在晶片產品需求大幅反彈的推動下，被市場視為全球經濟「金絲雀」的韓國公佈的最新出口數據在11月實現持續復甦，提振了市場對該國經濟前景和明年全球貿易前景的樂觀情緒。作為全球需求水準的風向標數據，韓國的出口數據對全球投資者來說至關重要，同時韓國也是第一個公佈月度貿易數據的全球主要出口經濟體，為投資者了解全球需求的健康狀況提供重要線索。

韓國貿易部門週五公佈的數據顯示，韓國11月出口較上年同期成長7.8%，經濟學家普遍預期則為成長5%，整體進口規模則下降11.6%，使得貿易順差達38億美元。其中，在全球佈局生成式AI熱潮的大力驅動之下，韓國DRAM和NAND等晶片產品出口量較去年同期成長12.9%，為16個月來首次實現正向成長，汽車產品出口則較去年同期成長21.5%。

韓國的貿易數據衡量全球貿易活動的其中一個關鍵領先指標，因為韓國出口的各種產品，包括遍布全球供應鏈的高階機器、顯示器和成品油，以及對該國GDP至關重要的DRAM和NAND等晶片產品，韓國擁有三星電子和SK海力士等全球晶片產業的頂級參與者。韓國2024年的經濟前景也取決於出口規模成長的持續力度，韓國央行於週四將明年GDP預測下修0.1個百分點至2.1%。

晶片復甦邏輯再強化：韓國需求上演觸底反彈! 明年復甦之勢或愈發猛烈

晶片需求帶動韓國出口反彈，提振韓國貿易前景

來自韓國IBK Economic Research Institute的分析師Jang Woo-ae表示:「晶片產品在韓國出口數據中所佔的主導地位，讓人們預感到明年全球貿易狀況將好於今年，今年主要是汽車出口幫助緩解出口下滑。」“但隨著電動車需求在高利率壓力下趨於疲軟和全球經濟增速放緩，明年韓國出口改善趨勢可能是漸進式而不是迅猛式。”

韓國出口前景面臨的主要挑戰包括，全球各大央行持續透過鷹派貨幣政策遏制通膨，以及全球經濟成長速度持續放緩。另外的主要風險因素在於俄烏衝突持續，以及以色列和巴勒斯坦哈馬斯組織之間的地緣政治衝突，這些衝突可能繼續推高油價和通膨率，進而打擊全球消費者信心。

經合組織(OECD)在最新展望中表示:“全球經濟增長強於預期，地緣政治緊張局勢緩和，將改善季度依賴出口的韓國經濟的經濟增長前景。”

「韓國11月份的出口數據持續超出預期，將為第四季的增經濟長增添強勁動力。在期待已久的晶片出貨量回升的強力支持下，更強勁的出口也可能提振投資者信心，這也將是對韓國經濟的另一個提振。」Bloomberg Economics經濟學家Hyosung Kwon表示。

經合組織預計，韓國經濟明年將成長2.3%，高於韓國央行預期。韓國央行在近一年的時間裡一直保持關鍵利率不變，以尋求在抑制通膨的同時保持經濟成長勢頭。

DRAM和NAND記憶體晶片，以及高階HBM等晶片產品價格持續上揚大幅提振韓國出口數據，而汽車、高階機械和無線通訊產品等產品需求成長也帶動了出口反彈。知名研究機構IDC發布的報告顯示，繼今年罕見萎縮3.5%之後，明年全球智慧型手機出貨量可能將實現成長3.8%，而韓國出口的記憶體晶片等核心產品對於智慧型手機生產至關重要。有統計數據顯示，三星電子和SK海力士共同佔據了全球NAND快閃記憶體市場超過50%的份額。

在全球最大規模的晶片代工廠台積電看來，晶片市場的轉折點可能就在第四季度，人工智慧領域的需求將是其長期成長的助推劑。更重要的資訊在於，台積電的最重要客戶，尤其是AI、PC晶片以及智慧型手機晶片代工客戶，均接受明年漲價的這一提議，一定程度上暗示明年晶片產業的景氣度上行週期基本上已經確立。

從最能反映整體晶片需求的矽出貨數據來看，明年矽晶圓出貨量可望大幅反彈。SEMI (國際半導體產業協會) 在最新公佈的年度矽出貨量預測報告中指出，2023年全球矽晶圓出貨量預計將下降14%，從2022年創紀錄的14565百萬平方英寸(MSI)降至12512百萬平方英吋。但SEMI預計，隨著晶圓和半導體需求的恢復和庫存水準的正常化，全球矽晶圓出貨量將在2024年實現強勢反彈。

韓國出口深度依賴美國消費者需求

不過，有些經濟學家仍有理由保持謹慎。有經濟學家預計，明年全球經濟活動，尤其是美國消費者支出將趨於疲軟，將削弱美國等重要市場對韓國等國重要出口產品的需求。美國銀行(Bank of America)公佈的一項預測顯示，隨著財政投資計畫帶來的優勢逐漸消失，美國消費者支出可能會放緩。聯準會最新的褐皮書也顯示，美國可自由支配支出的下滑趨勢可能已經開始。

「未來幾個季度，全球需求進一步放緩可能抑制韓國出口數據。」惠譽解決方案(Fitch Solutions)旗下BMI的經濟學家表示。“然而，除此之外，我們認為放鬆貨幣政策將為全球貿易的回升趨勢鋪平道路，韓國的出口導向型經濟將整體受益於此。”

具體的出口數據顯示，韓國對中國11月出口較上年同期小幅下降0.2%，但延續了改善趨勢。韓國對美國同期出口則連續四個月成長，這再次顯示全球最大規模經濟體的消費者需求仍具備韌性。

美國消費者需求推動韓國出口

此外，韓國11月對日本出口較上年同期成長11.5%，對印度出口則成長10.8%。數據顯示，對中東地區的出口意外下降了7.4%。