英偉達公司（nasdaq：NVDA）宣布第三季財報實現三位數成長，令人印象深刻。然而，這並沒有影響華爾街，該股目前正橫盤整理。隨著市場試圖弄清楚英偉達的長期成長軌跡，這種趨勢可能會持續到2024 年的大部分時間。

作者| Bluesea Research編譯| 華爾街大事件

英偉達將在2024 年面臨更嚴峻的競爭。不太可能在2024 年繼續實現三位數的同比增長。英偉達的管理階層對最近的財報持樂觀態度，並提到他們認為即使到2025 年，需求也會強勁。但按照英偉達的估值倍數，華爾街希望在再次看漲該股之前看到硬性數據。儘管過去兩季的業績指標令人震驚，但該股並未出現重大上漲。這表明當前的大部分成長預測已被定價。尋求人工智慧投資的投資者可以考慮以更合理水平交易的其他選擇。

英偉達公佈的成長數據在具有類似收入基礎的公司中是很少見的。然而，這並沒有幫助該股。過去六個月，該股的交易價格在400 美元至500 美元之間。由於英偉達的估值倍數極高，短期內很難突破這一區間。

最近的財報季顯示出明顯的趨勢，英特爾公司和AM的股票由於更好的未來成長潛力而大幅升值。另一方面，自發布財報以來，英偉達的股價略有調整。

華爾街具有前瞻性，現在所有的焦點都集中在英偉達能否在2024 年維持成長動能。即使在最好的情況下，英偉達也不太可能在2024 年實現驚人的成長，因為它面臨更嚴峻的競爭。英偉達面臨的另一個主要阻力是人工智慧晶片產業的市場動態。

早期的人工智慧炒作也開始變得不那麼主導。我們在亞馬遜AWS和谷歌雲端最近的季度收益中看到雲端成長放緩。人工智慧工具的貨幣化步伐還需要一段時間，在此期間，我們可能會看到對最新人工智慧晶片的更謹慎的購買。

AMD 將於12 月初推出MI300 晶片。亞馬遜的AWS也發布了Trainium2晶片，據稱該晶片的速度是前代晶片的4倍，能源效率是前代晶片的兩倍。微軟也推出了名為Maia的AI晶片，提供客製化AI服務。

所有大型科技公司都擁有大量資源來迅速擴大其開發力度。他們還擁有自己的雲端服務，可以立即使用晶片，而無需等待外部客戶。這完全改變了競爭格局，我們可以看到英偉達的價格更低，因為它試圖保留自己的人工智慧晶片的市場份額。

英偉達股票在2023 年上半年出現了前所未有的多頭市場。這使得本益比大幅上升。目前，該公司的本益比為27 倍，而微軟為13 倍，Alphabet 為6 倍。英偉達的業務也具有很強的周期性，過去幾年我們的股價已經出現了大幅波動。與微軟和谷歌等收益更穩定的股票相比，這又增加了該股的風險溢價。

我們可能會在2024 年看到英偉達面臨重大阻力。在最好的情況下，該股將有橫向動能，因為它吸收了2023 年的價格上漲，估值倍數達到了更合理的水平。如果AMD晶片的效能超出預期，我們甚至可能會看到英偉達股票出現大幅回檔。

英偉達股票尚未對該公司最近公佈的強勁盈利業績做出反應，這表明華爾街已經消化了該公司大部分預期增長。2024 年對英偉達來說將是非常艱難的一年，因為它面臨著更嚴峻的競爭以及對其高階AI 晶片更溫和的需求環境。競爭對手推出有競爭力的產品也將是投資人密切關注的關鍵因素。