據報導，備受關注的ARM IPO（首次公開招股）將於本周啟動路演，但此次IPO的融資規模和估值均不太樂觀。最初，軟銀計劃通過ARM IPO至多融資100億美元，從而使其成為繼阿里巴巴和Facebook之後，科技市場規模最大的上市活動。

但如今，軟銀已調低融資規模，預計將融資50億美元至70億美元，遠低於之前的預期。同時，對ARM的估值也降至500億美元至600億美元，而之前的目標是600億美元至700億美元。

ARM已經將其最大的一些客戶，包括蘋果公司、英偉達、英特爾和三星電子等，列為其IPO的戰略投資者。但此次IPO的具體表現，還取決於投資者如何更廣泛地權衡各種因素，包括智能手機市場增速放緩，以及人工智能大潮將在多大程度上推動ARM的利潤增長。

諮詢服務公司Astris Consulting分析師Kirk Boodry在一份報告中稱：“我們預計，500億美元至600億美元的估值更現實。事實上，ARM招股書所披露的情況也不那麼樂觀，不僅營收受到侵蝕，對特定市場的依賴也超出預期。”在最近一個財年，ARM營收為26.8億美元，同比下滑約1%。

對於軟銀創始人孫正義而言，調低後的ARM估值無疑是一個打擊。上個月，軟銀以161億美元從願景基金（Vision Fund）手中收購了ARM 25%的股份，為ARM估值約640億美元。之前，軟銀控制著Arm約75%的股份。

這筆交易表明，軟銀可能至少認為ARM的IPO估值將高於640億美元。但如今看來，前景不容樂觀。另外，行業分析師Sharon Chen認為，融資50億美元至70億美元也不足以抵消這筆收購交易（收購ARM 25%股份）對軟銀的影響。

Chen表示，這筆交易可能削弱軟銀調整後的貸款價值比率，即從6月份的21%削弱至24%左右。相對於穆迪對Ba3評級的要求，其槓桿率可能處於疲軟狀態。

當然，隨著本周路演的進行，在下周納斯達克正式上市之前，這些數字仍可能發生變化。Chen認為，上市首日表現遜於預期可能會對軟銀的信用前景產生負面影響。