據報導，在做空機構興登堡研究（Hindenburg Research）發布報告，指控支付公司Block為詐騙分子提供便利後，Block宣布將尋求法律手段與之對抗。當地時間週四，在紐交所常規交易中，Block股價下跌15%，報收於61.88美元，盤中跌幅還一度達到22%，創該股3年來最大日內跌幅。

該公司聯合創始人傑克·多爾西(Jack Dorsey)的財富也受到打擊，縮水了5.26億美元。

興登堡是一家由納森·安德森（Nathan Anderson）負責的做空機構，他們因為今年早些時候做空億萬富豪高塔姆·阿達尼（Gautam Adani）的帝國而名聲大噪。該公司在其官網及Twitter上發布的報告中表示，為了撰寫這份做空報告，他們進行了長達兩年的調查。Block董事長是Twitter聯合創始人傑克·多西（Jack Dorsey）。

興登堡在調查中發現，Block旗下廣受歡迎的Cash App可能在疫情期間為詐騙分子提供便利，使之得以冒領政府補貼。馬薩諸塞州在回應興登堡的公開詢問時表示，他們計劃從Cash App賬戶背後的銀行收回超過6.9萬筆失業補貼。這一數額超過了他們試圖從摩根大通和富國銀行等擁有更多客戶的大銀行那裡收回的補貼。

“Block忽視了內部和外部的警告，沒有註意到有許多人使用同一個銀行賬號接收政府補貼，這是一種無恥的欺詐行為。”興登堡在研報中說，“Cash App的合規流程中的多個關鍵漏洞導致政府的數十億美元被詐騙分子獲得。”

Block之前名為Square，該公司在聲明中表示，他們計劃與美國證券交易委員會（SEC）合作，並“尋求法律手段對抗興登堡研究，因為他們發布的報告包含關於我們的Cash App業務的不准確和誤導性信息。”他們還補充道：“我們根據自己的數據審查了完整報告，認為其目的旨在蒙蔽和迷惑投資者。我們是一家受到高度監管的上市公司，會定期披露信息，我們對產品、報告、合規程序和控制措施充滿信心。”

據統計，自2020年以來，興登堡共做空了30家公司，這些企業在其發布做空報告次日平均下跌15%，6個月後的平均跌幅為26%。

興登堡在今年1月做空阿達尼的商業帝國後更是名聲大噪，導致10家關聯公司的股票和債券大幅波動。儘管該集團否認存在會計欺詐和操縱股價等行為，但自報告發布以來，阿達尼旗下的旗艦公司Adani Enterprises的股價已經下跌48%。興登堡的Twitter粉絲已經翻翻，目前超過50萬人。

興登堡在2020年9月針對電動汽車製造商Nikola發布了做空報告，導致其股價暴跌，該公司創始人特雷沃·米爾頓（Trevor Milton）也因此遭遇刑事指控。他在去年10月承認欺詐投資者。

興登堡自稱是一家使用自有資本運營的司法研究機構。但該公司卻遵循了所謂的激進做空者的標準程序：在研究潛在目標後，對其股票進行做空，然後公佈做空報告，並利用社交媒體傳播利空消息。

Block曾是股票市場的寵兒，但這一地位已經有所動搖。該公司股票市值曾在2021年達到僅1300億美元，但自同年8月以來已經累計下跌逾75%。興登堡表示，多西及另外一位Block聯合創始人詹姆斯·邁克爾維（James McKelvey）在疫情期間共計拋售逾10億美元股票。

投資者早就對Cash App及其移動支付領域的競爭對手（如PayPal旗下的Venmo）感到擔憂。最近幾個月，這些平台因為可能為詐騙分子提供便利而面臨密切關注。但興登堡在研報中指出，Cash App的問題不止於此，他們的合規協議甚至都存在缺陷。

興登堡指控Block誇大Cash App的用戶數字，並引用了該公司的一份聲明稱，“其中某些賬戶可能與另外一個或多個交易活躍賬戶共用別名識別符”。

PayPal去年就曾宣布，他們發現有“不良分子”利用其刺激和獎勵項目，因而關閉450萬個賬戶，並下調了新賬戶增長預期。自此之後，投資者對此類行為保持高度警惕。PayPal甚至放棄了增加新用戶的長期目標，轉而集中精力吸引現有客戶增加使用頻率。

交易費

興登堡還瞄準了Block收取的所謂交易費，這是銀行在消費者使用借記卡結賬時向商家收取的費用。這也是Cash App的關鍵收入來源，該公司擁有一張由薩頓銀行（Sutton Bank）提供的附屬借記卡。

但大銀行紛紛通過小型地區銀行與大型科技公司展開合作。這是因為美國國會對摩根大通和美國銀行等大型銀行設置了刷卡收費上限，但小銀行卻不受這一規定的限制。

興登堡指出，PayPal已經在公告中披露，該公司因為此類問題面臨SEC的調查，但沒有證據顯示Block也面臨類似調查。

在這份涉及面廣泛的做空報告中，興登堡還將矛頭對準了Block斥資290億美元收購Afterpay的交易。隨著最近幾個季度與相關貸款有關的虧損大幅飆升，加之監管者也開始關注“先買後付”這項基本業務，導致投資者對這筆交易的批評態度越發明顯。

分析師觀點

“我們認為該股很有價值，但的確擔心犯罪活動的普遍存在，以及此事對消費者情緒的影響。”投行Robert W. Baird & Co.分析師大衛·康寧（David Koning）和羅伯特·班伯格（Robert Bamberger）說，“很難確切知道這會產生什麼影響，但在最壞的情況下，如果他們取消20%的賬戶，就會對總毛利產生約8%的影響。”

公開數據顯示，“木頭姐”凱西·伍德（Cathie Wood）的方舟資本持有Block約1.66%的股份，甚至在昨天還剛剛買入該股。該股也是方舟資本的旗艦基金方舟創新ETF的第五大持倉。

這並非Block首次被指誤導投資者。Block股東去年提交投訴，指控該公司在事情發生數月後，才通過公告披露一名前員工竊取客戶姓名及經紀信息。這一公告導致該公司股價暴跌。

Block股東多拿·埃斯波斯托（Donna Esposito）還專門指控多西和CFO艾米麗塔·艾胡嘉（Amrita Ahuja）參與發布誤導性信息和SEC文件。