上半年，國內車企盈利分化加劇。新勢力陣營中，蔚來、小鵬盈利水平出現明顯惡化，蔚來淨虧損破百億，甚至超過累計銷量未過萬的恆大汽車，成為“虧損王”。今年上半年，中國車市進入動盪期，由特斯拉掀起的降價潮攪動了市場的平靜，這把“火”從新能源一路燒到燃油車，為了市佔率、清庫存，車企們“十八般武藝”各顯神通，隨著8月結束，各家上市車企的半年財報已全部公佈，這場“戰鬥”的上半場戰果也逐漸清晰。

《國際金融報》記者統計了17家乘用車企業的半年報數據，受上半年“價格戰”影響，車市份額進一步向頭部企業集中，車企盈利分化加劇。

吳迪製表

合資成業績“黑洞”

記者統計發現，上半年營收超千億的有2家車企，其中上汽集團以3265.5億元的總營收遙遙領先，但同比僅微增3.34%。

事實上，這一表現並不出色。2022年同期，受疫情影響，上海的汽車產業遭遇嚴重衝擊，3、4、5月供應端、生產端和銷售端停滯，導致上半年業績不理想，而今年全面恢復後，上汽集團卻僅實現3.34%的微增。

對此，上汽方面表示，“今年上半年，面對國內車市復蘇不及預期、行業競爭進一步加劇給生產經營帶來的巨大挑戰。”

有業內人士稱，主要是合資公司收入不理想拖累了整體的營收情況。

另一家營收過千億的是比亞迪，上半年其營收為2601.2億元，較去年同期增長了72.72%，主要得益於公司銷量的持續增長，隨著旗下子品牌方程豹的推出，比亞迪也豐富了其產品矩陣，目前已完成9萬元至109萬元價格市場的佈局。

營收在百億至千億間的共11家。

記者發現，其中北京汽車的營收達990.5億元，距離千億營收僅差一步之遙，值得注意的是，北京汽車的自主業務仍處爬坡期，主要收益來自於旗下合資品牌北京奔馳，受益於北京奔馳的高價車在豪華品牌市場上的高銷量，助力了整體收益的提升。

與北京汽車情況截然不同的是廣汽集團與東風集團。

上半年，廣汽集團營收達619.11億元，同比增長27.16%，作為集團“利潤奶牛”之一的廣汽本田銷售收入為428.04億元，較去年同期下降21.48%；廣汽豐田銷售收入為740.55億元，較去年同期下降12.32%，合資品牌收入下滑拖累了集團整體表現。

東風集團上半年營收456.8億元，同比僅增長2.9%。3月，湖北省東風集團的合資品牌掀起了燃油車的降價潮，彼時，東風雪鐵龍、東風標致等合資品牌開啟了1萬-10萬元不等的補貼措施，但並未給公司帶來意料之外的收益，今年上半年東風集團的乘用車營收僅161.1億元，同比下滑19.1%，影響了公司整體營收的增長。

除此之外，蔚來與賽力斯的營收呈同比下滑趨勢。

蔚來上半年營收194.48億元，同比下滑3.74%，在此前的電話會議上，蔚來高層解釋稱交付量的減少直接導致營收的下滑。

賽力斯上半年總營收為110.3億元，同比下滑11.14%，公司稱受到價格戰影響嚴重，一季度的促銷導致消費者的觀望情緒高漲，銷量的不理想直接影響到了營收的下滑。

與蔚來、塞力斯形成鮮明對比的是理想，其營收同比增長159.3%至474.4億元，是17家車企中漲幅最高的一個。

反观小鹏，营收仍未能过百亿，上半年仅实现90.96亿元，同比下滑38.92%。自去年9月新车G9上市失利后，小鹏的销量逐步下滑，今年初其紧随特斯拉加入了降价潮，但并未给公司交付量带来显著增长，这也成为小鹏上半年营收下滑的直接原因。

同為新勢力第一梯隊的車企，理想和蔚來、小鵬的分化已經愈發明顯。

蔚來虧損超恆大汽車

相較於營收的普遍上漲，車企們的利潤表現並不盡如人意，由於大環境“疲軟”，車企盈利分化進一步加劇。

傳統車企中，比亞迪上半年淨利潤首次突破100億元，達109.5億元，同比增長204.7%，是唯一一家淨利破百億的整車企業，穩坐“利潤王”寶座。

長城汽車、東風集團、廣汽集團上半年盈利均遭重創，面臨“增收不增利”問題。

財報顯示，淨利潤下滑最嚴重的是東風集團，經歷3月份“自殺式降價”後，其銷量不理想，合資業績下滑，加上經營開支大幅增加，集團上半年淨利潤僅12.7億元，同比降幅高達76.9%，創2004年以來的新低。

長城汽車淨利潤為13.61億元，同比大跌75.69%，公司解釋是基於2023年新產品上市，並且加大品牌及渠道建設投入，同時堅持在新能源及智能化領域的研發投入，以及匯率收益減少等因素所致。

廣汽集團淨利潤為29.66億元，同比下滑48.42%，幾近腰斬。雖然集團並未對淨利下滑做出說明，但從財報數據中透露出合資品牌銷量下滑的影響較為嚴重。廣汽豐田、廣汽本田所處的燃油車市場份額逐漸下滑，加之今年行業價格戰激烈，導致兩大合資公司盈利能力出現下降，上半年聯合營企業收益為54.5億元，同比下滑37%。此外，廣汽集團的自主業務整體也處於虧損狀態，財報顯示，上半年自主業務淨虧損達到27.5億元，也是拖累集團整體業績發展的關鍵之一。

新勢力陣營中，理想表現突出，上半年淨利潤大增597.6%至32.44億元，連續三個季度實現盈利；賽力斯、零跑、北汽藍谷的淨虧損分別為13.44億元、22.76億元與19.8億元，雖未扭虧，但虧損幅度均有收窄。

而蔚來、小鵬的盈利水平卻出現明顯惡化。

上半年，蔚來淨虧損已超百億，達109.26億元，同比增長139.1%，其中二季度淨虧損60.56億元，同比擴大119.6%，創季度虧損新高。要知道，累計銷量未過萬的恆大汽車上半年的淨虧損也僅有68.65億元。

蔚來汽車董事長李斌對此的解釋稱，“蔚來的產品迭代期間，銷量低點很正常”。值得注意的是，蔚來在研發及銷售與管理成本兩方面投入極大，上半年合計費用超110億元，這也是淨虧損加大的重要原因之一。

小鵬上半年淨虧損達51.42億元，虧損幅度擴大16.8%，其中二季度淨虧損28.05億元，創上市以來單季度虧損新高，市場分析稱，小鵬銷量規模上不去、成本降不下來是虧損加大的主要原因，雖然G6的出現幫助小鵬重回萬輛交付，但該車採用“以價換量”的戰術便注定了盈利空間有限。

3家毛利率為負

作為衡量企業盈利能力的重要指標，17家代表車企上半年的平均毛利率為9.68%。

其中整體毛利率高於20%的僅2家，分別是北京汽車與理想。具體來看，北京汽車上半年整體毛利率達20.76%，主要的得益於北京奔馳的毛利率超25%，拉動了整體毛利率的上升。

理想上半年的毛利率達21.22%，同比下滑0.9個百分點，公司解釋稱是由於車輛毛利率減少所致。財報顯示，理想上半年的車輛毛利率由去年同期的21.8%下滑至20.5%，主要受理想ONE的影響。

毛利率在10%到20%間的有7家，包括比亞迪、吉利集團、長城汽車、長安汽車、東風集團、江淮汽車以及江鈴汽車。其中比亞迪的毛利率最高，達到18.33%；東風集團受到合資品牌的拖累，毛利率僅10.92%。

還有3家車企毛利率未能轉正，包括北汽藍谷、小鵬以及零跑。具體看，北汽藍谷上半年毛利率為-5.01%，同比下降0.57個百分點，這主要源於公司的銷量無法提升且一直處於虧損賣車。

小鵬上半年的毛利率跌至-1.43%，主要是二季度影響較大。財報顯示，二季度公司汽車毛利率為-8.6%，而去年同期為9.1%，這也拉低了整體毛利率由正轉負，下滑至-3.9%，該數據去年同期為10.9%，一季度時仍為1.7%，公司解釋稱，由於G3i有關的存貨減值以及存貨採購承諾虧損，對二季度汽車毛利率產生了4.5個百分點的負面影響。此外，車輛的促銷活動增加及新能源汽車補貼到期等因素也對二季度的毛利率產生一定的影響。

零跑汽車上半年毛利為-5.9%，較同期的-26%大幅改善，公司表示，毛利率水平改善主要是由於公司產品結構改善，每輛汽車的平均製造成本在售價中佔比下降， “計劃將在年底前做到單月毛利轉正，並將在接下來的幾個月裡爭取1.5萬-2萬輛的月銷量”。