光刻機大廠ASML今日發布了2023年第四季及全年財報，整體業績表現高於市場預期。同時，ASML仍缺認，個別中國大陸晶圓廠低端DUV光刻機的供應也將受限。

2023年第四季營收72億歐元，中國大陸佔39%

具體來說，2023年第四季度，ASML的淨銷售額達到72億歐元，高於市場的預期。其中，包括系統淨銷售額57億歐元，安裝基礎管理銷售額16億歐元。第四季的毛利率為51.4%，也高於市場預期，淨利達20億歐元

2023年第四季新增訂單方面，在經歷了幾個「平淡」的季度後，第四季表現強勁，訂單金額達到創歷史新高的92億歐元。從訂單的組成來看，邏輯晶片廠商和記憶體晶片廠商各佔一半；其中約56億歐元來自EUV微影系統。

從具體的淨系統銷售細分來看，2023年四季度，ASML銷售了13個EUV系統，29個浸沒式DUV系統（ArFi），10個ArFdry系統，還有54個KrF系統，18個i- Line系統。營收佔比方面，EUV系統佔比高達40%，浸沒式DUV系統佔38%。

從終端應用來看，2023年四季度，ASML的營收63%來自於邏輯晶片製造領域，37%來自於記憶體晶片製造領域。

從區域來源來看，2023年四季度，中國大陸依然是ASML最大的營收來源，佔比高達39%，不過相較於第三季下滑了7個百分點。韓國貢獻的營收佔比25%、中國台灣為13%，美國為11%，日本為3%。

2023年營收276億歐元，淨利78億歐元

2023全年，ASML的淨銷售額進一步成長到了276億歐元，年增30%，毛利率為51.3%，淨利為78億歐元，每股收益為19.91歐元。

從具體的收入來源來看，EUV系統2023年銷售額成長30%，達到91億歐元，包括53個EUV系統的確認收入（相比上年增加了13套）和42個EUV系統的出貨量。這其中也包括了第一個High NA EUV EXE:5000系統的第一個模組的交付。

在DUV系統方面，2023年銷售額年增60%，達到123億歐元，包括396個系統的確認收入，其中包括125個浸沒式DUV系統（相比上年增加了44套），ArFdry、KrF及i-Line系統的銷售量也均有成長，分別達到了32套、184套和55套。在此期間，ASML也交付了第一台NXT:1980Fi浸入式系統以及XT:400M i-line系統。

另外，由於YieldStar系統銷售額下降，ASML的計量和檢驗系統銷售額下降了19%至5.36億歐元，這期間ASML交付了首個YieldStar 500系統。

在已安裝的設備維護方面，由於升級業務減少，ASML該客戶群業務營收年減了2%至56億歐元。

從應用領域來看，2023年全年，ASML銷售的系統收入73%來自邏輯晶片製造領域，27%來自記憶體晶片製造領域。

從區域來源來看，2023年全年，中國台灣是ASML最大的營收來源，佔高達30%，不過相較上年下滑了12個百分點。這主要是由於中國大陸貢獻的營收佔比的快速提升，達到了29%，相比上年大幅增加了15個百分點。緊追在後的韓國佔24%，美國佔10%。

2024年淨銷售額預計與2023年持平

ASML預計，2024年的淨銷售額將與2023年基本持平，並預計2024年第一季的淨銷售額約為50億至55億歐元，毛利率約為48%至49%。預計研發成本約10.7億歐元，銷售及管理費用約3億歐元。

ASML總裁兼執行長Peter Wennink表示：「半導體產業目前仍處於週期性底部。儘管我們的客戶對於半導體市場復甦態勢仍不能確定，但一些正向訊號已清晰可見——產業終端市場庫存水準持續改善，光刻設備的利用率也始見提升。此外，我們在2023年第四季的強勁訂單成長（年成長30%）也顯示了未來的市場需求。截至2023年底，ASML未交付的訂單總額仍高達390 億歐元。儘管存在上述正面訊號，我們對2024年仍持保守態度，預計全年業績將與2023年基本持平。同時，2024年也將是為實現2025年大幅成長打好基礎的重要一年。”

在財報會議上，ASML財務長Roger Dassen進一步對於2024年的預期進行了分析：

Roger Dassen表示，「儘管我們清楚地看到我們的客戶正在度過週期低谷，但如上個季度所言，不確定性依舊，市場復甦的態勢和速度都還是未知數。同時我們也看到一些正向訊號：第一，終端市場的庫存水準已明顯改善；第二，從光刻系統的使用率來看，雖未達到正常水準但也出現了顯著提升，相信今年還將繼續提升；第三，第四季度我們收到了創紀錄的92億歐元新增訂單，我認為這也是一個向好的跡象。”

從市場分類來看：記憶體晶片市場將在2024迎來成長，這主要是由於製程節點的轉變，以滿足日益增長的先進儲存需求。反觀邏輯晶片市場，2024年將出現小幅下滑，因為今年將主要消化2023年的新增產能而非繼續增加產能。

從業務劃分來看：2024年EUV業務將出現成長；而非EUV部分會小幅下滑，主要因為浸潤式光刻機的銷售預計將少於2023年；裝機管理銷售額預計與2023年持平。

以季度來看，ASML 2024年下半年的業績將高於上半年。

綜合以上情勢，Roger Dassen認為，「現在調整我們對全年的預期還為時過早，因此我們依然保持上個季度所分享的對2024年的業績看法，即2024 年的業績將與2023 年持平。正如此前所說，我們認為2024年會是一個調整年，這一年我們將努力擴充產能，為2025年的大幅增長打好基礎。”

在毛利率方面，Roger Dassen預計，ASML 2024年的毛利率將會低於2023年全年毛利率的51.3%。具體原因在於，雖然2024年EUV業務會成長，但浸潤式微影系統的銷售會下降；同時，ASML也將投資擴大產能。

對於明年的毛利率表現，Roger Dassen則比較樂觀：「我們對2025年的毛利率預期為54-56%。相較於2024年，這會是一個躍升，上升的原因主要在於更高的EUV收入和2024年投資產能所獲得的回報。”

出口管制政策影響之下，2024年中國市場將會如何？

眾所周知，2023年9月1日，荷蘭政府先前於6月底頒布的有關先進半導體設備的額外出口管制的新條例正式生效。這些新的出口管制條例主要針對的對象為先進的晶片製造技術，包括先進的沉積設備和浸沒式光刻系統。這也使得ASML無法向中國大陸出口NXT:2000i以上浸沒式DUV設備。

雖然ASML先前所獲得的許可，允許其在2024年1月1日之前能夠繼續向中國大陸出口，但是ASML先前發布的聲明顯示，荷蘭政府在在當地時間2024年1月1日之前已經部分吊銷了2023年出貨NXT:2050i和NXT:2100i微影系統的許可證，影響了少數中國客戶。隨著2024年1月1日，先前的許可證的到期，ASML已經無法繼續向中國大陸出口相關受限設備了。並且，後續也無法獲得新的許可。

Roger Dassen表示，「對於出口管制，荷蘭和美國最新頒布的出口管制法規已經生效。在政府與我們的後續溝通中，對其出口管制的適用範圍和影響進行了進一步澄清。可以預期的是，2024年我們將不會獲得向中國大陸發運NXT:2000i及以上浸潤式設備的出口許可證。”

此外，Roger Dassen還進一步指出，“個別中國先進晶片製造晶圓廠將無法獲得發運NXT:1970i 和NXT:1980i 浸沒式DUV設備的許可證。”

隨著出口管制政策全面實施，將會對2024年ASML中國業務帶來多大的影響？

「正如第三季時所言，我們認為出口管制會影響2023年中國市場10%-15%的銷售額。」Roger Dassen表示：「截至目前，2023年生效的出口管制規則，我們認為其也將影響2024年中國市場10%-15%的銷售額，然而我們仍可以看到終端市場中成熟製程市場的需求依舊旺盛。”

另外，對於2023年以來，ASML對於中國大陸交付的光刻機數量和銷售額持續大幅增長，來自中國大陸的營收佔比也持續維持較高水準的問題，Roger Dassen也做出了解釋。

「首先，交付給中國大陸的大部分設備是基於2022 年甚至更早的訂單。過去幾年包括中國大陸市場在內的全球訂單交付率相對偏低，實際上低於50%。因此，當其他客戶的需求時間節點發生了變化，我們能夠向中國大陸客戶交付已經預訂的設備。中國大陸地區的交付量正在增加，同時其他地區在減少，所以中國市場所佔的份額相對出現明顯上升。運送到中國大陸的設備主要針對成熟製程客戶。這部分的市場需求很穩定，去年很穩定，未來的需求也將繼續保持穩定。」Roger Dassen說。