Amer Sports（亞瑪芬體育，以下簡稱「亞瑪芬」）打響了2024年中國企業赴美IPO的「第一槍」。2024年1月4日，亞瑪芬正式向美國證券交易所（SEC）遞交了招股書，計劃以「AS」為股票代碼在紐約證券交易所上市。

對大多數消費者來說，亞瑪芬並不被人所熟知，但它旗下的「中產三件組」──始祖鳥、薩洛蒙、Lululemon卻廣為人知。

而這家擁有許多知名品牌的公司，2019年3月被安踏集團斥資46億歐元（約360億元）收購，成為了一家實打實的中國企業。

彼時，安踏集團董事局主席兼CEO丁世忠在內部信中提到，“這是我創業到今天，所做的分量最重的一次決定。”

事實上，亞瑪芬的IPO並不令業內人士意外。

2023年1月18日，安踏體育在港交所發布了集團近10年最大規模的人事調整。其中，54歲的鄭捷卸任集團總裁及戶外運動品牌群CEO，但繼續以亞瑪芬（始祖鳥母公司）CEO的身份負責相關業務。

這項策略，彼時便被認為是安踏積極推動亞瑪芬IPO的伏筆。

亞瑪芬IPO 始祖鳥功不可沒

亞瑪芬身為始祖鳥的母公司，IPO背後自然少不了始祖鳥的功勞。

根據招股書的內容，亞瑪芬2020-2022年收入分別為24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，總收入超90億美元。此外，2023年前三季度，亞瑪芬營收從2022年的24億美元增加到31億美元，年增29.9%，毛利率從2022年的49.4%增至52.2%。

值得注意的是，三大核心品牌始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜，2023年前第三季的營收佔比超九成。

儘管從全球市場來看，始祖鳥在亞瑪芬的營收裡並非最大頭，但卻是成長最快的品牌，這少不了大中華區的貢獻。

根據招股書揭露的數據，2020年，亞瑪芬大中華區收入佔全球總收入的8.3%。到了2022年，這一數字增長至14.8%。

截至2023年9月30日，大中華區收入已佔亞瑪芬全球收入近五分之一，至19.4%。其中始祖鳥大中華區實現營收達4.53億美元，佔大中華區總營收近80%，佔始祖鳥全球總營收超40%。

對此，亞瑪芬在招股書中提到，「在大中華區最初的成功很大程度上與始祖鳥品牌的業績成長有關」 。

始祖鳥在大中華區營收快速成長背後，是許多中產階級年輕人對其追捧的成果。

招股書揭露，2018 年，始祖鳥在大中華區僅有1.4 萬名會員。而截至2023 年9 月30 日，會員數已成長至170 萬名。

一位始祖鳥的老粉在社交平台直言，自己買了十幾年始祖鳥這個品牌，但最近購買時驚奇地發現，這個牌子的客戶群似乎發生了變化，“之前很多是喜歡戶外活動的相對年輕的人愛買，現在店裡看到很多比我還老的大叔，不少還有點體制內氣質」 。

如上述網友所說，在各大社交平台上，無論是一線城市的精緻白領，還是追求時尚的中年“大爺”“大媽”，無不被始祖鳥所折服。

90後寶媽寇依並不是始祖鳥的擁護者，但卻見證著不少人對始祖鳥的喜愛。

「我加入了一個帶貨的寶媽群，大概從2022年10月開始，群主在群裡帶始祖鳥相關服飾的頻率明顯增多。包括’始祖鳥Gamma MX 伽馬系列”始祖鳥山系’，以及明星同款的三色T卹、衛衣等。”

寇依表示，可能因為群主的價格比官網來說相對便宜一些，也可能因為始祖鳥確實“風很大”，所以每次群主發相關服飾，都會有很多群友給出積極的反饋。

多舛命運或將終結？

儘管現階段來看，憑藉著始祖鳥等品牌的走紅，亞瑪芬走上上市之路。

但縱觀始祖鳥的發展史，足以用「命運多舛」來形容。

誕生於1989年的始祖鳥，其前身是Rock Solid，而主打的產品則是一條攀岩腰帶。

但在隨後超20年的發展中，始祖鳥不僅完成了從「Rock Solid」到「始祖鳥」的更名，更透過與美國戈爾公司的合作，憑藉GORE-TEX（GTX） 布料的衝鋒衣，瞬間破圈。

2000年，在北美已經有了極高知名度的始祖鳥，漂洋過海來到了中國。

但在中國的發展，並沒有如始祖鳥所願。

從在中國擁有獨家代理商到被Adidas-Salomon 集團100% 收購，始祖鳥在近5年並沒有被中國消費者所接受，也因此遭遇了被阿迪達斯拋棄的命運。

2005年，亞瑪芬以4.85億歐元的價格，買下了Salomon部門，也就是始祖鳥所在的部門。在亞瑪芬的運作下，始祖鳥在國內的成績日漸顯現。2013年，始祖鳥中國銷售額超過了1 億美元。

但好景不長，由於亞瑪芬旗下許多品牌對集團帶來的壓力，亞瑪芬的財務危機日漸明顯。

2019年初，30歲的始祖鳥，迎來了自己的第三位主人－安踏集團，亞瑪芬也因此成為了中國企業。

彼時，談起對亞瑪芬的收購，丁世忠毫不避諱地表示，「以當今中國公司的品牌營運能力，在30年內做出一個始祖鳥或威爾勝，可能性幾乎為零。透過收購，並以中國市場為潛在成長空間，則可能完成一次脫胎換骨」 。

事實上，先重金「買下」始祖鳥，再舉集團之力對其進行包裝和營運背後，是安踏全球化的野心。

這一點，從即便亞瑪芬虧損，安踏也「視其如己出」中便能窺見一二。

安踏集團財報顯示，2019-2021，亞瑪芬虧損分別為10.92億元、11.4億元及1.54億元，累計虧損近24億元。

到了2022年，亞瑪芬終於實現了2.8億元的利潤。而這相較於先前安踏對其的投入來說，簡直不值一提。

不過，慶幸的是，在隨後的發展中，儘管始祖鳥沒有“脫胎換骨”，但在更懂中國市場和消費者的安踏集團的運作下，始祖鳥不僅客單價有了明顯提升，更是成為了可以與愛馬仕、提夫尼等並列的「奢侈品牌」。

在安踏打造的「運動奢華」這個概念之下，始祖鳥也不再只是戶外運動品牌，而是可以為消費者帶來身分象徵的「社交貨幣」。以至於一時間「中年和中產之間，只差個5000塊的鳥」的調侃走紅網。

只是即便成功上市，始祖鳥或也不能躺平。

歐睿國際預計，2023年我國運動服飾市場規模將達4,010億元，年增10.5%，預計2027年將達5,510億元，2022-2027年CAGR（複合年均成長率）為8.7%。

基於此，戶外服飾也成為了越來越多運動品牌加碼的賽道。據悉，不僅牧高笛、三夫戶外、駱駝、探路者等戶外品牌在持續發力，包括迪卡儂、361°、李寧等綜合性運動用品品牌以及波司登、蕉下等服飾品牌，也紛紛推出相關產品線。

而究竟誰才能在戶外運動品牌這一細分賽道笑到最後，還尚未可知。

因此，就算是始祖鳥，或也不敢鬆懈。