meta要搞到接近60萬張高階顯示卡，其中大部分都是英偉達的產品。許多分析師也指出，英特爾的財報指引不佳，也與英偉達有關，在微軟、OpenAI、Meta等公司正在大力投資的資料中心，首選的正是英偉達的加速卡。

英特爾CEO格爾辛格本週曾試圖安撫投資人們，表示後續Gaudi AI晶片將呈現可觀的營收成長速度，但股價表現說明投資人並不買單。所以，下週分析師將帶著許多問題來到AMD的財報電話會議，例如在資料中心業務方面，AMD與英偉達的競爭，到底處於一個什麼樣的狀態。

就在少數巨頭大力押注AI賽道，為英偉達和「黃仁勳朋友圈」——台積電、超微電腦等公司帶來巨大利好的同時，一些為傳統行業客戶製造晶片的公司，例如德州儀器、意法半導體卻報告了不及市場預期的績效。

德州儀器本週給出的Q1營收指引，也要比華爾街預期的低10%左右。該公司投資者關係主管Dave Pahl表示，公司預期將繼續在一個疲軟的環境中運營，客戶將繼續處於平衡庫存的狀態。晶片產業的分析師也指出，德州儀器報告的訂單取消額，過去幾季持續走高。

週日也有消息稱，日本印表機、相機巨頭佳能預期「納米壓印」設備將於今年或明年發貨。這款「更便宜、更省電」的晶片製造設備意味著光刻機這類產品面臨路線挑戰。當然，對於剛創出新高的阿斯麥而言，更多的影響還是要看產品具體的上市情況。

大廠財報齊發：蘋果隱憂最大

3兆美元市值的微軟（1月30日盤後）、2.98兆美元市值的蘋果（2月1日盤後）、1.92兆美元市值的Alphabet/Google（1月30日盤後）、 1.6兆美元的亞馬遜（2月1日盤後），以及1兆美元市值的Meta（2月1日盤後）都將在下週發布財報。

從事前的分析師預期來看，AI概念下的Google、微軟、Meta，以及股價距離歷史高點差17%的亞馬遜相對較為安全，前美股「股王」蘋果最有可能出現問題。

對於蘋果來說，涵蓋年末假日季節的第一個財季報告，也是全年收入最高的季度。目前市場預期蘋果Q1營收接近1,180億美元，每股淨利大概2.10美元；橫向對比，2023財年的Q1營收1,171億美元，EPS 1.88美元。

去年最後三個月，也是iPhone 15系列、兩款新智慧手錶上市後的首個完整銷售季度，M3晶片的iMac和筆記本也趕在年末銷售最好的時間點更新。

與上個財季一樣，市場也密切關註消費性電子巨頭的指引。由於各產品線的升級幅度相對有限，遲遲未登場的AI相關功能，以及應用商店等軟體服務的營收面臨政策法規壓力，投資圈近期對蘋果的唱衰聲也開始顯現。雖然蘋果的生態優勢不會一夕之間消失，但能否撐起3兆美元的估值，就是另一個問題了。