自“ChatGPT競品”Bard首發出現“災難性錯誤”後，Google母公司Alphabet股價兩日累跌逾12%，創2008年9月以來最大兩日跌幅，市值共蒸發近2000億美元（約合人民幣1.36萬億元）。

華爾街和投資者擔心，在微軟掀起的這場AI大戰中，Google搜索引擎一哥的地位可能不保，公司的利潤也將遭到衝擊。

微軟要壓低行業利潤，Google首當其衝

微軟首席執行官薩蒂亞•納德拉(Satya Na DELL a)近期在接受媒體採訪時明確表示，微軟準備利用新技術壓低搜索行業的利潤，毛利率將“永遠下降”。

在Bard出現重大錯誤的前一天，微軟發布了新版的必應(Bing)搜索引擎，新版本採用升級版的AI語言模型GPT-3.5，可以對搜索查詢的答案進行匯總，以及生成電子郵件和列表。

“搜索領域有巨大的利潤空間，微軟可以穩步實現。但對Google而言，情況並非如此，他們必須為捍衛自己的（利潤）。”納德拉指出，微軟與Google的競爭是“不對稱的”。

如果納德拉是對的，那麼Google將面臨一個大問題。

去年Alphabet毛利潤為1570億美元，毛利率為55%，如果將這一數字減半，如果不大幅削減成本，Alphabet的利潤將化為烏有。

微軟強勢歸來，Google卻走上微軟老路？

除此以外，Google還面臨巨頭普遍面臨的威脅：即使保住行業“領頭羊”地位，如果不能實現新的增長點，投資者一樣會降低對公司的預期。

這一點，微軟有著十足的經驗。

在納德拉2014年成為首席執行官之前的十年裡，微軟利潤增長了一倍多。然而投資者擔心，微軟更關心的是壓榨客戶，而非擴張業務應對新的競爭對手。

十年間，微軟市盈率下降一半至10倍左右，股價幾乎沒有任何變化，直到納德拉上位後推出改變行業格局的雲服務，從那以後，微軟股價急劇上漲，目前公司股價已比2004年高出10倍。

可以想像，如果Google走了微軟的老路，暫時可能是風平浪靜，但長期看來，投資者必然遭遇股價不上不下帶來的痛苦。

客戶舊習難改，Google暫時安全？

回到最初的問題，爆火的ChatGPT或類似的AI產品是否會顛覆Google的主導地位？

在摩根大通高級TMT交易員Ron Adler看來，答案是絕對否定的，“人工智能領域投資者的反應非常情緒化，缺乏現實意義。”

因為舊習難改，顧客改變的成本很高。

Adler說：

當人們在搜索或考慮搜索某些東西時，會不會修改他們的主頁或者不再訪問Google？

也許不會。我們真的會在搜索中使用Bard嗎？當然，也可能不是。你們中有多少人使用Siri或Alexa （亞馬遜語音助手）進行簡單的手機搜索？比人們想像的要少得多。

積習難改，Google將難以被打敗。

Alphabet目前仍是安全的。Statcounter的數據顯示，它在全球搜索引擎市場的份額超過90%。不僅僅是Google，微軟、亞馬遜和Meta仍然控制著各自的利基市場。