本週，總部位於美國的半導體和軟體巨頭博通股價一路大幅上揚，並不斷打破歷史新高。 12月15日週五美股收盤，博通週漲幅達17.89%，報1129.74美元，市值來到4,662.84億美元。

今年以來，受惠於生成式AI爆發帶來的晶片需求暴增，讓掌握GPU資源的英偉達成為美股最耀眼的存在。 然而，英偉達下半年逐漸顯露出增速見頂的情況，博通卻繼續高歌猛進。 過去六個月，英偉達股價漲幅為14.52%，博通卻高達30.14%，為英偉達的一倍，同樣高於AMD、英特爾、高通等名氣更為響亮的晶片公司，可稱得上的是隱形贏家。

花旗在最新報告中指出，博通可直接受益於AI需求，成為市值僅次於英偉達的第二大半導體公司，AI基礎設施帶來的營收2024年預計從2023財年的40億美元翻倍至2024財年的80億美元，直接推動了博通本週的大漲。目前，英偉達市值為1.2兆美元，第二名台積電4,758億美元，博通距離取代台積電僅一步之遙。

博通趕上AI風口，與其掌握的晶片設計能力和晶片通訊技術密不可分，讓其成為Google等大廠自研AI晶片的關鍵合作商。 博通之所以能夠在晶片領域建立護城河，又離不開CEO陳福陽（Hock Tan）一系列大膽激進的併購擴張之路。 憑藉其高超操作，陳福陽也成為和英偉達黃仁勳、AMD蘇姿豐一樣舉足輕重的華裔半導體企業CEO。

英偉達的GPU已成為AI大模型的首選晶片，市場呈現供不應求的狀況，然而科技巨頭們並不甘於繳納高昂的「英偉達稅」。谷歌早已開始研究自家的AI晶片TPU，而其晶片落地的外包服務商正是博通。據悉，博通參與了每一代的TPU設計，並且從Google的TPU訂單中獲得了70%的利潤率。

博通的關鍵技術能力是名為SerDes（串列器/解串器）的晶片通訊技術，可大幅提高晶片間的通訊效率。在全球50GB/S的SerDes市場中，博通佔據了76%的壟斷性份額。 特斯拉、Meta、特斯拉等企業在自研晶片上，也需要選擇與博通合作。

博通在近期的電話會議上透露，已與更多大公司達成晶片設計合作。另一方面，博通在AI領域的乙太網路交換器成長同樣強勁，預計2023財年將成長至8億美元，2024財年將翻倍，達到16億-20億美元。 正因如此花旗才指出，博通可直接受益於AI需求，成為市值僅次於英偉達的第二大半導體公司。

博通獲得SerDes這項關鍵技術，可以說是其一路併購擴張的「無心插柳」。 2013年，現今博通公司的前身安華高收購了晶片公司LSI，獲得了其高速網路和晶片定制業務，而相關SerDes技術專利正是由LSI的華人科學家Cathy Liu帶頭開發的。

2015年，安華高以高於自家市值的370億美元收購博通，後者的營收為安華高的兩倍。合併後的公司保留了博通這個更廣為人知的名稱，躋身全球第五大半導體公司。這筆交易十個月後，博通又以59億美元的價格收購了資料中心網路供應商博科。在軟體業務方面，軟體供應商CA Technologies、網路安全集團賽門鐵克（Symantec）的安全業務、世界第四大系統軟體公司VMware先後被博通收入囊中。

如此激進的併購與CEO陳福陽的強勢風格密切相關。現年70歲的陳福陽是出生於馬來西亞檳城的華人。和黃仁勳、蘇姿豐相比，在媒體前露面較少，但卻被譽為半導體產業的「兇猛大鱷」。 他擅長以小博大，透過不斷併購拓寬博通的專利護城河，強化市場地位。

最能體現陳福陽收購狂人名號的是高通收購案。 2017年，博通欲以1,300億美元的價格收購半導體巨頭高通，遭到高通強烈反對，最後被川普政府以國家安全為由否決。假若當年這項交易成功，將成為半導體史上最大的併購案。

在收購之後，陳福陽通常採用大刀闊斧的業務和人員調整來提升公司的營收、利潤率等財務指標，推動股價一路上漲。 11月22日博通以610億美元收購VMware之後，很快就傳出將從明年1月起裁撤1,267個職位的消息。

另一方面，陳福陽憑藉手中的專利護城河，盡可能在合作中最大化自己的利益。 2021年，博通就曾強勢地向Google提出漲價30%的要求，也曾要求與亞馬遜簽署排他性協議。谷歌當然想要擺脫博通的箝制，9月有傳聞指出Google將不再買博通的晶片，令後者股價當日下跌近4%。然而，分析師普遍認為，Google目前還沒有自行生產TPU的能力。