比特幣大漲後，山寨幣歷來在市場反彈的第二階段表現優於大盤。經歷了2022年重創的加密貨幣對沖基金正在復甦，許多基金正在茁壯成長。有些基金甚至預計，2024年將大放異彩。

以丹-莫海德（Dan Morehead）的Pantera Capital基金為例，這是業界歷史最悠久、規模最大的基金之一。據一位熟悉該基金業績的人士稱，截至12月中旬，該公司的流動性代幣基金今年上漲了近80%，而2022年則下跌了80%。由31歲的丹-斯拉文（Dan Slavin）經營的加密貨幣對沖基金Chainview Capital在去年下跌18% 之後，業績翻了一番。Stoka Global LP主要投資於所謂的“山寨幣”，據創始人Naveen Choudary稱，截至11月30日，Stoka Global LP今年的收益率為268%。

雖然基金的平均漲幅無法與今年比特幣超過150%的漲幅相提並論，但對於去年FTX倒閉後一蹶不振的產業來說，命運的逆轉是個好消息。上一次崩潰，加上贖回潮和難以獲得銀行服務，導致大約三分之一的加密對沖基金倒閉。由於看好美國將批准直接投資於原始加密代幣的交易所交易基金（ETF），比特幣價格持續走高，因此經歷了這場風暴的公司現在正準備迎接更好的2024年。

斯拉文說：「看起來，另一場代幣狂熱即將來臨。」他補充說，今年加密貨幣市場的氣氛很像三年前，當時比特幣正處於突破的邊緣，後來飆升至歷史新高。他說：“從很多方面來看，這都是夢幻般的一年。”

加密貨幣對沖基金復甦，但未能趕上今年比特幣的飆升勢頭

根據外媒追蹤加密貨幣對沖基金表現的指數，截至12月20日，加密貨幣對沖基金今年的平均回報率為44%，從2022年52%的虧損中反彈。雖然這在外媒追蹤的29種策略中是最好的，但仍落後於比特幣2023年的收益約120%。根據CoinShares截至12月中旬的數據，該指數的表現也低於被動加密基金，後者在過去一年的平均回報率約為265%。

不過，生存本身並不是一件小事。在銀河數位公司（Galaxy Digital）的VisionTrack追蹤的712家加密貨幣對沖基金公司中，約有250家在過去一年半關閉。伽羅華資本（Galois Capital）因在2022年Luna代幣內爆之前押注該代幣而聞名，在其近一半資產被困在破產的FTX之後，該公司於今年關閉了其旗艦基金。

銀河公司VisionTrack追蹤加密對沖基金數據的貝利-約克（Bailey York）說：「對於那些在2022年表現不佳的公司來說，它們在今年上半年出現了大量贖回。這種情況在下半年開始發生變化，加密貨幣市場出現反彈，部分原因是投資者預計美國將批准首個現貨比特幣ETF。”

8月份，灰階投資公司（Grayscale Investments LLC）在推動推出比特幣ETF的關鍵法律訴訟中獲勝。約克說，主動型基金的募款也有所回升，新的基金管理公司已進入市場，尤其是在新加坡、香港、杜拜、倫敦和瑞士。西雅圖加密貨幣對沖基金Strix Leviathan的聯合創始人兼首席執行官薩迪-雷尼（Sadie Raney）說，11月，FTX創始人山姆-班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）在長達在數月的審判中被判詐騙罪名成立後，人們「集體鬆了一口氣」。從那時起，她注意到潛在投資者的興趣驟增。

Pantera Capital公司的行動代幣基金希望明年能在山寨幣（比特幣和以太幣以外的代幣）走出牛市。Pantera的投資組合經理Cosmo Jiang在接受採訪時說，這是因為在比特幣崛起之後，山寨幣在市場反彈的後半段歷來表現優異。「我們可能正處於週期的第二部分，在這個階段，代幣選擇實際上很重要，」Jiang說。「我們的投資者來找我們是為了了解整個加密貨幣市場和技術，而不僅僅是比特幣。我們的核心論點是，如果你相信這個產業會有發展，就必須有能真正產生收入的協議。 「該基金最大的部位之一是同名去中心化加密交易所的代幣dYdX。據Jiang稱，比特幣和以太幣持股加起來還不到該基金的40%。

一些基金正在走出FTX倒閉帶來的傷疤。加密對沖基金Alt Tab Capital的聯合創始人兼首席營運官格雷格-莫里茨（Greg Moritz）說，他的基金有2%的資產滯留在該平台上，目前正在二級市場上清算。Alt Tab管理約2,100萬美元的資金，預計該基金年底將上漲約30%。莫里茲還補充說，他的基金今年「很謹慎」。他說：“現在，我們已經為即將到來的牛市行情做好了超級積極的準備。”

莫里茲預測，加密貨幣市場將受到宏觀因素和特定行業因素的共同推動，包括通膨趨穩、聯準會不再升息，以及比特幣減半將減少供應。他說：“總的來說，我們覺得今年是復甦的一年。明年真的是要一鳴驚人，好好慶祝一番。”