美國銀行週四發布的一份報告顯示，隨著英偉達繼續利用其在開發和銷售人工智慧晶片方面的成功，該公司股價在2024年預計將進一步大幅上漲。美銀表示，英偉達快速成長的營收和利潤狀況將使其在未來兩年產生1,000億美元的自由現金流。相較之下，英偉達過去兩年的自由現金流還不到300億美元。

美銀分析師Vivek Arya週五在一次採訪中表示，大量預期的自由現金流「只是一塊非常美味的蛋糕上的櫻桃」。這個蛋糕的層次包括生成式AI的早期週期、英偉達強大的競爭地位，以及即將推出的新AI晶片。

他說：“這些週期不會在一年內開始和結束。這可能是一個長達十年的周期，前期硬體部署至少需要三到四年的時間，而我們才剛剛進入第二年。”

迅速增長的現金儲備應該有助於英偉達開始新的成長計劃，這將大大提高其估值倍數。

「在大約1000億美元的自由現金流中，我們估計只有約300億至350億美元可能用於回購，剩下的650億至700億美元可用於新的有機和無機增長計劃，」Arya在週四的報告中表示。

他說，英偉達維持成長並維持高估值的關鍵將是其建立經常性收入來源的能力，因為根據2025年的獲利預期，英偉達對硬體銷售的依賴是其本益比僅為20倍的一個重要原因。

這項估值遠低於大型科技股同行，也低於其35倍至40倍的歷史本益比中位數。

Arya強調：「雖然英偉達被歸類為’七巨頭’，但我們注意到，儘管英偉達的自由現金流利潤率是其他六家公司的兩倍，銷售額複合年增長率是其他六家同行的三倍，但其本益比和企業價值與自由現金流的比率仍有20%至30%的折扣。”

但英偉達快速成長的現金儲備應該會讓它有機會繼續快速成長，並提高其估值倍數。

Arya解釋：「我們預期英偉達會考慮那些有助於創造更有意義的經常性收入的資產。雖然英偉達在人工智慧領域擁有穩固的領先優勢，但硬體導向業務的價值並不高，因為能見度往往有限。”

該報告稱，英偉達曾在2020年試圖以400億美元的價格收購Arm ，雖然這筆交易以失敗告終，但這應該讓投資者了解到，英偉達在構建其軟體和智慧財產權資產方面有多麼雄心勃勃。

「目前，英偉達在軟體/訂閱業務上的年銷售額僅為10億美元左右，佔其年銷售額的2%。如果沒有對核心AI企業套件進行無機添加，我們懷疑英偉達在這方面的年銷售額能否超過50億美元。我們預計英偉達會考慮與軟體公司進行更多的合作/併購，幫助傳統企業客戶部署、監控和分析基因人工智慧應用。”

美銀的報告稱，英偉達股價可能突破400-500美元交易區間的催化劑包括即將舉行的CES貿易展和GTC貿易展，屆時英偉達可能會推出重要的產品更新。

Arya重申了他對英偉達的「買入」評級和700美元的目標價，這意味著較當前股價有42%的上漲潛力。