今年以來海外需求旺盛，美國網路零售額持續走強，中國電商憑藉高性價比優勢在海外廣受歡迎。在所有出海的電商中，Temu和Shein兩大巨頭快速嶄露頭角，展開了一場激烈的王者之爭。那麼，未來誰有機會坐上跨國電商王者的寶座呢？

安信證券從三個方面對比了兩家跨國巨頭的區別，發現Temu平台各品類構成較為分散，更追求性價比，Shein則專注於快時尚，在供應鏈全球化進程更快。

在營運模式、定價和全球供應鏈建設方面均有所不同。

隨著海外網路零售走向繁榮，電商滲透率逐漸提升。2023Q3，美國網路零售額達2,716.53億美元，較去年同期增加7.8%，電商滲透率14.9%。安信表示，相較於亞馬遜、ebay等美國本土電商，我國跨境電商以價格優勢及市場反應優勢快速開啟市場。

Temu為拼多多旗下跨國電商平台，其銷售額實現快速成長，2023年10月達11.84億美元，季增34%。分品類來看，Temu平台各類別構成較分散，其中服飾、鞋履、居家廚房、運動戶外、美容健康類別佔比較大。

Temu月活和下載量均表現亮眼，新客數量快速成長。2022年，Temu應用程式以近1500萬的下載量排名第二。從MAU來看，數據快速成長，2023年8月，ST MAU達108.52億，季增9%，Data AI MAU達119.99億，季增20%。

Shein主營B2C快時尚跨國電商，其網站已成為2022年北美流量成長最快的快時尚網站，平均年流量高達183.45%，GMV高達300億美元，F輪估值已超過千億美元。

Shein包含新自營模式、全託管模式、POP模式三種營運模式，其中新自營模式為主導；Temu模式與Shein的全託管模式類似，是一種類自營的營運模式而非純平台，商品最終定價由Temu決定。

Temu在品類選擇上以小件、日用作為差異化突破點，更強調產品實用性，採用低價策略提供物美價廉的產品，10美元以下的產品GMV佔據總GMV大部分；Shein則以快時尚品類為主，強調產品的時尚性，並非一味追求低價。

安信證券表示，考慮到跨境監管政策具有不確定性，同時海外供應鏈具有時效性更高、稅收更優惠等優勢，因此佈局海外本土供應鏈成為必然趨勢。

Shein已經開始加速建造海外供應鏈，已在巴西、土耳其建廠，規劃墨西哥建廠，未來巴西輻射拉丁美洲、墨西哥輻射北美、土耳其輻射中東、歐洲。Shein早前宣布重倉拉美，並加速巴西本土化進程，已經與巴西12個州的330家供應商和物流服務商簽署了合作夥伴關係，計劃到2026年，其巴西85%的銷售額將由本地生產的產品構成。

而Temu目前尚未開啟海外供應鏈建設，供應商仍均在中國。