這個冬天最紅的城市莫過於接下了「滔天富貴」的「爾濱」。在哈爾濱受到熱情接待的「四川小熊貓」準備回禮時卻發現，原來自己家裡還有魚子醬這樣「高端」的特產。根據川觀新聞報道，1月12日，四川回贈哈爾濱市文廣旅局的5大箱1200罐四川魚子醬已到達哈爾濱，並於16時許在當地被簽收。

據悉，生產上述魚子醬的公司為四川潤兆漁業有限公司（以下簡稱潤兆漁業），旗下魚子醬品牌為芙思塔。就在當日，根據芙思塔魚子醬官方微信公眾號消息，日前，芙思塔完成逾億元A+輪融資，由峰尚資本獨家投資。

這波回禮「爾濱」的火熱出圈，也讓大眾知曉了我國居然佔據了全球魚子醬的主要產量。

從西方的舶來品到中國主產，中國企業是如何成為產業「隱形」霸主的？我國魚子醬產業鏈上有哪些「大玩家」？隨著產能不斷擴大，未來我國魚子醬產業又會如何發展？

近日，《每日經濟新聞》記者翻閱全球魚子醬產​​業龍頭杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司（以下簡稱鱘龍科技）去年底揭露的公開轉讓說明書（申報稿），並與鱘龍科技高階主管及長年研究鱘魚養殖產業的研究員進行獨家對話，試圖尋找上述問題的答案。

圖片來源：鱘龍科技官網

中國佔全球魚子醬產​​量逾60%

「目前中國已成為全球鱘魚子醬最重要的生產和出口國，根據CITES（瀕危野生動植物種國際貿易公約）統計，2017年中國養殖鱘魚子醬貿易量135.90噸，佔全球鱘魚子醬貿易總量的25.3%。」由中國水產流通與加工協會聯合全國水生野生動物保護分會編寫的《中國鱘魚產業發展報告》顯示。

這一優勢地位在近幾年還在擴大。2022年，單龍頭企業鱘龍科技一家的魚子醬產量就約佔全球的三分之一，同期，鱘龍科技魚子醬出口量佔中國出口量的比例為68.48%。全球第二大魚子醬業者四川潤兆佔全球魚子醬產​​量比例則為12%。也就是說，鱘龍科技與四川潤兆合計產量已佔全球的45%左右。除去兩家龍頭，國內還分佈有大大小小的其他魚子醬企業。

如今，中國已成為魚子醬最大生產國，相關數據顯示佔全球60%以上的市場。可見如今中國在魚子醬產業的主導地位。

上個世紀，彼時的魚子醬產業模式與現在大不相同。在狹義上，魚子醬特指鱘魚卵，因此鱘魚是魚子醬供應的重要資源。上個世紀還是一個依靠捕撈野生鱘魚來加工製成魚子醬的時代，後來隨著野生鱘魚資源的衰減等因素，野生魚子醬的市場供應量迅速減少。同時，全球各主要魚子醬消費國相繼立法禁止野生魚子醬貿易，至此野生魚子醬退出了市場供應。這也為中國企業進入魚子醬市場提供了機會。

禁止野生魚子醬貿易後，人工養殖逐漸成為全球魚子醬供應的主流方式。想要實現人工養殖，關鍵在於突破鱘魚人工繁殖技術。

「產業最早的時候，其實是攻克如何讓苗種吃人工配合飼料，如果實現不了，就不能實現規模化養殖。」國家特色淡水魚產業技術體系哈爾濱試驗站站長、中國水產科學研究院黑龍江水產研究所研究員張穎告訴《每日經濟新聞》記者。

2002年，黑龍江水產研究所首次實現了人工養殖成熟的施氏鱘的人工繁殖。隨後國內陸續實現了其他類別鱘魚的全人工繁殖。據張穎透露，2006年以後，中國基本上能實現鱘魚人工養殖苗種的自給自足，即不依賴野生苗種，也不需要進口魚苗。

也是在2006年，鱘龍科技實現了我國人工養殖魚子醬的首次出口。如今經過十餘年的發展，出口規模日漸成長。根據CITES數據，我國魚子醬出口量從2009年的14.81噸增加到2021年的291.29噸。另根據EUMOFA（歐洲漁業和水產養殖市場觀察站）報告，2020年歐盟進口的魚子醬中約84%來自中國，美國和俄羅斯分別約有66%、60%的魚子醬從中國進口。

從區域出口數量來看，共研網報告指出，根據中國海關數據，2021年，浙江省鱘魚子醬出口數量排名第一，佔中國海關數據，2021年，浙江省鱘魚子醬出口數量排名第一，佔比超70%，四川省排名第二，佔比超19 %。此外，福建省、湖北省、雲南省、江蘇省也佔有一定的比例。可以看到，魚子醬產業正在全國各地蓬勃發展，從東南沿海走向西南內陸。

國產魚子醬出口價格近年來正走高

魚子醬，與鵝肝和松露被稱為“西餐三大頂級食材”，也被稱作“黑色黃金”。作為一款“奢侈品”，其價格高昂，據媒體報道，最貴的一勺競拍價20萬元。而如今，打開某寶，不到百元人民幣就能買一小罐嚐嚐鮮。

如今，魚子醬的價格雖然相對以前逐步走低，但與其他調味品相比仍不便宜。

魚子醬產業毛利率也較高。根據鱘龍科技公開轉讓說明書，近年來公司魚子醬產品毛利率均約70%。另一家準備赴美股上市的魚子醬企業富原集團在其招股書中提到，該公司2023年上半年的毛利率為40%。許鵬飛稱，魚子醬企業毛利率高確實是產業共通性。

是什麼在支撐魚子醬企業的高毛利率？在許鵬飛看來，能夠用於加工魚子醬的鱘魚需要養殖7—15年後才成熟。較長的養殖週期、較高的養殖風險使得魚子醬產業的投資風險較高。同時具備規模化鱘魚養殖量的企業較少，也使得業界魚子醬生產企業整體維持較高的毛利率。

此外，魚子醬「出貨量」不高也是其中一個因素。張穎為記者算了一筆賬，以魚子醬年出口量300噸計算，需要3000噸左右鱘魚的消耗量。

隨著人工養殖時代的到來，魚子醬的產量大幅提升，供給端的成長一般來說將帶動價格的走低。不過，記者註意到，對比鱘龍科技2016年遞交的招股書與日前尋求新三板掛牌時遞交的公開轉讓說明書所披露數據，2013年—2015年，鱘龍科技魚子醬的平均售價呈下降趨勢，但到了2021年、2022年及2023年上半年，這項數據則呈現上升趨勢。

行業的走勢類似。根據鱘龍科技公開轉讓說明書，2020年1月—2023年1月，中國魚子醬出口價格在波動中走高。

這背後一方面是市場需求的快速成長。許鵬飛稱：「過去幾年，全球魚子醬市場都處於一種供不應求的狀態。我們的產出其實跟不上訂單的需求。許多海外顧客需求量很大，也為我們提供了更高的議價權。”

另一方面，基於品質需求、前期資金投入大、技術壁壘等因素，要進入魚子醬產業其實不簡單。這也在一定程度上造成了產業的特殊競爭格局，正如前述所稱，前兩大魚子醬企業已佔據全球超45%的市場，市場集中度高，這再次為企業提高議價能力提供了支撐。

魚子醬的生產過程 圖片來源：鱘龍科技官網

國內消費市場及國產品牌力亟待培育

事實上，魚子醬產業的特殊競爭格局也源自於產業規模的限制。貝哲斯諮詢數據顯示，2022年全球魚子醬市場規模達到了37.42億元。相較於其他產業市場而言，不到百億的魚子醬市場顯得小眾。

如何把「蛋糕」做大，是如今魚子醬企業及學術界正在考慮的重點。

從供給端來看，提高產量是做大市場的關鍵，如今魚子醬仍存在市場缺口。上個世紀，野生鱘魚還未禁捕時，世界魚子醬的最大年消費量曾高達1988噸，而2022年魚子醬的出口貿易量約550噸。

張穎告訴記者，目前團隊正在進行全雌苗培育研究。「只有雌魚的卵才能生產魚子醬。自然界中雌雄比例差不多1：1，如果能夠通過一些技術手段在早期實現全雌養殖，可以節約養殖生產成本約50%，提高生產效率。”

許鵬飛則對記者提到，目前鱘龍科技正在佈置新的養殖基地，提前佈局產能。「鱘魚需要養殖7—15年（才能生產魚子醬），所以相當於至少要提前7年去佈局產能，目前我們還在做這個事，把後備養殖梯隊擴充起來，支撐未來的市場需求。”

國內消費市場仍有待培育 圖片來源：鱘龍科技官網

從需求端來看，如何做好消費者「教育」是關鍵，尤其是國內消費市場的培育。目前，魚子醬消費市場較集中於海外，僅以鱘龍科技來看，其產品營收有70%以上皆來自於境外。

打開中國消費市場並不是一件易事，魚子醬這一舶來品如何適應中國人的口味是關鍵，為此企業也作了不少努力，包括向國內的高端酒店餐飲客戶進行推廣從而用國產代替進口，與中餐廳聯名培育菜餚，進行美食交流會等。

好消息是，由於中國魚子醬企業的市場推廣，近年來魚子醬國內消費市場成長明顯。許鵬飛告訴記者，2022年公司魚子醬產品在國內市場的銷售10餘噸，去年則已攀升至20噸，預計未來幾年國內魚子醬市場的銷量增速將達到40%以上。

另外，由於國外魚子醬品牌往往擁有悠久的歷史與較高的品牌知名度，導致國內魚子醬品牌在國際市場名聲不顯，也一定程度上影響了企業的利潤。在國外市場品牌建立方面，鱘龍科技一方面採用聯名品牌的方式，一方面在中東等新興市場盡量採用自有品牌銷售。「後續我們也會考慮嘗試和客戶進行更深度的合作。」許鵬飛說。